工行中行年报出炉 信贷扩张占先机

　　作为全球市值排名第一和第三的银行，工商银行和中国银行分别于3月25日和24日公布其2008年年度报告。工行和中行分别取得了税后利润1112亿元和643.6亿元，同比增长分别达到35.2%和14.4%。

　　在经历了次贷资产减值之痛、实体经济下滑、净息差下滑等各种不利因素之后，这两家全球市值大银行将在今年信贷大扩张中继续扩大规模，以备不虞。

　　两大行“排毒”

　　“工行净利润增速稍高于市场预期，而中行净利润增长速度虽保持稳健增长，但仍稍低于预期。”光大证券分析师金麟表示。

　　对此，中国银行新闻发言人王兆文表示，在目前国内外经济环境下，银行经营难度增加，利润已无法维持前几年的高速增长。而中国银行行长李礼辉更是坦言：“2008年国际金融危机对实体经济的冲击越来越激烈，所以中国所有银行的业绩是一个季度比一个季度差。”

　　但去年中行拨备前利润仍高达1312.8亿元，同比增长了38%，这主要得益于中行生息资产规模扩张。

　　工行则把精力放在调整资产结构上。银河证券金融业高级研究员张曦表示，工行在2008年预见到降息周期时，进行了资产结构的调整，增加中长期贷款的比例，并且依靠自身基建项目的争取能力，在去年四季度的贷款投放中提高了中长期贷款的比重。年报显示，工行去年中长期贷款比2007年年末增加了约3107亿元，占贷款余额的64.9%。

　　而直接结果就是稳定和扩大了息差，据中投证券分析师陈水祥测算，在其他上市银行息差普遍出现季度下滑时，工行去年四季度的息差相较于三季度仍上升了2个基点。

　　面对国际金融危机的冲击，两大银行都不约而同为贷款、债券以及股权投资增加资产减值准备。

　　中行作为外币资产占比最大的中资银行，外币资产占总资产的比例超过30%。正是包括次级住房贷款抵押证券、两房债券、Alt-A(准优级)住房抵押债券和None-Agency住房抵押债券在内的外币债券资产，迫使中行为了安全起见，不得不服下大量计提拨备的“苦药”，而大量减值拨备一定程度上影响中行的利润增速。

　　中国银行副行长朱民表示，中行确有160亿美元与美国住房相关债券的投资余额，但这一账面价值已经比2007年下降了194.6亿美元。李礼辉则进一步指出，2008年中行为外币债券所提的资产减值拨备是242亿元，比2007年增加了119亿元；为股权投资资产的减值拨备是30亿元；为贷款所提的减值拨备是168亿元。

　　工行亦不例外，大幅减持了涉险外币债券，累计计提了190亿元的外币资产减值准备，拨备覆盖率(拨备金额/浮亏金额)达到101.88%。

　　“大船”抗风浪

　　2009年对各家银行注定是艰难的一年。作为一个与宏观经济密切相关而传导滞后的行业，去年四季度以来经济下滑必然要在银行体现。

　　而在这轮银行收益下滑中，大银行抵抗风险的能力相比中小银行明显处于优势地位。工行和中行是大型银行的代表。张曦认为，中行和工行在2009年息差收窄的幅度将远低于市场的预期。

　　事实上，大银行已经在信贷扩张中处于强势地位。李礼辉明确表示，从今年1月1日到3月19日，中行新增人民币贷款超过3000亿元，增加速度高于同业的平均水平，初步达到扩规模的目的，“我们希望在今年全国5万亿元的新增贷款中，中行能够占有比较大的比重，要达到10%或者更高一点。换句话说，中行今年全年贷款增长超过5000亿元，预计人民币贷款增速会超过17%。”

　　虽然受2008年海外持续大幅减息的影响，中行境内外外汇业务的息差明显收窄，这也是导致其去年业绩增长缓慢的一大原因。而这恰恰成为中行在2009年业绩增长的优势所在。相较与国内的其他银行，中行的息差几乎到了谷底，下降的空间远比其他银行小。

　　而工行同样依靠其强势地位，延续其在中长期贷款方面的优势。工商银行董事长姜建清表示，2008年工行新增人民币贷款为同业首位，2009年工行将计划新增贷款5300亿元左右，而今年前两月已新增贷款3352亿元。

　　更为关键的是，工行2009年到期的债券和贷款的比例不足20%，面临的重新定价的压力较小。这样，一方面是较高的贷款利率，而另一方面则是降息后较低的融资成本，这将保证工行有一个较为稳定的收益空间。

　　姜建清认为，面对息差收窄的现实，各银行面对的压力不一，就工行而言，由于目前存贷比仅为56%，工行承压较小。金麟表示，2009年息差的收窄变化将成为各家银行盈利水平的最重要的影响因素。而中行和工行代表的大型银行在这方面的抗跌性将为其带来极大的优势。

　　由于国有企业与大型银行之间的天然联系，所有的金融资源都将向大银行倾斜。从资金运用上来说，大银行也掌握着主动权。这就决定了2009年大型银行的走势要远比中小银行稳健。