存款利率倒逼寿险预定利率监管层重提为“吹风”？

　　陈天翔

　　一度热议的“寿险预定利率放开”的话题，在沉寂一段时间后又被重新提出。一篇由黑龙江保监局上报保监会的关于“寿险预定利率放开及加强有效监管”的“调研结果”让市场产生了一定的想象空间。

　　报告称，随着银行利息的持续上调，预定利率放开再次成为业内热点，预定利率放开是寿险费率市场化的一个步骤。

　　高利差不能长期维持

　　报告是否可以被看成监管部门对市场的“吹风”，目前不得而知。但是报告称，预定利率管制在强调安全的同时损失了市场效率。“寿险费率管制既要考虑市场的平稳运行，又要考虑价格竞争对于推进公司加强管理、提高效率的积极作用，实际上就是要把握安全与效率之间的平衡。严格的费率监管初衷在于维护保险经营的安全性，但这种对安全的过分强调是以损失效率为代价的，可能会导致价格信号失灵及其激励机制的扭曲。”

　　报告还认为，预定利率管制形成的高利差并不能长期维持。考虑到CPI（消费价格指数）增长幅度及利率水平，传统寿险产品存在高利差，这种高利差是建立在预定利率管制基础上的。但是，定价利率管制并不能锁定高利差。在利率持续上升、利差扩大的经济环境中，如果监管部门强势维持较低的定价利率，虽然可以在一定时间内扩大绝对利差，但市场竞争作用会逐渐侵蚀这种超额利差。来自基金、银行和信托等产品的竞争，会迫使保险公司降低利差或推出投连险等利差更低的新产品。

　　黑龙江保监局称，放开预定利率有利于形成良好的竞争格局。价格是市场竞争的最有效手段之一，特别是在当前保险产品同质化严重的情况下，对价格竞争的管制往往失灵，保险公司会用各种方法甚至采取违规手段搞价格竞争。

　　利率放开应循序渐进

　　对于寿险产品预定利率放开与费率市场化所带来的风险，报告认为主要存在竞争风险、定价风险及监管风险等。大型保险公司基于既有优势地位和相对雄厚的资金积累，过度提高预定利率，通过不计成本的低价产品抢占市场，挤压中小型公司进入市场的机会，形成对行业的相对垄断局面；部分新兴公司为确保或争取市场份额，也进行低价亏损经营，追求短期效应的非理性市场行为，从而在全行业形成恶性竞争局面，引发偿付能力危机。

　　与此同时，预定利率是寿险产品的定价依据，实行变动的预定利率，产品价格必然相应变动。这使消费者处于被动地位，很可能导致退保甚至信任危机，从而引发流动性风险。同时，由于保险公司掌握的风险基础数据不足，保险产品创新又使险种责任范围发生变化，加上一些不可控的经济和法律变化因素，造成保险公司厘定的费率与实际损失率发生较大偏差，加剧定价风险。

　　报告建议，寿险利率放开和费率市场化应循序渐进。“可以先实行弹性预定利率制度，当银行利率上升或下降到一定程度时，寿险产品的预定利率自动进行相应调整，并在此基础上推进寿险费率的市场化进程。”

　　报告表示，建立预定利率变动机制首先需要解决精算技术上的许多问题；二是需要对费率监管政策作出调整，并给予寿险公司更多的自行定价而免予重新报批的权利。