成渝高速三地路演结束 机构报价在5元以下

　　□ 本报记者 许 洁

　　昨天，北京一扫前几日的阴霾，迎来了大晴天。首个登陆上海证券交易所的大盘股成渝高速在北京举行了最后一场网下路演。路演现场也是延续了其在深圳和上海的火热场面。

　　成渝高速的主承销商银河证券给出的二级市场估值区间为4.2-4.92元。而今天就是成渝高速初步询价的截止日了，那么各大机构又会报出怎样的网下申购价格呢？

　　报价区间一：4元以下

　　记者采访了参加成渝高速此次北京路演的航空证券研发部的人士。该人士表示：“我认为主承销商给出的4.2-4.92元的价格偏高了。我们的网下申购价格应该是3.5-4元。考虑到成渝高速所处的地区以及会有国家政策上的一些倾斜，因此还是值得考虑的。”

　　记者也了解到了其他几家券商发布的成渝高速投资报告。

　　在兴业证券昨日发布的成渝高速IPO定价分析报告，其建议网下申购价格在3.5至4元之间。兴业证券预计成渝高速上市日可能会有20%-40%的涨幅，合理波动区间在3.75-5元。

　　申银万国昨日发布的成渝高速新股询价报告表示，建议询价区间为3.28－3.64元。申银万国认为成渝高速的询价区间主要受A股可比公司、成渝港股价格和成渝绝对估值的限制。作为IPO重启后的首支登陆主板市场的股票，市场将给予一定程度的溢价，因此成渝高速A股上市后2009年的合理PE应该在18-20倍左右比较合适。

　　按照申银万国的盈利预测，成渝高速2009-2011年全面摊薄后的预期每股收益为0.26元、0.30元和0.33元，因此上市后的合理价格为4.68-5.20元。在给一级市场留下30%盈利空间的情况下，以A股可比公司估值作为参考的询价区间在3.28－3.64元。

　　报价区间二：4元至5元

　　平安证券认为成渝高速的合理估值为4.3-4.7元之间。平安证券表示，在新的询价制度下，网下投资者询价区间将接近港股折算价。按2009年公路行业平均PE和PB，公司合理估值为4.3-4.7元之间。考虑分红率约30%，二级市场可能给与一定折价。并且在持续的故事催化下，公司股价有上5元的可能。

　　金元证券则认为成渝高速定价区间应该在3.90元-4.50元之间。在不考虑城南高速收购的情况下，成渝高速预计未来3年摊薄后每股盈利分别为0.25元、0.30元和0.33元，如果公司能够预期完成城南高速的收购，2010年将贡献净利润近4亿元。

　　海通证券认为公司二级市场合理价值区间为4.80-5.30元，考虑到20%的发行折价，建议询价区间为3.84-4.24元。

　　光大证券7月8日发布投资报告，建议成渝高速询价区间4.3-4.6元。光大证券认为目前国内高速公路公司2009年平均PE大约在20倍，光大证券给予成渝高速2009年22倍PE，股票的合理价格应在5.5元左右。在A股和H股同时上市的交通运输类股票中，A股与H股相比较，既有溢价的也有折价的。例如深高速A股上市以来，股价绝大多数时间高于H股，目前较H股约有90%的溢价。成渝高速H股近30个交易日平均价为2.9港元；7月7日收盘价为3.3港元。成渝高速A股发行价格参考H股股价时，较H股应有1倍左右的溢价，在6元左右。综合上述观点，并考虑到新股询价应给予20-25%的折扣，光大证券建议询价区间4.3-4.6元。

　　据悉，成渝高速网下申购时间为2009年7月14日及7月15日上午9：30至下午15：00，网上发行时间为2009年7月15日（Ｔ日）9：30－11：30、13：00－15：00。