多空剧烈对抗 反弹行情尚需时日

　　上周Ａ股市场宽幅震荡，周二大涨，周三报复性反弹，周四再度大跌，但周五又迅速逞强，如此的宽幅震荡行情在近年来的Ａ股市场并不多见。其间虽然上周五早盘一度创出本轮调整行情的新低，但笔者依然感受到多空剧烈对抗中，多头能量有所聚集的积极含义，看来，市场的宽幅震荡有望夯实新一轮弹升行情底部。

　　多空对峙引发宽幅震荡

　　对于上周Ａ股市场的宽幅震荡行情，主要在于市场在上周迎来了近期较为罕见的多空信息对峙的迹象。对于空方来说，主要在于石油价格的迭创新高对全球经济的冲击；也在于ＰＰＩ高企但ＣＰＩ数据有所回落的格局，所带来的企业难以转嫁成本压力而出现业绩下滑的担心；更有小非减持的恐怖，上周四的急跌诱因之一就是中国平安的大宗交易仍有小非坚决抛出的推论。

　　但对于多方来说，在3000点下方，他们再一次感受“有形之手”的温暖，较为典型的是三一重工高姿态的减持价格与延长减持期限的承诺，这有利于减缓市场对大小非减持的担忧。与此同时，在上周末成品油、电力价格的上调，则使得价格扭曲的现象得到了初步舒展，这有利于基金等机构资金对未来上市公司业绩的推测，从而形成较为确定的预期，有利于机构资金的做多。所以，虽然生产要素价格上涨将推动ＣＰＩ数据，但相对确定预期的形成有利于机构资金的做多。因此，上周五Ａ股市场在低走之后，迅速引来如雨的买盘，大盘在成交量的推动下出现大涨格局。

　　或夯实新一轮弹升底部

　　而对于如此的宽幅震荡走势，业内人士分歧较大。谨慎者则认为，当前Ａ股市场的宽幅震荡并不能说明市场底部已来临，因为市场一系列信息显示，引发6124点以来调整行情的诱因依然未有实质性改变，比如说从紧货币政策、高油价、小非减持等。而生产要素价格上涨之后，ＣＰＩ或有所走高，进一步加息的概率较大，所以，大盘的底部基础依然不扎实。

　　但是，乐观者则认为，上周出现近年来较为罕见的宽幅震荡行情，至少说明了多头一改6124点以来，尤其是5000点以来的被动挨揍的格局，已有敢于主动出击的态势，这本身就意味着多头在经过多日的韬光养晦，实力大增，拥有了与空方狭路相逢时“亮剑”的实力，这其实也得到了近期成交量渐次放大，尤其是上周末沪市的量能达到800余亿元的数据佐证，这难道不是一个可喜的积极信号吗？

　　更何况，经过持续的调整之后，Ａ股市场的确也面临着一定的底部征兆：一是当前Ａ股市场的估值水平已渐渐接近2005年的历史大底的水平，也接近海外成熟市场的水平，所以，估值优势也有利于Ａ股市场形成底部征兆。二是目前不少金融股，尤其是银行股、保险股的股价已低于或接近Ｈ股股价，而Ｈ股所处的港股是一个全球性的市场，Ｈ股股价相当于全球资金对中国金融资产的定价，既如此，金融股的下跌空间又有多少呢？这也有利于Ａ股市场拥有形成底部的能量。三是上周末媒体刊登了关于资本市场改革开放以及稳定发展的信息，这也有望成为多头敢于做多的“上方宝剑”，所以，市场的确有望在2600点至3000点一线形成新一轮行情的底部区域。

　　反弹并非一蹴而就

　　但是，值得指出的是，历史上单个阳Ｋ线反转的概率并不多见，而且即便有这种反转，也由于尖形底的物理学的支撑力度不大等因素，反弹空间与时间均不大，并不符合市场各方的意愿。所以，反复震荡夯实一轮底部或是最佳的选择，这也符合当前从紧货币政策等经济环境氛围。更何况，作为前期市场一致认为坚实无比的3000点底部在近期迅速被击穿，这本身也意味着3000点至3500点一线有着较大的压力，不积蓄较大的动能，难以一下冲过，故笔者认为，大盘在2600点至3000点一线或有反复，夯实一轮新弹升行情的底部。

　　故在实际操作中，建议投资者的操作可相对积极一些，毕竟已不是单边下跌时的缺乏操作机会的季节，更何况，宽幅震荡往往会出现诸多强势股。所以，建议投资者可以密切关注煤化工股、产品价格上涨股以及近期持续放量的中小板块新股，此类品种有望在近期出现一波力度较大的弹升行情。

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