信贷资金离场 市场预期已经改变

　　每经记者 毛晋楠 张娟娟

　　信贷资金出逃是直接原因

　　那么，究竟市场为什么而下跌呢？业内人士认为，从内因来看，前期连续没有调整的大涨，使得市场上涨过度；从外因来看，预期的改变是重要因素，如经济复苏的预期，管理层对股市的态度，货币政策预期，特别是货币政策微调和新股集团性发行都是改变预期的因素。

　　“银行信贷离场造成最近股指下跌。中国经济的‘回暖’现象并非真正实体经济的复苏，投资环境恶化和产能过剩两大问题仍然是困扰中国经济发展的根源。”著名经济学家郎咸平，近日在上海举行的2009中国烘焙业高峰论坛上指出。

　　郎咸平表示，今年上半年7.37万亿元的巨量银行信贷，大部分流入了基础设施建设以及国有企业。而当前中国经济的两大病症，一是投资经营环境恶化，二是产能过剩，病症没有解决，企业就算手上有钱也不敢投资实体经济。于是，大量银行信贷进入股市。目前股市有三股资金，制造业资金、银行信贷资金和避险资金，而只要市场有点风吹草动，离场最快的就是银行信贷资金。

　　与此同时，还有相当部分的信贷资金流入楼市，冲击高端楼盘，各地不断出现“地王”现象，导致近期楼市暴涨。

　　“随着银行信贷的大量流入，市场对通胀的预期升温，预计未来两三个季度后通胀压力将加大。”郎咸平说。

　　在郎咸平看来，拉动中国经济的 “三驾马车”——消费、政府投资、出口在这场金融危机中都已停下，中国经济一旦到了谷底，则将面临经济增长点枯竭的危机。中国经济迫切需要第四驾马车来拉动，那就是通过企业产业链整合提高利润，这才是中国经济摆脱危机之道。

　　杀跌接近尾声

　　暴跌后，市场的人气已经极度低迷，就连基金等机构投资者，也开始加入杀跌队伍，这也意味着，大盘的急跌也将告一段落。

　　周一的暴跌过后，相信没有人再对反弹抱有幻想，此时，绝大部分的市场人士开始看空后市，从相反理论来看，大盘也将迎来反弹，从最差的情况来看，也不会连续地急跌。

　　从技术指标来看，也印证了大盘急跌过后，将迎来的反弹的可能性增大，大盘杀跌接近尾声。

　　比如应对急跌的一个重要指标就是乖离率，这个指标在急跌市中的作用较大，昨日，6日和12日乖离率分别为-7.82和-11.85，表明短期市场的乖离率过大，技术面反弹要求强烈。如在2008年的暴跌中，乖离率偏大后，市场次日就迎来反弹。最典型的就是2008年10月27日，当日大盘暴跌6.32%，6日和12日乖离率分别为-8.23和-10.84，次日大盘低开在1664点后就展开反弹，并由此展开一轮中级别的上涨行情。

　　分析人士判断，今日大盘有可能继续低开，但是低开后继续大幅下跌的可能性偏小，2800点关口的支撑力度较强，市场由此可能展开一轮反弹，当然，在反弹过程中，投资者也不宜盲目乐观，深套的投资者可通过T+0的方式来降低成本，浅套的投资者则可以适当介入抄底，但仍要设好止损位，可关注防御性的品种如商业股和医药股，其可能会有一定的机会。