VC／PE投资60家上市企业运营盘点

　　60家企业共获94支VC／PE基金的投资，平均投资时间为4．36年，以2008年12月31日收盘价计算，平均投资回报为10．08倍，以2009年5月8日后复权收盘价计算，VC／PE投资平均原始投资回报已升至16．24倍。

　　■本报记者 唐福勇

　　尽管2008年境内股市一度下挫，但因为境内上市企业中的投资机构进入时间较早，进入价格较低，VC／PE机构依然可以从60家中小企业板上市企业中获得较为丰厚的回报。

　　60家企业共获得了94支VC／PE基金的投资，平均投资时间为4．36年，以2008年12月31日收盘价为准计算，平均投资回报为10．08倍。与以发行价计算的投资回报相比，VC基金的投资回报稳定增长，而PE基金的平均回报倍数有所下降。

　　据清科研究中心统计，60家企业2008年年报数据显示：VC／PE支持上市公司总体经营状况良好，平均营业收入为8．24亿元，平均归属上市公司净利润（以下简称净利润）为8105．54万元，分别较2007年增长32．8％和10．9％；平均每股收益为0．47元，较2007年下降21．8％，但与中小企业板所有上市企业0．42元的平均每股收益相比，高出近12个百分点。

　　数据表明，由于受金融危机影响，各行业、企业间运营情况以及给投资机构带来的回报有所差异，表现出鲜明的特征。

　　一、多数公司稳定增长，部分企业盈利回落。60家企业中，50家企业的营业收入均获得了正增长，其中21家的年同比增长率甚至超过30．0％。盈利方面，60家企业中，58家企业在2007年的基础上继续盈利，其中实现利润最高的为金风科技，其净利润高达9．15亿元，较2007年增长45．3％。但受国内外需求下滑的影响，部分企业存货过剩，费用成本增加，企业盈利回落，其中26家企业的净利润未能实现正增长。

　　二、行业平均业绩差异较大，清洁技术、生技／健康前沿领跑。其中，清洁技术行业平均营业收入和净利润均创最高值，企业平均营业收入达26．10亿元，平均净利润达3．61亿元；分别较2007年增长86．7％和39．7％，居五个行业之首。另一个表现强势的行业为生技／健康行业，平均营业收入较2007年增长38．7％，仅次于清洁技术行业；平均净利润较2007年增长63．3％，创各行业最高增长率；同时，生技／健康行业也是五个行业中每股收益唯一实现正增长的行业。

　　传统行业、广义IT行业表现一般，平均净利润较2007年略有增长。服务业表现相对较差，尽管实现了盈利，但平均净利润较2007年大幅下滑，下降幅度达47．2％。

　　三、二级市场涨跌不一，生技／健康一枝独秀。由于企业经营情况不同，企业股价涨跌不一。至2008年12月31日收盘，60家VC／PE支持的中小企业板上市企业中，18家企业收盘价低于发行价，跌幅分布于0．7％－59．4％；42家企业收盘价高于发行价，涨幅分布于3．7％－267．0％；其中荣信股份、顺络电子、广电运通、科陆电子、远望谷、鱼跃医疗等10家企业股价涨幅较大，均超过110．0％。

　　四、企业积极分红送股，VC／PE红利、增值双渠道获益。VC／PE支持的60家中小企业板上市公司中，大多数企业实施了积极的分红措施。其中29家企业对股东进行派红，最高红利达每10股派现金红利5元；6家企业虽未直接派送现金红利，实施了转增股份；另有21家则采取了派现金、转增股、送股相结合的方式。

　　清科研究中心研究认为，随着国家4万亿投资计划和各项振兴经济举措的实施，境内A股市场已在一季度大幅反弹，PE基金投资回报大幅回升。以2009年5月8日后复权收盘价计算，VC／PE投资平均原始投资回报已升至16．24倍，其中VC基金获得投资回报为16．50倍，PE基金获得的投资回报为13．45倍，均大幅超过上市时的平均投资回报水平。