通胀还未到？刺激政策要否退出

　　10月数据显示经济复苏强劲CPI却意外下降

　　通胀还未到?刺激政策要否退出?

　　进入第四季度,中国经济复苏的力度似乎更加强劲。昨日,国家统计局公布的10月份国民经济数据继续验证经济持续回暖态势:10月工业增加值增速创出19个月来的新高,而持续九个月为负的CPI也让一些担忧通胀会提早到来的人们稍稍松了一口气。

　　从10月经济数据看来,年内保八已经是毫无问题,但经济回稳的态势是否已经牢固仍然还需要观察。今年最后两个月的数据(11月、12月)将会是政策调控者决定未来政策的主要依据。分析人士判断,刺激政策大规模退出估计要到明年二季度以后。

　　亮点1复苏力度更强了

　　□核心数据

　　10月工业增加值增长16%进出口降幅收窄

　　“10月份规模以上工业增加值同比增长了16.1%,已经可以说明中国经济复苏态势得到巩固。”国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良在接受采访时表示。

　　统计局昨日公布的数据显示,10月份规模以上工业增加值同比增长16.1%,增速比上年同月加快了7.9个百分点。规模以上工业增加值增速明显加快,意味着中国经济复苏态势已经得到巩固。

　　祝宝良进一步解释说,判定中国经济复苏态势的主要指标就是看规模以上工业增加值变化,目前规模以上工业增加值已经连续增长。

　　西南证券宏观经济分析师王剑辉也表示了对未来中国经济走势的乐观判断,他认为,按这个趋势看,中国四季度的GDP增幅或不会低于9.5%。

　　发电量也一直被视为经济的晴雨表。国内10月份发电量为3121亿千瓦时,同比增长17.1%,创近19个月最大增幅。

　　对于大家比较关心的数据———出口,从海关周三公布的数据看,10月出口同比下降13.8%,进口同比下降6.4%,贸易顺差为240亿美元。经调整后10月出口同比下降9.1%,进口同比上升7.3%。

　　东方证券宏观经济师冯玉明表示,10月的数据说明出口并未受到假期因素的影响,在经济企稳回升的背景下,出口将保持持续回升的大势。

　　“我们预计11月份出口降幅会继续缩窄,12月份转正问题应该不大。到明年1-2月份出口会表现出比较好的正增长态势。”冯玉明称。

　　亮点2CPI意外下降

　　□核心数据

　　10月CPI同比下降0.5%环比下降0.1%

　　昨日的诸多数据似乎都在市场预料之中,唯有CPI的数据略低于市场预期,而环比更是出人意料地下降。

　　10月份,居民消费价格同比下降0.5%,降幅比上月缩小0.3%,但是环比下降0.1%。CPI环比从7月持平以后,8月、9月环比均是正增长。此前市场普遍预期,10月CPI增长将继续保持环比正增长,同比降幅收窄的势头。

　　对于CPI指数环比的意外下降,国家统计局新任新闻发言人盛来运解释说:“CPI虽然出现环比回落,但幅度非常小。从回落原因看,和季节性农产品大量上市,增大了食品供应有关。”

　　由于食品价格的下降也使得10月CPI还在负数徘徊。据了解,10月份,食品价格环比下降0.8%,由此带动CPI下降0.24个百分点。

　　“CPI在今年六七月份已经达到了底部,之后同比降幅就一直在收窄。预计今年11月份CPI环比将会由负转正。”昨日数据公布后,国家经济信息中心宏观经济研究室副主任牛犁在接受南方日报记者采访时表示。

　　对于未来CPI的走势,国家发展和改革委员会价格监测中心徐连仲做出了如此判断:今年11、12月份价格总水平同比将出现由降转升的运行态势,预计第四季度CPI同比将上涨0.3%左右,全年CPI则下降0.8%左右。

　　而国务院发展研究中心副主任刘世锦则指出,明年经济形势谨慎乐观,预计全年经济增速将呈现前高后稳态势。他认为,明年居民消费价格指数(CPI)不能排除增速或达5%的可能性,政策在保持连续性的同时应增加灵活性。

　　焦点1通胀还未到?

