从紧政策下“筑底行情”如何演绎

　　正值大盘确立阶段底部逐步展开反弹之际，上周末央行再次宣布上调存款准备金率，使得刚刚出现的反弹行情变得扑朔迷离。那么，沪指站稳半年线逐步明确的攀升行情是否就此夭折呢？

　　笔者认为，尽管从紧的宏观面以及新股扩容压力，不过逐步放量与个股活跃的盘面特征，显示投资信心恢复，短线或将受消息面冲击引发震荡，但不会改变近期阶段反弹行情逐渐升温。

　　不改中线筑底回升

　　人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，其理由是为了贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求。那么，“从紧”政策剑已出鞘将影响股市几何呢？

　　笔者认为，一方面此次改变了近年来历次0.5％的调整幅度，显示管理层加强流动性管理，抑制货币信贷过快增长的态度坚决，预示着未来货币政策紧缩的力度比之前要有所加大。另一方面，经济工作会议确立“从紧”货币政策之后，出台政策节奏加快，这样明年将会有更强力度的调控政策出台。

　　虽然我国经济会受未来调控出现一定程度的增速回落，但经济增长水平仍处在较高位置，对股市而言仍受到基本面的支持。尽管宏观面带来短线负面冲击，但总体对近期筑底回升行情影响不大。

　　信心恢复迹象明显

　　技术上，从上周沪指股指形态来看，股指在4800点附近站稳半年线逐步回升，相继站稳5日、10日、20日均线，使得上升形态明确暗示着投资信心快速恢复。并且，近期消息面上对投资信心的恢复更是锦上添花。虽然上周有五家新股申购，并且还有新股发行上市，对资金面进行了考验，但是“牛市基本面没有根本变化，获胜在于坚持”的观点常常见于报端，其明确看好股市的态度高于以往的常常提醒投资风险的态度，更大程度上增强了主流资金增仓的投资信心。

　　既然政策导向信号明确看多，看空后市显然与政策导向相违背，从而权重蓝筹股的放量走强，加上近期错杀的各类优质个股的放量上涨，充分说明场外入市资金的信心大增。从当前盘面来看，市场并不缺少资金，而是投资信心。虽然涨幅榜上，持续大幅上涨的个股家数相对不多，但是各种迹象显示，这样的逐步升温的炒作激情会慢慢的扩散，进一步影响场外资金源源不断介入。

　　业绩炒作将成行情契机

　　从板块热点来看，上周钢铁股表现较为突出，表面上看是受钢铁类上市公司纷纷提价的正面影响推动。而实际上，尽管钢铁生产类企业受到铁矿石、焦炭等原材料成本拖累，但随着国内钢材市场供求关系的变化，钢材需求增长，在未来盈利预期增强背景下，市场对于钢铁股的业绩预期发生积极的变化。钢铁板块出现连续的大幅上扬，进一步看出未来业绩浪行情炒作的身影。深入分析，机构预测显示，2008年A股公司业绩同比增长35%以上，而借用投资大师彼得·林奇投资理念，2008年A股平均成长估值水平理应在35倍以上，而目前A股公司2008年的动态市盈率只有25 倍左右。并且经过近期持续单边下挫，多数个股估值已经合理回归。并且伴随本周四太平洋保险发行，年底之前大盘股的发行将告一段落，加上新发行基金陆续建仓，2008年时间的临近，业绩浪炒作将成为近期行情延续发展的契机。

　　基于我们对本周行情仍然谨慎乐观的判断，此次上调存款准备金率所带来的负面冲击，反而成为了逢低入市的良机。笔者建议，一方提前布局未来业绩浪炒作的投资机会，比如业绩预期增长较大的地产、钢铁等板块个股；另一方向，资金明显介入的各类题材炒作，比新能源、创投、参股期货等各类题材中的短线投资机会。