驱赶热钱 香港金管局加力回笼资金

　　随着股市和楼市的回暖，热钱或再度成为资本市场的推手。国元证券近日发布报告称热钱正不断涌进我国香港地区，并推升资本市场。这一判断亦得到了有关专家的认同。

　　野村证券昨日发布的最新研究报告指出，监管方面正通过发行461亿港元的外汇基金票据，加速从香港市场上回收流动性，受此影响，作为衡量香港流动性的指标——银行汇总余额（AggregateBalance）本月将降至1867亿港元（240亿美元），该余额曾在上个月19日创下2570亿港元的历史新高。

　　热钱大量流入推高股市

　　花旗银行研究报告指出，在过去六个星期内，平均每周流入亚洲特别是流入香港的资金量已经达到2007年牛市高峰每周流入的资金量，致使香港银行间同业市场隔夜拆借利率调低至0.05%，为2004年11月以来最低水平，显示资金流动性十分宽裕。

　　与此同时，受资金带动因素影响，自今年3月中旬以来,香港恒生指数从11300点一路震荡攀升,从4月份日均成交620亿港元升至5月份日均成交900亿港元,甚至突破千亿港元。5月底香港恒生指数一举突破18000点整数关口，出现了实体经济与虚拟经济背离的运行格局。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委在接受 《每日经济新闻》采访时表示，近期的确可以看到热钱流入的种种迹象。对于香港市场而言，对其影响较大的三大市场——即以美欧为代表的国际市场、东南亚市场和A股市场同时出现见底企稳的迹象，支撑了市场的乐观情绪。而香港近期楼市和股市的上涨也有力地支撑了热钱进入的判断。

　　此外，热钱流入或同人民币升值、中国市场发展前景预期不无关系。鲁政委说，近期人民币走势或使投资者产生升值预期，而中国出台的一系列政策，包括综合配套改革试验区的建设以及上海两个中心的建设吸引了投资者，尤其是购房者对相关城市的兴趣。热钱通过港澳地区，以及深圳等通道进入中国内地的趋势也已经出现。

　　加速回收流动性

　　野村证券分析师亚洲货币策略师CraigChan表示，香港市场上，流动性正在加速回收，主要是因为监管层在银行间市场上，通过发行外汇基金票据加大资金回笼力度，且股市获利资金有回吐迹象。料2008年资金平仓入港寻求避险的局面今年将不会重演。

　　鲁政委解释说，香港金管局宣布要增加票据发售量，其作用同央行发行央票回收流动性，或香港金管局增发港币债券的效果相当。从香港监管层近期加大对冲流动性的举措看，也证明监管方面已经意识到了热钱的问题，并对此展开行动予以对冲。

　　此外，银行体系也在通过利率调整以“驱逐”资金。花旗认为，5月21日香港汇丰控股宣布将港元储蓄存款利率由0.01%再下调至0.001%，反映香港银行体系遭到资金“水浸”,迫使银行存款利率调低到几乎零利率水平,旨在驱赶流入香港的热钱撤出银行体系，流向虚拟经济的资本市场。

　　CraigChan表示，随着香港金管局目前正在移除流动性，预计港元汇率和远期合约将对汇总余额的减少越来越敏感，受此影响将更大。不过他不认为港元同美元之间的联系汇率制在短期内会受到影响。