券商：明年A股将演绎结构性牛市

　　券商：明年A股将演绎结构性牛市 预计上市公司盈利将出现25%-30%增长幅度

　　时近年末，各大券商研究所相继发布了2010年度A股市场投资策略报告。各大券商普遍认为，2010年A股市场将呈现结构性牛市特征，难以走出单边上涨行情；指数震幅明显收窄，个股行情仍将精彩。

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• 中信证券
• 光大证券

　　关于宏观经济，多数券商认为明年经济将继续回升，GDP增速维持在9%-10%之间，通胀压力有限，CPI增幅在3%-4%之间。中信证券认为，中国经济明年将步入温和通胀。申银万国则认为，市场内生和政策推动的再平衡将推动中国经济进入新一轮上升周期。光大证券指出，消费将成为经济持续发展的主要动力。

　　对于上市公司盈利，券商普遍预期2010年仍将有较快增长，对全部A股盈利增速的预测集中在25%-30%区间。

　　统计显示，各券商预测上证综指运行区间位于2500-5000点之间。其中，申银万国认为上证综指核心波动区间为2900-4200点；兴业证券认为3200-4300点可能是主要波动区间。对于行情低点，不少券商认为上证综指明年仍将下探2500-2800点区间；而对于高点的预测，多数券商认为在4200-4500点之间。其中，中信证券预计高点或触及4500点，中信建投证券预测上证综指有望突破5000点。

　　从券商对股指运行区间的判断，可以发现相对于当前位置，明年上证综指的预期下跌空间不超过25%，而上涨空间超过了50%。而相对于今年的涨幅，明年股指表现似乎要稍逊一筹。

　　在行情演绎上，大部分券商认为明年整体将呈现震荡行情。而从时间周期上看，多数券商看好二季度以前的行情，更有不少券商认为目前跨年度行情正在展开。不少券商认为二季度以后市场将进入调整，而调整之后能否创新高，券商分歧较大。较乐观的中信证券认为股指将呈“N”型运行，年末仍有高点出现。

　　总体而言，各大券商对来年市场预期呈现出高度一致性。对此，有分析认为，在高度一致的预期之下，行情的波动往往会脱离预期的轨道。而明年致使行情超预期的因素可能来自四个方面：盈利增长超预期，股指期货、融资融券推出进度超预期，通胀超预期，以及政策退出的进度和经济增长点超预期。