肖坚策略应对市场

□本报记者 齐轶

　　 “投资成功的关键是要认清市场规律、企业价值和自我本性。在市场的不同阶段有不同的侧重点，有时候侧重点是把握市场规律、有时是把握企业、有时则来自于对自我的把握。”在肖坚看来，投资是一门艺术，需要相当的专业水准与心理修炼。

　　
　　 凭着自己的敏锐、果断、灵活、悟性高以及能迅速抓住事物关键点等特性，肖坚在牛熊市里练就了一整套自己独特的投资哲学，成为基金业中少有的长跑健将。

　　
　　 价值选股 策略配置

　　
　　 肖坚的投资生涯从1997年的香港市场开始。当时正值亚洲金融风暴，红筹国企指数从高位跌去了一大半。在如此恶劣的市场环境中，肖坚采用了灵活的波段操作策略，不仅保住了胜利果实，而且收益不错。肖坚的投资天赋也正是从此时开始体现出来。更重要的一点是，市场动荡使肖坚形成了非常强烈的风险意识。

　　
　　 经过十几年的市场磨炼，肖坚形成了自己独特的投资组合管理思想??策略应对市场，即“价值选股，策略配置”。具体来说，就是以相对确定的企业价值应对不确定的市场风险、以灵活的配置策略获取超额回报。这与他个人的性格特质不谋而合：肖坚的定力和价值投资理念成就了他的选股能力；而敏锐、兼容并蓄的个性使他敢于否定自己并善于吸收别人的成果，以此应对不同的市场环境、采取不同的配置策略。

　　
　　 从价值选股的角度来讲，肖坚喜欢深入企业基本面研究，通过自上而下和自下而上相结合，精选出行业中的优势企业，并且善于把握买入卖出的节奏。此外，肖坚还强调在牛熊市中选股的不同方法：“熊市中，要重点投资全面优秀的‘三好学生’；牛市中，则要选择那些具有业绩弹性、在某方面能引起市场共鸣的单科‘科代表’。无论熊、牛市，要找到牛股都必须把握企业价值及其变化，必须前瞻、深入、准确地研究。非常幸运的是，易方达恰恰在个股研究方面非常严谨。易方达投研平台为我的投资提供了一个很好的平台。”

　　
　　 谈到灵活的配置策略，肖坚有个“开车论”：投资就像开车，必然会上坡、下坡或走平路，价值投资是方向盘，能起稳定的作用，基金经理要做的就是控制好刹车与油门。

　　
　　 在做资产配置时，他总是去追求做到原则性与灵活性相结合、选股和选时结合的精妙。在2002年?2005年的熊市中，肖坚比较积极，采取了集中投资策略回避风险；而当2006年牛市来临，他采用高股票仓位、配置高弹性股票来应对，2007年基金规模大增之后，他又调整配置思路，降低换手率，其投资组合也由相对集中慢慢走向分散。

　　
　　 平和的心态和不断的自省

　　
　　 肖坚善于把握市场波动机会，尤其是结构性市场机会，这除了他本人个性敏锐之外，也许更多的还来自于骨子里的一种平和心态。

　　
　　 肖坚颇有感慨地说，“人要认清自己，是一件非常难的事。人要不断地纠错，坚持正确的东西。”策略成长基金成立的2003年还是周期性行业表现好的时期，当时策略成长建仓时主要配置周期性行业，快速建仓。很快，策略成长就取得了很好的业绩；但到了2004年4月，因国家宏观调控，股市震荡，短短两个月前面的收益就化为乌有。肖坚有点沮丧，但很快他冷静下来，敏锐地察觉到市场调整过程中出现的结构性机会，采取了增强组合防御性的策略，快速“杀跌”刚刚建仓不久的周期类上市公司股票，有效化解了市场下跌的风险。

　　
　　 他还讲述了一个典型的纠错故事。当年，公司不少基金经理在低位买贵州茅台时，他没买，错过了很好的买点；跟研究员探讨后，他亲自去了上市公司调研，确认了贵州茅台的投资价值和未来巨大的投资机会后，他在比别的基金经理贵30％的价位上更多地快速“追涨”该股。后来，这只股票没有让他失望，为他的组合收益贡献了很大的权重。“像这种空中加油的情况，在我的投资生涯中还出现过不少回。”肖坚笑言。 “一个优秀的基金经理要保持开放的心态，随时修正自己的思维与组合，以适应市场的变化，而不要偏执于自己的一些判断。”

　　
　　 虽然业绩骄人，但肖坚为人相当平和、低调，对身边的人和市场，他都保持着感恩和敬畏，对自己则充满着自省。

　　
　　 提到肖坚，不能不提到另一人??被肖坚称作自己“人生中的贵人”的易方达投资总监江作良。在面对如何评价江作良和自己的问题时，肖坚思考片刻后回答，“江总是帅才，我算个将才”。当记者以为他太过谦虚时，肖坚认真地说，人应该“真实地看待别人，真实地看待自己”。

　　
　　 现在，肖坚已从公募基金到专户理财，实现了其职业生涯的华美“转身”。他这样形容自己：“就好比我过去是公共汽车司机，现在转去组织团队去开中巴和出租车。”

　　
　　 然而管“钱”和管“人”并不完全一样，肖坚过往的比较优势在管“钱”，而现在同时管“钱”和管“人”，会不会有压力呢？“人的比较优势不是一成不变的，我觉得自己能做好”，肖坚沉默片刻后回答。他认为，在以往的工作中，自己也表现出了良好的沟通能力和协调能力，此外，自己的风险控制经验也比较丰富，“我希望向复合型的方向发展，我也相信自己能应付这个挑战”，肖坚充满信心。

　　
　　 易方达策略成长基金经理 肖坚

　　
　　 ■专家点评

　　
　　 易方达策略成长实施相对稳定的资产配置策略、积极主动的行业优化配置和轮换策略。实际操作中，该基金重视对不同行业比例的搭配，同时依据市场的周期变化在行业和个股配置上进行大力度调整。2006年，该基金总体表现为高仓位、高持股集中度，说明基金管理人积极的投资态度。进入2007年，该基金总体仓位略下降，维持在85%至91%的范围内运作，个股方面突出分散投资的态度，行业配置上则扩大覆盖范围；市场进入相对高位后适当减持了部分估值偏高的个股，进行相对防御的布局，体现出严密的风险防范思路。（银河证券基金研究中心 魏慧君） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。