中石油引爆增持回购行情

　　本报记者 苏江 上海报道

　　增持或回购的正面影响显露无遗。

　　9月23日，在中国石油集团增持旗下子公司中国石油(601857.SH)6000万股消息公开后，中国石油成为沪市指数的重要支撑力量，当日逆势放量上涨3.87%，报收于12.61元，对上证指数贡献度14.41点，而另一只没有此消息的石化股中国石化下跌4.82%。

　　值得一提，除中国石油之外，23日两市上涨的100多家公司中有增持或回购概念的工商银行、中国神华、中煤能源、中信证券等大盘蓝筹均延续了前一日的强劲走势，继续红盘报收。

　　增持因素

　　作为引发“9·19”反弹行情的救市组合拳之一，本次国资委明确表示支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股的上市公司股份。

　　“中国石油被增持属于预料之中的事情，毕竟石化行业在去年迎来了历史上最好的收成，并且油价有可能市场化放开，此外目前低迷的股价也正好为其控股股东提供了增持机会；”上海一家基金研究人士表示，“另两家石化类企业中石化和中海油同样存在控股股东增持的可能。”

　　据记者了解，23日盘中，城投控股和中国神华的控股股东通过二级市场进行增持，当日两只股票均逆势报收红盘，涨幅分别为3.68%和4.86%。

　　中信证券在当日发布的策略快报中指出，在当前的市场环境下，选择增持的公司进行投资，主要考虑股东和价格两个因素。

　　其中，从股东角度来看，“首先是大股东持股比例较高，且为央企或者是国资委，这一类型股东增持的动力较强，并且增持行为对股价的影响较大”；其次是“股东结构比较单一，除第一大股东外，不存在持股数量较大的其他法人股东”。

　　而从价格方面来看，中信证券的分析师认为对于2006年以前上市的公司，选择PB处于历史地位，特别是与2005年底的股指水平相比较底的公司；而对于2006年以后上市的公司，选择股价跌破或者接近发行价的公司；另外，对于两地上市的公司，我们选择A/H比较较低的公司。

　　按照上述思路，中信证券在2006年前后上市分别挑选了各9家备选投资标的。其中2006年后上市的9家是中国石油、中国神华、工商银行、中国人寿、中国银行、建设银行、中国中铁、中煤能源和中国远洋；2006年前上市的9家公司是鞍钢股份、武钢股份、马钢股份、中国石化、外运发展、中海发展、上海汽车、五矿发展和中国联通。

　　事实上，早在今年6、7月份，不少上市公司大股东开始做出已到期的解禁股份自愿延长锁定期的追加承诺。

　　但是和追加承诺这类防御措施相比，增持股份或者回购股份对于二级市场来说是一种可以直接流入资金的更为有效的行为，从市场影响来看也较之前者更为积极。

　　其实早在8月29日，证监会规定控股股东增持2%可先增持后公告的第二天，央企控股的新兴铸管和有研硅股两家股东率先增持。

　　在此后的20天内，包括保利地产、武钢股份、现代制药、长航油运、中国远洋、华侨城A等超过25家央企下属上市公司被控股股东或高管予以增持；但是增持规模较小，仅不到8亿元人民币，这和近日中国石油集团增持中国石油的增持资金相差无几。

　　择回购概念股标准

　　回购操作对于A股市场来说较为陌生，但此操作在海外市场被视为控股股东稳定股价的一个重要手段，例如今年中国移动、和记黄埔、长江实业和中信泰富均被大股东回购过。

　　银河证券的分析师秦晓斌认为，一般来说，估值较低和内在价值突出的公司(具体表现为PE、PB较低，净资产收益率较高)回购积极性较高；另外，股息率较高的公司和目前公司现金流较为丰富的上市公司则具有回购的条件。

　　市场人士分析称，目前两市估值较低和盈利能力较高的个股主要集中在钢铁行业，以莱钢股份9月23日7.03元的收盘价计算，PE仅为5倍多，PB大约在1倍左右，而ROE却超过10倍。“还有一些市净率跌破1倍的公司值得关注，如果PB比较高，则回购以后会稀释了公司的净资产，导致了估值水平上升。”

　　来自银河证券统计，截至本周初，两市股息率较高的上市公司为驰宏锌锗，三年平均股息率高达16.56%，超过7%的还包括唐钢股份、宏达股份和佛山照明。

　　“这个其实比较好理解，”华泰证券的一位投行人士告诉记者，“回购动作本身可以理解为分红，所以看最近几年分红较多的公司实施回购的可能性相对较大，一般来说较多的集中在央企。”

　　据记者不完全统计，截至今年上半年两市200多家央企或国资委控股的上市公司中“期末现金及现金等价物余额”超过100亿元人民币的11家公司分别是工商银行、建设银行、中国神华、中国中铁、中国远洋、长江证券、中国太保、宝钢股份、中海集运、中国船舶和中煤能源。

　　而“现金流与流通市值的比值”也是衡量一家上市公司具备回购能力的指标。

　　据记者统计，以9月23日的收盘价计算，上述近200多家上市公司中目前现金流与流通市值比值较高10家A股公司分别是长江证券、工商银行、建设银行、东方航空、广船国际、中海集运、中国中铁、中国船舶、中材国际和辽通化工。

　　中信证券在23日发布的策略中公布了一个回购策略组合，分别包括建发股份、南山铝业、上海汽车、酒钢宏兴和宝钢股份6家上市公司。

　　除此以外，有市场人士提醒称：“还有一些在近两年实施过高价增发的央企，大股东可以通过高价增发和低价回购来实现套利，值得关注。”