新世界：消费升级 内生性增长明确

　　　新世界（600628）位于上海最繁华的商业街南京路起点，地理位置优越。公司致力于由单体百货店向综合购物中心转型，总建筑面积达20多万平方米的新世界综合消费圈由新世界购物广场、新世界丽笙大酒店、新世界文化游艺广场、新世界美食休闲广场、新世界立体停车库五部分构成。

　　公司已成功地完成由单一百货店向综合消费圈的现代百货形象的转型，所处商圈随着人民广场周边商务写字楼的增加，消费档次在不断提升，这将为公司经营带来新的发展机遇。

　　品牌调整战略初见成效

　　公司顺应消费升级的潮流提出品牌升级计划，培育一批全国第一的品牌旗舰店，使得新世界购物广场品牌数量达到上海综合百货一流水准，成为引领上海大型综合百货的龙头企业，去年销售情况表明品牌调整战略初步见效，毛利率明显提高。公司投资的杜莎夫人蜡像馆是世界级大型蜡像展览馆，将为其商业、餐饮、宾馆等主业带来可观的客流量，并有望成为其新的利润增长点。

　　大股东积极扶持 业绩上升可期

　　作为黄浦区唯一的一家上市公司，地处上海市黄金地段，成为众多海外企业并购的目标，大股东承诺，公司作为黄浦区国资委重点企业，根据黄浦区国资委长期战略规划，公司将继续获得国有控股股东的大力支持，以进一步做强做大，由于公司大股东持股比例不高，为了维持对公司控股权，预计资产注入或许将成为大股东的最佳选择。

　　随着新世界综合商圈的建成且后续工程减少，公司将进入还贷期，财务费用将逐步减轻。财务改善和品牌战略的实施可确保未来持续的内生增长，而随着财务负担的逐步减轻、品牌调整的顺利推进和周边办公楼的竣工入驻，公司有望演绎近年来浦东第一八佰伴的盈利轨迹，步入业绩上升轨道。

　　机构增持 积极关注

　　在通胀压力加大的背景下，公司内生性增长明确，加上目前股价具有一定的估值吸引力，是防御性投资的安全品种，一季报以南方成份精选为首的多家基金积极增持，后市该股有望继续反弹，可积极关注。

　　（华泰证券研究所 陈慧琴）