煤价高企电力股中报将惨淡亮相

　　　煤炭价格居高不下,发电企业日子难熬,虽然国家发改委在今年6月中旬调高了上网电价并宣布临时冻结煤炭出厂价格,但是发电企业似乎仍难挽回业绩日益下滑的颓势。

　　继14日漳泽电力(000767)中期预亏2.3亿元后,昨日国内两大火力发电巨头华能国际(600011)、华电国际(600027)同时发布上半年业绩预亏公告,两公司表示,由于今年以来公司采购的煤炭价格大幅上涨,而同时电价并没有进行相应调整,从而造成公司上半年亏损。

　　预示火电行业大面积亏损

　　“由于煤价上涨,华能国际、华电国际今年一季度每股盈利仅为0.02元及0.004元,已处于亏损的边缘。”海通证券在昨日出具的研报中对此点评认为,在二季度国内煤炭价格进一步上涨的情况下,发电企业出现亏损当属正常。

　　海通证券认为,从行业整体情况看,2008年3-5月火电行业累计利润率为-2.23%,而6月煤炭价格又呈现加速上涨的情况,因而6月中旬国家发改委5%左右的上网电价上调幅度无法抵消火电行业成本剧增的压力,甚至不能使企业利润率回到2005年2季度第一次煤电联动出台前的水平,彼时行业利润率在4%以上。

　　中信证券行业分析师杨冶山在其撰写的研报中更是直接点出华能和华电在电力行业上市公司“不是最差,还有更差”。他表示,华能首次亏损,意味着火电公司大面积亏损已成定局,预计重点火电企业标煤相对2007年均价涨幅将高达30%-35%,略低于秦皇岛市场煤同期40%的涨幅,但仍远高于年初合同价15%-20%的涨幅,“在市场煤飙升的合并效应下,大部分优秀公司的盈亏平衡价格点被轻易越过。”

　　杨冶山认为,华能和华电两公司是火电企业的优秀代表,其历史上首次亏损也标志着火电行业中报大面积亏损的到来,“仅有少数含水电或相关多元化上市公司或能幸免。”

　　下半年电企业绩仍不乐观

　　对于下半年电力企业的市场表现,多家机构表示并不乐观。中金公司认为,下半年电企存在亏损加大风险,“主要原因是煤价均价较高。如若下半年华能国际的标煤均价较上半年环比上升50元/吨,则完全抵销电价提升对于公司的业绩贡献。”

　　海通证券分析表示,即使维持目前的售电价格同时稳定出厂煤价,仍不足以保证火电行业的发电积极性以及未来的长远发展,“2009年初甚至今年晚些时候仍有再一次实施电价调整的可能性。”

　　中信证券则表示,若下半年煤价及运费维持在6月上旬水平,则下半年均价较2007年均价仍然上涨60%以上,远高于上半年平均约35%的水平,“按照电价对业绩弹性估算,前次上网电价提高5%也仅能弥补煤价约10%的涨幅,也就是说,电价上调以后,即使煤价维持在6月水平,下半年火电经营形势较上半年仍将更为严峻。”

　　光大证券昨日也将华能国际等电力股的评级调整至“中性”,其分析师指出,华能国际是国内最大、技术最先进的独立发电商,在华能国际首次亏损的背景下,预计火电行业的亏损面将达到90%以上,而全国平均上网电价仅上调1.7分/kwh,仅能弥补煤价上涨约50元/吨的涨幅,“对火电行业全年的业绩都不乐观。”

　　综合机构观点,分析人士认为,目前电力股尤其是以火电为主营的上市公司估值尚未充分反映煤价压力对于公司短期业绩的影响,股价仍有下行风险,建议投资者注意规避风险。

　　昨日收盘,华能国际报6.72元,跌3.17%,华电国际报4.49元,跌5.67%。

　　本报驻京记者杨小亮