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中金公司:宝钢海通证券国寿中国平安评述

  关于近期对房地产行业信贷及资本市场再融资限制的评论

  近期主要的市场负面消息包括银行贷款对房地产开发商和购房者的限制;企业再融资的暂停以及以深圳为代表的区域市场出现房价调整等。我们认为供求差距缩小,但趋势不会逆转,资金限制对地产公司现金流的负面影响较大,从地域上来看深圳为代表的珠三角受影响较大。


  近期政策面对公司现金流影响较为明显,但盈利影响有限,因为量的增加可以抵消销售毛利率下降,未来如果盈利增长低于预期则板块估值将不会乐观,我们认为公司07及08年盈利预测确认性较大,我们目前不会调整上市公司盈利预测。投资建议上可以逢低吸纳负债率较低地产公司,重点是央企房地产公司,短期回避一下在深圳和广州项目较多的公司。

  宝钢股份(600019/15.65元):宝钢上调08年一季度销售价格

  宝钢上调08年一季度碳钢产品价格。此次价格上调幅度较大,其中普通热轧和冷轧价格分别比四季度上调8.0%和4.3%,调整后普通热轧和冷轧价格分别同比上涨8%和6.5%,高于市场的预期。价格上调的原因一方面是近期铁矿石及其他原材料价格上涨,市场普遍预期08年铁矿石协议价格将大幅上涨,另一方面中国钢铁需求保持旺盛,现货钢材价格上涨。

  宝钢上调出厂价对现货市场价格影响正面,可能带动现货价格进一步上涨。我们认为大型钢厂能够通过涨价抵消原材料成本的影响,此次调价基本上可以cover市场预期的铁矿石价格上涨30%及其他原材料成本上升,如果未来铁矿石价格谈判上涨幅度超出预期,宝钢仍可以通过进一步调价来转嫁成本上升压力。宝钢价格上调在我们预期之内,维持盈利预测。维持钢铁行业推荐评级,A股重点推荐武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈,H股推荐马钢股份和鞍钢股份。

  海通证券(600837/58.34元)海通证券发布非公开发行股票结果:维持审慎推荐

  海通证券非公开发行股票的发行数量为7.25亿股,发行价格为35.88元,募集资金净额为259亿元;共有8名特定投资者认购了本次非公开发行的股票,锁定期限为1年。

  对07年盈利预测没有实质性影响,非公开发行股票募集资金将在08年产生效益。在考虑非公开发行对盈利预测的影响后,海通证券08年的市盈率和市净率水平分别为27.54倍和5.77倍,略高于中信证券08年22.24倍市盈率和5.35倍市净率的水平。在成功非公开发行股票之后,海通证券的资本规模明显提升,目前仅次于中信证券,这将有力支持其自营业务、创新业务未来的发展前景,由于海通证券目前股价已经基本包含了对非公开发行股票的预期,因此维持对海通证券“审慎推荐”投资评级。

  中国人寿和中国平安10月份保费收入评论

  由于升息的环境仍将持续,很多寿险产品的吸引力仍在下降,中国人寿需要尽快推出新产品,否则保费收入增速不理想的状况可能还会持续一段时间。平安寿险在保持保费收入较快增长的情况下,需要加强投连险的管理,避免误导销售。2007年前10个月,中国人寿共实现保费收入人民币1,701亿元,同比增长6.2%,其中10月份当月保费收入为114.59亿元,单月同比增长仅0.6%。而平安寿险保费增长快的主要原因是历史上银行保险产品的比重较低(低于15%),而且新产品的推出较及时。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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