五大板块有望飚涨及个股推荐

　　煤炭板块

　　铁路股：资金介入强势板块 做多欲望有望被激发

　　京沪高速铁路于近期开始开工建设，受此消息刺激整个铁路板块近期明显具备一定的抗跌性，表明有新增资金不断介入，目前，由于受到政策利好，市场开始活跃，一些明显有资金介入的强势板块，其做多欲望有望被激发，未来行情更值得期待。

　　首先，受益铁路大建设，持续性得到保障。京沪高速铁路的建设主要是满足我国经济最发达和最具潜力的地区，总投资规模达到2209亿元，目前中国铁建（601186）和中国中铁（601390）都已经中标巨额基建投资，随着项目的建设，相关的动车组、信号系统等招标将陆续展开，受益公司将会更多。而根据《中长期铁路网规划》我国铁路建设总投资将达到12500亿元，因此给相关收益公司带来大订单的同时保证了其未来几年业绩增长的持续性。其次，市场回暖，资金关注度提高。铁路板块虽然近期在京沪高速铁路开工消息的刺激下有效遏止了下跌趋势，但其调整幅度依然巨大，在经过连续下跌后其反弹动能有望爆发。另一方面，随着国家对铁路行业政策的逐步放开，行业内整合正加速进行，作为铁路运输公司可能持续收购整合优质铁路资产，发挥其资本市场平台的作用，而铁路装备制造业企业同样存在较强的资产收购重组预期，随着市场的逐渐回暖，该板块的资金关注度有望提高，后市行情可期待。

　　操作上，笔者建议投资者关注两类公司，一类以运输为主的铁路龙头公司，如大秦铁路（601006）、广深铁路（601333），另一类以铁路工程和装备的制造工程公司，如晋西车轴（600495）、时代新材（600458）等。

　　(杭州新希望)

　　上海商业板块：具备估值提升 维持“买入”评级

　　世博会举办以及迪斯尼的落成预期将提升上海商业板块的投资价值，我们给予该板块“增持”的投资评级。在具体个股方面，建议投资者关注在上海占据商业资源优势的企业以及上海商业整合的受益者，包括百联股份（600631）、友谊股份（600827）、新世界（600628）、豫园商城（600655）等个股。

　　两大因素提高投资价值

　　从举办影响来看，世博的举办、迪斯尼落成将明显提升上海的国际知名度，加快上海产业升级，促进上海经济发展，大力推动上海消费服务业快速发展。具体落实到商业，游客量的增加带来的消费将推动上海零售额的增长是我们分析的逻辑起点。

　　世博会阶段性促进上海商业增长。从以往世博会的举办来看，世博会举办当年，客流量的上升带来的消费对零售业有显著影响。日本大阪世博会入场人数达到了史上最高的6400万人，这使得会场附近地区的消费活动普遍兴旺；而日本爱知世博会对名古屋市内百货店零售额带动趋势更为显著，从零售额下跌趋势转变为近10%的增幅。

　　2010年世博会的举办预计将为上海带来7000万人的客流量。从统计数据来看，国际游客人均消费在654美元，而国内人均2006年消费在1466元人民币。游客消费支出约35%－38%用于购物。以此作为我们假设的基本依据，我们预测世博会举办当年游客购物支出金额规模为550－600亿元，而现有百货销售与超市销售额在1200亿元左右，综合考虑其他因素，我们认为世博会举办将推动上海商业增幅在30%。

　　迪斯尼项目如果落成对上海商业发展将形成长期利好。迪斯尼项目如果落成，将带动上海旅游业的大发展及相关消费服务产业链的繁荣，游客的增加也将带动购物消费的增长。

　　2005年9月香港迪斯尼落成，创造了2005年访港游客创新高，在前期游客高增长的情况下，依然带动入境游稳步提升。迪斯尼乐园开园后，香港零售业的增长大幅提升。而证券市场对此反应强烈，商业类公司股价普遍上扬。

　　我们认为，上海迪斯尼项目比香港更具有吸引力，对大陆游客而言，上海迪斯尼游玩更便捷，辐射区域更广阔，发展势头更良好，对上海旅游及商贸业影响更深远，是对上海商业发展的长期利好。

　　主要商圈的百货门店将大幅受益。上海主要核心商圈，包括南京路商圈、淮海路商圈、徐家汇商圈及豫园商圈，是外来游客主要的光顾购物场所，位于核心商圈的企业门店将是世博会、迪斯尼落成的最大受益者，这类企业包括百联股份、新世界、豫园商城。

