上海九百（600838）：受益上海资产整合的商业地产龙头

机构：重庆东金
周四大盘下破4000点，市场恐慌气氛浓厚，后市大盘仍有继续探底的可能。不过，虽然市场弱势运行，个股行情普遍低迷，但也并非所有的个股都遭受到了主力抛弃，其实有些投资潜力不同寻常的个股一直在独立于大盘运行，护盘资金介入迹象明显，逆市抗跌表现优异，典型例如，上海九百（600838）。

公司是上海地区的商业龙头，区域竞争优势明显，土地资源雄厚，价值，同时还隐藏着资产整合的巨大利好题材，投资潜力较大。

上海九百（600838）最值钱的资产，无疑是拥有市中心的大量商铺和商业地产。公司作为上海地区的商业龙头，区域竞争优势明显，土地资源雄厚，经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。参股38%的上海久百城市广场公司拥有位于静安寺商圈的投资12个亿规模的都市型购物中心久百城市广?I桃档夭?肷唐涛蠢丛鲋登绷?洗蟆?/p>

近期，有证监会相关负责人指出，在现代市场经济条件下，并购重组是资本市场的重要主题。我们认为上海作为我国金融改革的前沿阵地，将可能成为地方国企资产整合的领跑者。据有关消息称，上海九百（600838）正在加快其资产整合步伐。近日，从上海联合产权交易所获悉，上海九百挂牌出让的易买得超市16%股权的项目已被摘牌，易买得大股东韩国新世界集团以5323.824万元的价格成功增持。此次股权转让行为有利于公司整体资产结构的调整整合，对进一步提升公司主营业务盈利能力、有效提高公司投资回报率具有促进作用。其实，何国臣出任九百集团董事长后，上海九百资产整合的步伐随即加速，其核心是梳理亏损性资产，增持盈利性资产。

上海九百更大的投资价值来源于潜在的大股东资产注入。目前公司第一大股东是静安区实力雄厚的九百集团，但股改后其持股比例从30.47%下降为19.56%，公司存在被收购的风险，而上海市国资委对区国资委控股公司也要求其最起码达到26%的持股比例。为提高持股比例，优化资产结构，大股东有可能采取定向增发模式向公司注入资产。

目前大股东九百集团持有6亿元购入的晟新大厦的商业地产，地段比邻南京西路石门路上海高档写字楼区域。还持有10%的久光百货，12%的九百城市广场，随着久光百货今年步入盈利期，九百城市广场作为物业出租公司有稳步增长的租金收入，这两块都是相当优质的资产。如果能注入上市公司，将对公司业绩产生明显的提振作用。二级市场上，该股近期走势一直独立于大盘运行，近几天虽然出现小幅下挫走势，但量能也出现同步萎缩，显示筹码锁定程度较高。在月线给予股价强有力支撑背景下，后市有望展开反弹。

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