硫酸风光不再 有色公司更难过

　　三季度以来，硫酸价格大幅回落，为有色公司业绩撑起半边天的景象已成明日黄花。西南证券分析师兰可在接受证券时报记者采访时指出，硫酸价格跌势不止使得有色行业上市公司处境更为艰难，一方面铜、铅、锌等有色金属价格大幅下跌，另一方面综合回收品价格又持续回落，“补亏”效应不复存在。

　　广发证券分析师黄勇指出，今年上半年硫酸价格的高涨，给有色冶炼企业副产品硫酸带来了额外收益，铅、锌、黄金、铜等行业的部分企业硫酸业务净利润甚至超出了有色产品的净利润，锌业股份、铜陵有色、恒邦股份、豫光金铅的硫酸业务对主营利润贡献都分别超过了100%、50%、43%、40%，而下半年硫酸价格的大幅下挫使得相关企业业绩雪上加霜。

　　公开资料显示，国内硫酸70%的来源于有色金属企业，硫酸作为该行业的副产品，主要由冶炼过程中产生的二氧化硫烟气生产而来。由于通常矿石中所含硫计价极低或者就根本不计价，分摊成本有限，所以在硫酸价格暴涨的情况下，有色冶炼公司一度获得超额收益。

　　世界金融风暴愈演愈烈，国际原油期货价格继续下跌，硫磺市场近期更呈现暴跌趋势，受此影响硫酸价格从逼近2200元/吨的高点扶摇直下。“现在硫酸报价的低点仅500-600元/吨，相较于2000元/吨以上的高点有天壤之别，已经滑落到去年同期水平。”有不愿意透露姓名的分析师估算，以1500元/吨滑落到500元/吨的情况估算，相关公司硫酸业务的净利润将降八成。

　　针对有色行业将提前过冬的观点，兰可指出：“有色行业公司的冬季早就来临了。金融海啸席卷全球，世界经济笼罩在悲观的情绪之中，需求放缓则成为有色、硫酸等产品价格下跌的共同原因。”在他看来，有色金属行业具有强周期性特点，“目前铜、铅锌等价格呈现超跌的趋势，上市公司股价也相应作出调整，只能从长期战略投资的角度来考察了。”

　　据黄勇分析，硫酸价格大幅回落的原因除了国际石油价格回落、硫磺价格下跌以外，还有国家对化肥出口加征关税导致出口受阻、价格下跌、需求量不旺盛等因素。他认为，短期内硫酸价格仍有可能呈现加速下跌的状况，硫酸业务毛利在四季度将大幅下跌至年内最低点30%左右，由此将对有色冶炼企业的盈利带来不利影响。上述不愿透露姓名的分析师也认为，目前硫酸市场量减价跌，需求放缓，预计后期仍有一定下跌空间。

　　从已披露三季报及业绩预告的上市公司情况来看，有色行业前景不容乐观，锌业股份等先后发布前三季预亏公告。恒邦股份昨日三季报显示，硫酸、电解铜价格跌幅较大，预计第四季效益下降。黄勇据此指出，硫酸及电解铜业务对恒邦股份主营利润贡献超过50%，当前两者价格出现大幅回落，将对公司业绩造成严重影响。