　　国内市场地位突出

　　上海市是我国商业发展的前沿城市，商业贸易是上海的六大支柱产业之一，在上海经济发展中占据着重要的地位，在第三产业中商贸业对经济增加值贡献度最高。

　　从市场容量和规模来看，上海社会消费品零售总额居全国城市之首，商业发展基础巩固。国内突出的市场地位不仅吸引了国际品牌进入，也培育出国内大型商业企业，上海本地企业百联集团已连续多年居我国大型商业集团之首，其下的联华超市是我国规模最大的本土超市。

　　经验表明，经济发展水平和居民购买能力决定了零售业态的发展成熟程度。上海以常住人口计算，人均GDP已达到6.5万元人民币，城市对各零售业态接纳程度较高，百货、超市、便利店、购物中心、商品专营店各业态发展深入。

　　在高基数情况下，上海社会消费总额07年增长14.5%，连续4年保持了两位数的增长，达到3847.74亿元，新增557.9亿元消费额，消费的持续发展提升了零售商发展的信心。仲量联行发布的年度《零售商信心调查》报告结果显示，2008年零售市场整体仍将非常乐观向好，从选址偏好来看，上海、北京等一线城市仍是零售商扩张的首选之地。

　　上海消费升级的势头不断加强。居民对享受消费支出增加趋势明显，对高档品牌商品接受能力更强，金饰消费06、07年消费均超过20%的增长，高档手表、数码产品等商品07年消费增长也超过20%。

　　未来上海将加大第三产业的发展力度，作为支柱产业的商贸业仍将是重点发展领域。商贸业也是香港的支柱产业，占据的比重远高于上海，上海商贸业比重未来上升的空间仍然较大。

　　重点公司评级

　　百联股份（600631）：公司作为行业龙头企业，是世博会举办、迪斯尼落成受益最大的商业企业，也是上海商业整合影响最大的公司。公司商业资源聚集，占据着上海南京路、淮海路、徐家汇、第一八佰伴、五角场等商圈优质门店资源，门店盈利性较高，客流量稳定，业绩增长更具确定性。公司百货相关业态齐全，已形成新的业绩增长点。在青浦开设奥特莱斯折扣店较为成功，未来会走连锁发展；购物中心的发展符合我国购物模式改变和消费升级趋势，又一城、中环广场区域位置较好，未来培育前景较佳，预计09年以后将为公司带来利润。预计公司2008-2010年的净利润将分别增长16.90%、20.96%、1.87%，EPS分别为0.377、0.456、0.601元。给予“买入”评级。

　　友谊股份（600827）：公司业绩稳定增长，整体资产优良，商业地产与股权投资重估价值比较高，具有一定安全边际，是可以长期持有的投资品种。08年公司超市与购物中心业务预计将呈现良好发展态势。公司超市业务成功转型，受益于CPI上涨，整体销售势头良好。如果联华超市合并华联超市在年内明朗，公司超市业务规模将得到进一步扩大。此外，08年南方商城二期将投入营运，将进一步提升公司商业资产的价值，带动购物中心业绩的增长。预计公司2008-2009年每股收益分别为0.463、0.546元，维持“买入”评级。

　　新世界（600628）：新世界消费圈地理位置优越，地处南京路步行街，是上海最好的百货门店之一，公司业绩增长持续稳定。从单体百货向购物中心模式转型为公司今后业绩增长打开了空间。公司引进蜡像馆、世嘉游艺城等设施，拓展了新世界的消费功能，提供一站式消费服务，综合购物、休闲娱乐、餐饮、酒店各种功能，强化了公司在市场上竞争力。预测公司2007年?2009年EPS为0.332、0.410、0.49元，维持“买入”评级。

　　益民商业（600824）（600824）：08年的看点仍在于“古今”内衣业务和商业房产业务。受消费升级的推动，公司商业连锁呈加快发展的势头，尤其是“古今”内衣已建立上千家商业网络，发展成为国内知名品牌，但是公司一直想引进战略投资者，以转换内部经营体制，加强管理层激励，战略投资者的引进对古今内衣未来业务发展将起到实质性的推动。房地产业务预计08年将有明显改善。公司已解决柳林商场租金拖欠问题，成功引进赛博数码，若加上5-6层完成出租，预计柳林大厦08年租金收入较07年可增加3500余万元。08年对莘庄厂房三期项目也开始招租。同时我们认为公司房产业务租金水平明显低于市场水平，在上海商业房产价值不断提升的背景下，公司未来房产收入快速增长的可能性仍然比较高。预计08-10年公司每股收益将有望分别实现0.181元、0.213元、0.239元。考虑到公司房产重估价值因素，我们维持“买入”评级。