　　至于大家普遍关注的通货膨胀问题,国家统计局新闻发言人盛来运昨日在发布会上表示,中国目前不存在通货膨胀。

　　盛来运指出,从整体的调查数据来看,尽管各项数据的降幅都在收窄,但同比大多为负,整个价格都还在低位运行。因此,当前中国并不存在通货膨胀。

　　“明年并不会形成通胀局面,预计明年全年的CPI不会超过3%。”西南证券宏观经济分析师王剑辉也表示中国的通胀问题没有想象中严重。

　　10月数据公布后,国家经济信息中心宏观经济研究室副主任牛犁在接受南方日报记者采访时表示,由于中国经济活跃程度较高,因此可承受的通胀压力相对欧美国家要高一些。他认为今年和明年中国都不会出现真正的通货膨胀。

　　但是,还有分析人士坚持认为,随着中国经济增长的回暖和加快,通胀也会慢慢到来。

　　国家发展和改革委员会价格监测中心的徐连仲就持有这样的观点:短期内消费品价格不会出现明显的上涨,但随着中国经济增长的回暖和加快,一些重要的生产资料产品及基础农产品价格可能会因为预期的变化而出现波动,形成明显的结构性价格上涨。

　　还有专家表示,在这次经济危机中为刺激经济,很多国家央行大量投放货币,等货币完全投放到实体经济中,亦可能对物价上涨产生推动作用,那么势必对国内物价造成影响。进而加重国内通胀预期。

　　焦点2刺激政策要否退出?

　　虽然,决策层不断表示,宽松政策近期不会有所改变,但是,每当数据出台,市场上就会有所猜测。

　　昨日,接受南方日报采访的专家大多数表示,宽松政策或许将在明年第二季度才有可能转向。

　　“我们预计在明年一季度前,中国的宏观政策不会有所调整。”西南证券研发中心副总经理王剑辉昨日在接受采访时表示。

　　“宽松政策不可能在近一两年内退出,从1998年金融危机的经验看,无论是中国还是其他国家在应对危机时采取的财政政策都将会持续较长时间。”牛犁在谈到政策持续性时表示。

　　他指出,今年货币政策从官方公布的情况看是适度宽松的,但是实际运行可能还是过了一些,因此货币政策明年将会微调,会回归到真正适度的水平。

　　在很多专家表示政策明年收紧的同时,还有专家认为,中国明年还将推出第二轮经济刺激措施。

　　摩根士丹利亚洲区主席罗奇10日表示,预计中国经济明年年中将再度放缓,降至低于8%水平,中国政府或将于明年下半年推出第二轮经济刺激措施,扶持经济于2011年年初重拾升势。

　　他的观点似乎没有得到一些决策层的认可。刘世锦表示,政策方向将保持连续性,但要增加灵活性,采取经济增长和物价双稳方针,既要防止经济增速再次下滑,也没有必要单纯追求过高增速。

　　纵深

　　CPI未完全反映物价水平真实通胀压力渐显

　　10月CPI降幅以0.3个百分点继续小幅缩窄,转正拐点被推迟或到年底。多家机构表示,明年中国出现高通货膨胀率的可能性不大,预计明年平均CPI增幅将在3%—4%。

　　但南华期货研究所总监段世华指出,“通胀已在悄悄发生”。段表示,由于包括中国在内的全球大部分国家,向实体经济注入了太多的货币,这导致了全球资产价格的上升,并开始推高CPI。“澳洲加息便是出于此考虑。”

　　段世华说,由于我国CPI统计口径并不完善,食品成分占据权重过高,而占居民收入比例很大部分的房价变化未能在CPI中体现出来。他还认为,通胀压力在明年上半年会进一步凸显,届时可能会带来宏观政策的微调。

　　农产品价格难大涨大跌CPI走势平稳可期

　　“猪价本周开始缓慢回升,目前出栏价格在11.8元/公斤左右。”广三保畜牧有限公司总经理揭扬昨日告诉本报记者,受季节交替猪病流行影响,北方猪价连续五周下跌,广州生猪价格上周也创下11.4元/公斤的近几月来的低位。

