三大板块有望飚涨及个股推荐

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　　有色金属：强劲反弹 出现回暖

　　上证指数昨日强劲反弹，相比有色金属整体出现的回暖，宏达股份（600331）(600331.SH)却继续跌停之旅，出现了复牌之后的第三个跌停板。

Wind资讯统计的数据显示，有色金属板块昨日算术平均涨幅达到5.49%，仅次于采掘业的算术平均涨幅5.66%。

　　按照申万的行业划分标准，有色金属板块昨日下跌个股仅有两只，正是前两个交易日已经双双遭遇两个跌停板的驰宏锌锗（600497）(600497.SH)和宏达股份。驰宏锌锗昨日开盘后尽管直接被打在了跌停板上，但尾盘却连续出现大笔买单，推动其股价大幅上升，收盘仅下跌5.4%。相比之下，宏达股份却全天被巨量卖单封死跌停，收报58.46元。连续三个交易日宏达股份已经下跌了27.11%，但是和市场预期的其复牌后可能出现的高达60%左右的跌幅仍然相去甚远。

　　有券商研究员表示，宏达股份继续跌停依然没有超出此前市场的预期。按照其去年停牌前最后一个交易日的收盘价和其去年三季报每股收益1.2597元计算，其2007年的动态市盈率高达63.67倍。而有色金属板块经过连续回落后，估值水平已大幅下降，宏达股份过高的估值有回归行业平均水平的需求，补跌是继续跌停的主要因素。

　　对于驰宏锌锗昨日尾盘被巨量买单推起，分析师则表示，尽管存在补跌需求，但是驰宏锌锗按照停牌前收盘价77.92元和2007年每股收益3.36元计算，市盈率仅有23.19倍，接近行业平均水平。经过连续两个跌停之后，单从估值角度看已出现了介入机会，由此也促使昨日资金普遍流入有色金属板块，而遭遇大面积涨停“无处下手”后流入驰宏锌锗，最终促使其股价从跌停板打开。

　　除宏达股份和驰宏锌锗外，有色金属板块昨日整体飘红，包括S和ST股在内，该板块昨日交易的51只个股中有16只涨停，占比近三成。尽管2007年年报尚未完全披露完毕，但是按照已经披露的按年报计算的有色金属板块的整体市盈率仅有27.5倍，已在众多行业中属于较低水平。

　　国海证券则认为，有色金属受商品期货影响较大，同时，其是前期跌幅最大的板块之一，昨日出现强劲上涨只能视为超跌反弹。

　　(第一财经日报 王斌)

　　需求强劲促煤炭行业景气持续

　　通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析，本周关注度最高的前20只股票中，银行类股票依旧是分析师青睐的品种，本周上榜股票增加至6只，较上周增多1只，占据显著位置。除此之外，本周分析师关注榜中还有，地产、汽车、钢铁、通讯、煤炭类股票各2只，其中，2只煤炭股均为本周的新晋者，它们是中国神华（601088）（601088）和西山煤电（000983）（000983）；水运、证券、白酒和水泥类股票各1只。近期，由于供求不平衡及国际煤价上涨，国内煤炭坑口价有所上涨，特别是炼焦煤，受益于焦炭行业及钢铁行业的强劲需求，价格持续大涨。

　　煤炭行业正分享炼焦煤大幅提价带来的业绩增长。08年度炼焦煤上市公司提价300-390元/吨，提价幅度40-50%，预计平煤天安（601666）、金牛能源（000937）、开滦股份（600997）和西山煤电的08年业绩同比分别增长118%、129%、79%和88%。各炼焦煤公司将陆续推出业绩增长50%以上的一季报，并附带半年报业绩预增。金牛能源和开滦股份一季报业绩同比增长81%和147%，并发布了半年报业绩预增，增幅分别为50-100%、150%以上。

　　国际比较显示，煤炭上市公司估值有了一定的安全边际。从静态的角度看，美国煤炭股静态PE较标准普尔溢价75%，国内煤炭股静态PE较沪深300溢价71%，与美国基本相当。从动态的角度看，08年A股煤炭股PE为23.1倍，较沪深300的21.7倍仅溢价7%。值得重点关注的是，煤炭股08年PE低于美国的29.4倍；国内煤炭股的市净率(为6.7倍)低于美国的7.3倍，因此其估值已经有了一定的安全边际。

　　目前，煤炭行业面临四大利好和两大利空。四大利好是：炼焦煤价大涨推动一季度业绩大增；新签出口煤价预计大涨；合同动力煤价存在较大的上涨动力；资产注入可能有实质性进展。两大利空：中转地秦皇岛煤价理性回归；资源税和可持续发展基金可能在全国实施。

　　招商证券分析认为，秦皇岛煤价理性回归几乎不影响上市公司业绩，仅影响投资者的心态而已。资源税和可持续发展基金如在全国实施，则构成实质性利空。在目前态势下煤价可通过上涨转嫁。总的来讲，二季度煤炭行业基本面仍然向好。

