新安股份：双核心驱动长期增长

　　兴业证券 张忆东 李彦霖

　　公司独创的氯资源循环工艺不仅实现了清洁生产，而且大幅度降低了草甘膦和有机硅的生产成本。在有机硅单体合成方面，关键指标二甲选择性高达85%以上，明显高于国内同行。独特的技术加上良好的管理保证公司具备长期领先同行的盈利能力。

草甘膦2008年将保持景气，是公司08年业绩增长的主要推动力。有机硅盈利能力将企稳回升。07年底有机硅中间体DMC价格已达中小厂商的盈亏底线，目前有机硅主要厂家已提价1000-2000元。我们预计新安有机硅业务08年的盈利能力将持平或略有上升。此外，公司在有机硅下游领域的发展前景广阔。维持“推荐”评级。预计08、09年EPS分别为2.81、3.10元。

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