　　“现在供求压力还是比较大”,正在河南调研的搜猪网首席分析师冯永辉昨日说。据他了解,今年新建规模猪场比较多。同时规模猪场对疫病防控做得比较好,并没有出现存栏量的大幅减少。“西南、华南等地存栏量还处在历史高位。”

　　“由于季节性因素,猪价接下来有可能保持小幅回升。”揭扬预测,随着春节临近,传统的猪肉需求旺季又将来临。供求关系的变化,有望推动猪肉价格在年底反弹。

　　由于猪肉价格在CPI所占权重近一成,其在很大程度上代表了农产品价格乃至整个消费价格走势。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆指出,“鉴于除食品类以外的CPI增长可能会比较平缓,2010年的通胀前景在很大程度上将取决于食品价格的变化。”

　　专家表示,由于今年我国粮食实现连续六年丰收,加之市场受政府管制,粮价有望保持平稳。食品中变数较大的无疑是受周期影响较大的猪肉价格。

　　“短期内猪价对CPI的影响不会很大”,冯永辉表示,因为猪价与去年同期相比还略微低一些,接下来也不可能出现大涨。

　　资产价格大幅上涨真实通胀压力增大

　　“通胀压力已在悄悄形成”,南华期货研究所总监段世华昨天对本报记者表示,我国CPI统计口径并不科学,食品价格占比达三成,而资产价格则基本没有体现出来。

　　段世华以在居民消费中占比很大的房价为例,统计局近日公布的数据显示,10月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨3.9%。“这在CPI中就感觉不到变化。”

　　为了佐证潜在通胀压力的存在,段世华还以期货市场为例。“像钢材品种螺纹钢、线材前段时间天天涨,让很多现货行家都看不懂。”目前我国钢铁行业存在较为严重的产能过剩,行业基本面并不能给期货市场提供支撑。

　　“另外,此前不被看好的楼市也在不停的涨,全球股市也是涨声一片。”段世华认为,从全球实体经济复苏情况来看,目前还不很乐观。“现在比较好的解释便是———钱比物多。”段指出,由于救市,全球向实体经济注入了过量货币,这无疑会加剧通胀压力。“金价迭创历史新高已经反映出了这个。”

　　“澳洲率先两度加息便是受到通胀的压力。”段世华说,由于中国实体经济保持了较快的增速,所以物价上涨还相对较为温和。

　　“国际商品价格快速上涨很容易导致‘输入性通胀压力’。”摩根士丹利王庆表示,居高不下的国际商品价格造成的成本压力很容易传导到下游,导致消费品价格上涨。

　　“通胀压力在明年上半年或有所凸显,在其他国家调整货币政策后,中国明年上半年也可能会进行微调。”段世华说。

　　□相关报道

　　10月广东CPI环比上涨同比降幅收窄

　　南方日报讯(记者/邓红辉通讯员/粤调)据国家统计局广东调查总队调查显示,受“黄金周”和交易会刺激旅游等服务项目价格上涨的影响,10月份,广东居民消费价格环比上涨0.4%,自6月份起连续第5个月上涨。与去年同期相比,10月广东CPI则下降2.1%,降幅较上月收窄0.6个百分点,已经是连续第三个月收窄。

　　“黄金周”和交易会带动旅游价格快速上涨,从而使娱乐教育文化用品及服务类价格比上月上涨2.2%。十一“黄金周”大大刺激了旅游项目的消费,加上秋交会开幕进一步推高宾馆等住宿费用,旅游价格上涨10.0%,拉动CPI上涨0.3个百分点,其中旅行社收费上涨10.0%,宾馆住宿价格上涨8.6%。

　　受环比价格上涨和上年基期价格的影响,广东居民消费价格同比降幅连续第三个月收窄,10月份同比下降2.1%,降幅较上月收窄0.6个百分点。其中,居住类降幅大幅收窄是CPI同比跌幅缩小的主因。受上年基期价格影响,10月份居住类价格下降4.9%,降幅比上月缩小2.4个百分点。

　　此外,国家统计局广东调查总队的调查还显示,10月份,广东工业品出厂价格环比下降0.2%；同比指数继续收窄,下降4.1%,降幅比9月份缩小0.9个百分点。

　　南方日报记者黄应来实习生李其志

　　南方日报驻京记者吕天玲实习生袁洁媚