　　渤海证券表示，煤炭行业景气犹存，依然是市场的投资热点。价格上涨、产业链一体化经营以及集团资产注入三条投资路径引领整个行业的投资价值。根据上述三种投资路径，通过综合比较，他们选出处在"交集"的龙头上市公司：西山煤电、中国神华、金牛能源。同时他们也重点关注平煤天安、潞安环能（601699）、恒源煤电（600971）、中煤能源（601898）。

　　招商证券维持煤炭行业“推荐”投资评级，他们最为看好炼焦煤子行业及相关的上市公司。对于资产注入类，认为时点的把握较为重要，最为看好国阳新能（600348）。

　　(今日投资)

　　食品饮料行业二季度投资策略

　　2008年1-2 月,白酒、葡萄酒产量增速比去年同期有所上涨，白酒增长了21.6%，葡萄酒增速则达到53.08%，创出新高。1-2月份，白酒行业销售收入、利润总额分别增长29.23%、15.01%，销售毛利率下降了2.6个百分点，白酒吨酒期间销售价格2.96万元，同比仅上涨1.7%；啤酒大麦进口价再上涨，超过400美元/吨，比去年年初增长一倍多，今年年初已有少量达到500美元/吨，期间价格上升83.8元/吨，同比仅上升4.5%，全年成本压力非常大；葡萄酒吨酒价大幅度下降4182元/吨,吨酒利润下降1120 元/吨。

　　1-2 月份，乳品行业毛利率大幅下降6 个百分点，利润增速首次出现负增长，为-8.96%。

　　白酒、葡萄酒产量增长较快

　　今年1-2月，白酒产量增速同比增长21.6%，葡萄酒产量增速达53.08%，创出新高，啤酒和乳制品增速略有下降，分别为11.19%和16.2%。

　　白酒：中低档酒销量大幅增加。高档酒产量增长有限，但控货长期获得更高利润。茅台受产量限制，增长低于行业21.6%的增速，五粮液因控量保价销量下降，但因为茅台、五粮液占比高，高档酒整体增速预计仅15%左右，大量的增长来自低档酒的销量上升。葡萄酒：产量大幅增长，长期趋势看，其在国内的普及还有更大空间。啤酒与乳品：产量增长略有下降。1-2月份啤酒生产销售淡季，啤酒产量增长11.19%，符合预期。乳品增速则下降到16.2%，原因与啤酒相同。

　　成本压力下子行业盈利能力有变

　　原材料价格普涨，对食品饮料行业各企业都形成一定成本压力。

　　白酒：以提价化解成本压力。白酒毛利一直较高，高档产品对价格敏感性不高，茅台、五粮液、泸州老窖（000568）等几大高档白酒产品2007年至今提价幅度10-30%，单产品销售毛利率并未下降。而总体吨酒销售价格同比仅上涨1.7%，主因是中低价位酒产销量增长较快、产品占比增加，且对原材料价格敏感拖累毛利率。

　　啤酒：竞争激烈，对成本敏感。今年1-2 月啤酒大麦进口价超过400美元/吨，比去年年初增长一倍多，少量达到500美元/吨，全年成本压力非常大。1-2月份啤酒吨酒成本上升83.8元/吨，同比仅上升4.5%，低于预期。部分啤酒虽曾提价，但提价能力整体不强，需要依赖产品结构调整和规模扩张化解成本压力。

　　葡萄酒：受原材料涨价影响最小，毛利率逆势上升。产量和收入增速大幅提高，利润增速与去年持平。但利润、收入增长来自产量增长,吨酒价格大幅下降4182元/吨,其利润下降1120元/吨。新国标于年初正式实施，导致1-2月销量大增、吨酒价格和利润却大减。

　　屠宰与肉制品：良好的成本转嫁和盈利能力使收入和利润增速上升。国家发改委2008 年1月15日公布《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，阻碍屠宰及肉制品产品提价，但进入3月份，双汇发展（000895）连续提价，预计2 季度成本压力将得到缓解。

　　乳品：受成本上升拖累最严重。1-2月行业毛利率大幅下降6个百分点，利润增速首次负增长，-8.96%。主因是原奶收购价爆发式增长、涨幅70%，产品价格增长不到30%。

　　重点公司估值及推荐

　　食品饮料行业的整体景气向好，国内需求旺盛，白酒、葡萄酒、啤酒、肉制品行业2008、2009年增长明确。不过，白酒收入增速可能下降；啤酒、乳制品成本压力较大，利润增速可能放缓；生猪价格上半年将维持高位，肉制品利润好转可能在下半年。葡萄酒则预期长期增长。目前食品饮料行业整体估值降到30多倍，我们认为部分公司已进入合理估值范围。

　　白酒行业：推荐具有稳定高速增长的贵州茅台（600519）和泸州老窖、五粮液。贵州茅台2008年销售状况看好，2009年估值已可看到30倍，长期投资价值显现；五粮液估值已较低，交易性机会增加；泸州老窖提价后销量仍然增长，双品牌策略非常成功。

　　啤酒行业：青岛啤酒（600600 ）预计全年销量增到100万千升、2季度业绩较快增长，目前处历史估值低点。

　　葡萄酒行业：张裕A销售快速增长，2008、2009年业绩增长无悬念，其增长的“稳定性”、“可预测性”与贵州茅台处同等水平，增持。

　　(招商证券)

 

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