光大证券发行市盈率创新高

　　５８．５６倍市盈率高过中国建筑，历史排名第五，公司发公告提醒投资风险

　　本报记者 钟国斌

　　光大证券股份有限公司首次公开发行Ａ股今日网上申购，证券简称光大证券，申购代码为７８０７８８。

　　此前，中国建筑发行市盈率为５１．２９倍，新股发行体制改革后的几只中小板股票市盈率都在３０倍上下，中国建筑定价是否合理在业界引发了争议。中国证监会就此要求发行人和主承销商进一步对定价做出说明，充分披露定价信息，增加定价信息透明度。

　　统计数据显示，５８．５６倍以上的发行市盈率位列Ａ股上市公司发行市盈率排名第五位。前四者为中国远洋、中国人寿、闽东电力、中国平安，分别为９８．６７倍、９７．８倍、８８倍、７６．１８倍。

　　大盘股首发市盈率为何越来越高？光大证券发行市盈率创新高原因是什么？

　　著名经济学家华生表示，新股发行制度改革后，大盘股发行市盈率高企，继中国建筑之后，光大证券发行市盈率再创新高，主要可能是以下两方面原因：首先，新股发行市场化改革后，大盘股发行机构询价确定的发行价，证监会可能没有进行干预，否则市场化改革就没有意义。证监会干预的将主要是小盘股和创业板股票。其次，２００８年是大熊市，属于证券行业最差的一年，今年上半年股市起来了，证券公司业绩有望大幅提高，综合考虑这方面因素，根据动态市盈率给券商股定价更合适。中信建投证券投行部执行总经理王广学表示，新股市场化发行，发行价是所有询价机构给出的，有一定的合理性和定价依据。过去根据证监会窗口指导，新股发行市盈率不超过３０倍，现在强调新股市场化发行，定价弹性更大、更灵活。

　　平安证券研究所所长高利表示，市场化发行中，新股发行出现高定价是可以想像的。当前股市这么火爆，市场有泡沫，新股发行肯定有泡沫。过去由中国证监会监控，新股发行市盈率统一在３０倍以下，容易出现新股上市被爆炒现象。若新股发行市盈率低了，新股上市将被炒高几倍。

　　王广学表示，结合光大证券的高发行市盈率，主要是去年股市不太好。而据有关统计数据显示，今年头７个月，券商经纪业务收入相当于去年全年，券商业绩增长是完全可以预期的，其动态估值还是比较合理的。同时，券商股定价是看市净率，而不是看市盈率。此外，新股发行价还与行情好坏有很大关系，如果现在大盘在沪综指２０００点，光大证券发行价可能在１０至１２元。

　　平安证券研究所所长高利表示，此次光大证券发行市盈率高，主要还是去年证券市场太差。证券行业业绩波动非常大，发行价不一定用市盈率来衡量，综合其他指标可能更合适些。

　　王广学认为，新股发行价高与市场火爆有很大关系。为了防止新股上市首日过度爆炒，Ａ股可考虑借鉴国外新股涨跌停板制度。今年中国包装机械在韩国上市，韩国新股有１５％涨跌停板制度，该股上市后出现了连续１３个涨停。由于新股上市有涨跌停板制度，避免了新股上市首日爆炒。