　　(国金证券)

　　计算机板块：行业保持增长 维持“推荐”评级

　　根据计算机行业的发展形势以及对该行业的业绩预测，我们给予计算机软件行业“推荐”的评级，给予计算机设备制造行业“谨慎推荐”评级。此外，我们认为，即将在上半年推出的创业板，将有可能提高主板计算机行业上市公司的估值水平。

　　在个股方面，建议二季度重点关注以下几类上市公司：一是产能在08年能够充分释放、细分行业需求旺盛的公司，建议关注大族激光（002008）、广电运通（002152）和新大陆；二是新建项目可以提供长期的技术服务并且该服务能够给公司带来持续稳定的收入来源的，建议关注鹏博士（600804）和石基信息（002153）；三是创投概念的计算机类上市公司，包括紫光股份（000938）和同方股份（600100）；四是最有可能受到创业板推出影响而提高估值水平的上市公司，例如用友软件（600588）。

　　行业保持增长态势

　　2007年，软件行业实现总收入5800亿元，比06年增加20.8％，增速有所放缓，比06年下降2.1个百分点。细分子行业中，软件产品行业收入为2017亿元，同比增长22.5％；系统集成行业收入1478亿元，同比增长16％，比06增长率下降9个百分点，成为增长减速最多的子行业，行业内部结构调整趋势更加明显；软件技术与服务收入1155亿元，同比增长21.8％，同软件产品子行业一同成为拉动软件行业发展的驱动力。软件技术服务已经扩展到全过程的服务，提高了软件的附加值。以软件产品为基础，为用户提供全面的应用解决方案，以及软件标准产品加定制化成为了目前主流软件企业的业务模式。

　　07年Microsoft和公司新一代的操作系统Vista和MacOSX的推出，拉动了用户对硬件设备升级的需求。全年生产计算机1.21亿台，同比增长29％，高出去年增长速度14个百分点。同时，随着功能不断完备、价格不断下降，笔记本电脑继续保持快速增长的趋势，07年笔记本电脑产量增速持续快于台式电脑产量的增速，占微机产量的比重超过六成，成为拉动计算机整机增长的重要动力。

　　外包企业勤并购扩大规模

　　2005年我国软件外包突破9.2亿美元，2006年达到13亿美元，是1999年的7倍，到2010年预计将达到70亿美元，年均增长将超过50％，远高于全球外包业务29.2％的增速。IDC预计未来五年，我国软件外包业务的年复合增长率将达到48％。

　　目前，全球软件发包市场主要集中在北美、西欧、日本等国家，其中美国约占40%，日本约占10%。印度目前是全球最大的软件外包承接国，占到全球软件外包市场的43％，而我国外包业务的比重尚未达5％。

　　与我国相比，印度具有语言和项目管理的优势，但我国目前IT外包业务上的人力成本低于IT行业内平均的劳动力成本，工资范围大多在3000－5000元每月，是印度的1/3左右。同时，我国软件人力资源极为丰富，与信息技术相关的开发设计人员已经达到了近300万人，远超过印度的可用人力资源的数量。此外，我国软件外包企业也在不断提升自己的竞争能力，项目管理能力在实践中不断提高，具有CMM3级以上的软件外包公司越来越多。

　　2006年，浙大网新（600797）通过并购美国外包企业Comtech，保持了对美外包业务的第一名地位。2007年，中软股份通过其香港的控股子公司中软国际分别收购了和勤环球和创智科技(日本)。其他一些尚未上市的外包企业也频频采用并购来扩大规模，如大展集团的收购和海辉软件的合并。对于外包业务来讲，规模决定着企业接包能力的大小，从而决定了接包的数量和等级，这就直接影响到了企业收入的扩大和利润增长。因此，通过并购快速扩大企业规模的情况，在08年将会继续频繁出现。

　　创业板推出或抬高估值水平

　　我国创业板市场几经波折，终于确定将在08年上半年推出。《创业公司首次公开发行股票并上市管理办法》也已经四易其稿，并已经进入征求意见阶段。在《办法》的终稿确定并颁布后，创业板就将正式登陆深交所。从他国创业板推出前后的运行情况来看，创业板的推出将有利于提高主板市场高科技上市公司的估值水平。

