钢铁板块：“春天”还有多远

　　钢铁板块：“春天”还有多远

　　■见习记者 陈艳红

　　11月11日，宝钢、武钢等主要钢厂上调出厂价的政策出台。对于前期整体跌幅最大的钢铁板块而言，这无疑是振奋人心的消费。

　　在钢铁板块经历了7、8月份“过山车式”的走势之后，业内人士对其后续走势态度较为谨慎。然而，进入11月份以来，随着三季报的公布和国际国内经济形势的好转，研究机构纷纷提升了钢铁板块的估值。

　　接受中国经济时报记者采访的业内人士普遍认为，钢铁行业的“冬天”已经过去，今年四季度钢价将继续保持窄幅震荡上行的走势，明年春天钢铁板块有望重拾升势。

　　“洼地”效应再现

　　自从8月4日创出年内新高后，钢铁板块就整体进入了绵绵下跌的通道，估值“洼地”再次显现。

　　截至11月4日，钢铁股已累计跌幅27．15％，较上证指数超跌17个百分点，是跌幅最深的行业。从行业指数来看，2008年二季度到2009年三季度，钢铁行业指数已经连续6个季度跑输沪深300指数，并且在今年10月再次跑输，这在所有行业中是极其罕见的。

　　从市净率（PB）绝对值和相对值来看，各主要行业中，钢铁板块PB最低，钢铁股对全部A股的相对PB估值已降至0．56，低于历史平均0．63的水平。

　　但是，从钢铁行业上市公司的基本面来看，行业整体盈利能力虽然同比下降，但是环比仍保持上升态势，公司基本面在逐步改善。三季报显示，2009年前三季度，48家钢铁上市公司合计实现营业收入7761亿元，同比下降29．43％；实现归属于母公司净利润42．3亿元，同比下降92．34％，综合毛利率同比下滑5．78个百分点，至6．77％。第三季度实现营业收入2963亿元，环比增长16．53％；实现归属于母公司净利润114．4亿元，环比扭亏为盈，综合毛利率环比提升4．51个百分点，至10．58％。

　　或窄幅震荡上行

　　进入11月份以来，借助大盘上涨之势，钢铁板块突然发力，整体周涨幅达7．63％，超越大盘2．02个百分点。

　　对于钢铁板块此次超越大盘的表现，业内人士分析认为，主要是钢价连续上涨刺激钢铁行业上市公司基本面好转所致。

　　“由于前期钢铁板块调整较深，受钢价连续上涨一个月的影响，钢铁板块近期的表现主要是针对上市公司基本面向好的补涨。”中信证券钢铁行业首席分析师周希增在接受本报记者采访时表示。

　　“进入8月份以来，钢铁板块跌幅很大，近期钢价的连续上涨对上市公司形成利好，进而刺激钢铁板块的走强。”国泰君安钢铁行业分析师余辰俊在接受本报记者采访时说。

　　今年7月中旬，钢铁板块在钢价持续上涨的刺激下走出了一波单边上扬的行情，这种上涨行情年内还会出现吗？

　　余辰俊告诉记者，虽然7月份钢铁板块大涨也是在钢价上涨的行情中出现，但是6、7月份正是需求的旺季，而目前正是需求的淡季，加上当前的钢价涨幅远远不及6、7月份，所以钢铁板块大幅上涨行情在年内出现的可能性微乎其微。

　　周希增也认为，虽然三季报符合预期，但是由于四季度属于传统的消费淡季，所以钢价年内不会有太大涨幅，钢铁板块也会随之窄幅震荡上行。

　　“上市公司基本面环比虽好，但是同比还是下降的，加上金融危机的影响远未结束，钢铁行业在短期内复苏是不可能的。”银河证券钢铁行业分析师孙勇在接受本报记者采访时说，钢铁板块重现大牛市行情的条件尚不成熟，年内仍以震荡调整为主。

　　明年春天有望走强

　　天相投资钢铁行业分析师王树宝表示，钢铁需求主要靠基建和房地产来支撑，而2009年钢铁需求增量主要依靠基建投资来拉动。从目前公布的房地产数据来看，房地产的用钢需求将成为2010年钢铁需求新增量最主要的组成部分。他比较看好明年上半年钢铁板块的市场表现，建议投资者增持钢铁股，静待景气度回升。个股方面，他建议增持三大龙头钢企，即宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份，以及新兴铸管、华菱钢铁、新钢股份和凌钢股份。

　　“从需求来看，房地产新开工面积远远好于市场预期，明年上半年是建筑行业的高峰期，钢材需求的增长将快于供给的增长，从而带动钢价继续上涨，推动上市公司业绩改善。”周希增也对本报记者表示，他比较看好明年上半年钢铁板块的走势。

　　孙勇也认为，铁矿石价格上涨的预期、明年房地产开工面积的增加对钢材需求的刺激将大于今年，加上今年的投资在明年会迎来建设期的到来，预计明年上半年钢铁板块会重拾升势。

　　渤海证券钢铁行业分析师刘勇指出，20％左右的消费增速维持到明年的话，今年屡次提及的产能过剩将不再是“压在头上的尖刀”了。

　　招商证券11月9日发布的研究报告也认为，钢价底部已经基本探明，钢价探底回升格局逐渐明朗。随着钢厂出厂价格纷纷上调，钢铁行业将再次进入低成本、高钢价时代，盈利空间逐渐打开，钢铁行业投资最佳时点已经来临。

　　“我们比较看好钢铁板块明年的走势。明年钢材需求有保证，而供给的增幅有所下降，加上对铁矿石等原材料涨价的预期，钢材价格会再次走强，从而带动上市公司盈利能力的改善。”余辰俊推荐八一钢铁、酒钢宏兴、三钢闽光等长材类股票及估值便宜、产品占优的宝钢股份、武钢股份等。

　　中金公司11月10日发布的研究报告指出，2010年上半年房地产新开工及投资将继续回升，尤其二三线城市房地产上升动力更强，成为明年拉动钢铁需求的引擎，建筑钢材的强劲需求仍将维持。公司选择方面，建议关注资源类建筑钢材企业和精品板材企业。若矿石资源在上市公司内，矿价上涨将直接贡献盈利，推荐酒钢、凌钢等；若矿石资源在集团公司内，公司将提高自供比例，享受集团优惠价，推荐鞍钢、太钢。