　　美国纳斯达克市场是成立最早也是运作最为成功的创业板市场。自纳斯达克系统正式启动以来，因其更为宽松的上市条件和快捷的电子报价系统，吸引了新兴中小企业尤其是高科技企业，聚集了一批全球最出色的高科技公司，为美国在上个世纪90年代实现的持续经济增长提供了强大的支持。从规模上看，纳斯达克市场是全球规模最大的二板市场，2006年底纳斯达克市场规模为4万亿美元，是英国AIM(另类投资市场)市场规模的近25倍，有3133家公司在纳斯达克市场挂牌上市，全年的成交量达到3107亿美元。

　　从估值水平来看，NASDAQ市场的平均市盈率水平一直高于NYSE主板市场的平均市盈率水平。2006年底NASDAQ市场的平均市盈率为27，而同期的NYSE市场的平均市盈率水平仅为18。从NASDAQ市场的构成结构来看，计算机类公司占市场的42.25％(截至2006年底)，而且美国本国90％的软件公司和80％半导体公司都在NASDAQ上市。可见高科技公司的成长性被投资者所看好。

　　(民族证券)

　　水泥行业：淘汰落后产能利好将显现

　　2007年四季度淘汰落后水泥产能改善的供需关系被冰雪暂时压制，随旺季来临，该种改善供需关系提升水泥价格机制得到充分体现。预期该类因素在4~5月份将持续发挥作用，水泥价格将稳定站在上升通道中。

　　分析2000年至今水泥行业PE和大盘PE发现，两者相关性相当高，这说明：水泥股估值随大盘估值中枢下移而下移；大盘估值再度提升是水泥股反弹的前提。

　　分析2002年以来水泥价格和水泥行业PE发现，两者相关性较低，这亦说明两个问题：行业景气度对估值影响力较弱；水泥价格虽不是最主要因素但亦部分反映估值波动水平。

　　再看固投增速、水泥毛利率、水泥投资增速数据，我们发现：固投增速下滑时毛利率下滑，反之亦然；毛利率下滑造成水泥投资增速下滑；水泥投资对下一年水泥毛利率具有支撑或拉低作用，2005~2006年表现最为明显。

　　在2008年固投增速略有下滑、2007年水泥投资反弹背景下，2008年行业毛利率仍可提高。淘汰落后产能降低单位能耗、改善供需关系提升价格，这是目前水泥行业仍有投资价值的关键。(国泰君安)

　　煤炭板块：产品涨价 行业景气度提升

　　3月份以来，全国产煤地区煤炭价格继续呈现全面大幅上涨态势，煤炭行业处于景气周期之中。回顾一季度走势，煤炭板块指数下跌了35%，随着大盘企稳，煤炭股有望走强。

　　煤炭行业处于景气周期中。1－2月份，全国煤炭行业利润同比增速高达66.8%，高于全国平均水平50个百分点。煤炭价格上涨是行业景气的主要原因。随着最新的国际煤炭合同谈判价格即将出台，预计中国企业煤炭合同价上涨在90%以上，相关煤炭企业将大幅受益。

　　煤炭供应紧张，促使煤炭价格继续上涨。2008年以来，煤炭价格在供应紧张的刺激下，呈现大幅上涨态势。进入3月的淡季，煤炭价格依然表现出强势特征。随着我国经济的快速增长，再加上原油价格突破118美元，供应紧张，促使煤炭需求量将进一步增加，这为煤炭业提供了良好的机会，预计全年煤炭价格将保持稳步上涨态势。

　　目前，煤炭板块的市盈率为28倍，而A股市场整体市盈率在30倍左右，按照国际经验来看，煤炭股的估值一般高出市场平均水平的35%溢价，我国是一个新兴的发展中国家，理应估值将偏高一些。

　　考虑到行业景气的延续以及估值偏低，我们认为煤炭板块继续看好。个股方面重点看好短期受益于出口价格大幅上涨、资产注入预期明确的动力煤龙头公司中国神华（601088）；关注价值重估空间大、估值偏低的炼焦煤龙头公司平煤天安（601666）、西山煤电（000983）；还有煤电铝一体化模式有效降低盈利波动的神火股份（000933）；关注成长性好的露天煤业（002128）和潞安环能（601699）。

　　(德邦证券)

 

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