券商虎年一致看好消费地产

传统上被认为是“防御性品种”的消费品板块，此刻却受到前所未有的关注。在刚刚闭幕的中央经济工作会议上，已把消费作为未来结构调整的重头戏。有分析指出，近期国家一系列措施的着力点都在消费上。于是，在各大券商2010年投资策略报告中，均一面倒地将目光投向消费，国务 院关于促进消费的若干政策措施将使消费概念在明年大行其道，申银万国在报告中更是喊出——“消费也能进攻”的话语。 而在经济增长、结构调整以及通胀预期交织之下的2010年，防通胀同样是虎年一个重要的投资理念。因而纵使仍受到政策收缩的困扰，房地产板块也重新活跃在券商们的镁光灯下。此外，金融、低碳经济等板块，也受到券商们的青睐。 消费 从防御转向进攻 就像是深埋尘土中的珍宝终见天日，一度被认为是“非主流”的消费概念股近来终于扬眉吐气。受益于政策导向，近期大盘无论涨跌与否，消费概念始终气势如虹，并吸引着各类资金参与其中，成为多头一面不倒的旗帜。 记者发现，在已经公布的2010年度A股市场投资策略报告中，券商几乎是众口一辞地看好消费概念。事实上，在刚刚闭幕的中央经济工作会议上，已把消费作为未来结构调整的重头戏。12月9日，国务院常务会议研究完善促进消费的若干政策措施。根据决定，家电下乡、汽车下乡、小排量乘用车车辆购置税等政策有不同时限的延长。而随着经济形势好转，政府未来还将采取多种措施促进消费增长。 “传统上，消费品板块被认为是防御性的品种，但我们认为，受益于有利的人口结构、收入分配更加倾向家庭、政策鼓励消费、A股机构投资者更加偏好稳定增长、相对估值便宜，消费品板块的进攻性正在展现。”申银万国认为,为了实现经济增长方式的转型，改变过于依赖外需和投资的非稳态增长模式，可以预期，鼓励国内消费的政策不但不会被削弱，而且还会不断加码。 申银万国研究报告指出，一些正在试点的政策，有望在积累经验后得到推广，如家电的以旧换新；一些正在实施的政策，在取得良好的社会和经济反响的情况下，有望进一步拓宽受惠的范围，如家电下乡、汽车购置税优惠；一些新的鼓励消费的政策正在被酝酿，有望在不远的将来出台，如休闲旅游、文化娱乐等领域的激励政策。同时，随着人均GDP的增长，消费信贷的发展有望为消费增长助力。 中金公司、国信证券、渤海证券等众多券商同样看好消费概念。中金公司在报告中提到，而稳健增长的消费是贯穿全年的投资主题。渤海证券建议，投资者超配与中国消费相关的板块。家电、汽车、零售等可选消费品行业将明显受益于该趋势。 联合证券则指出，中国消费有望出现第二次浪潮，城市消费步入“再升级”，随着收入结构的变化，城镇较高收入家庭与部分农村家庭的家用电器耐用品消费向家用汽车、旅游、娱乐消费等扩张。东部地区消费步入“再升级”：以上海、北京、天津、浙江、江苏、广东等地为代表的东部地区，其第三产业的发展将带动消费“再升级”，而且农村消费升级值得期待。 房地产 政策收缩难敌通胀预期 监管层对房地产模棱两可的态度，让市场人士看不懂。尽管在前不久的中央经济工作会议上，房地产避过了被打压的劫数，但随后不久政府却又终止了个人住房转让营业税的优惠政策，并表示加快保障性住房的建设，制止部分城市房价过快上涨的势头。 对政策收缩的忧虑近期一直是困扰房地产行业的阴霾，但多数券商在年度投资策略报告中仍看好房地产板块。中金公司报告认为这主要是由于中西部房产市场的稳步释放，而通胀及人民币升值预期也支持房产需求。 在申银万国看来，防通胀预期的一个关键，在于抑制资产价格泡沫。央行在《2009年第三季度货币政策执行报告》中表示：“在经济持续回升过程中，要密切关注各类价格走势，并注意更长期及广泛意义上的整体价格水平稳定”。这意味着资产价格不稳定，将受到央行的关注。而增加供给，正是抑制价格泡沫的根本途径。申银万国认为，增加住宅供给，将利好房地产的上游产业链。 基于2010年投资增速20%~25%的判断，东北证券看好上半年投资市场。而且房地产销售及房地产投资将带动相关上下游产业，因此建材、家饰、地产、中小市值银行等行业同样值得关注。 渤海证券表示，“尽管我们依然认为，2010年二级房地产市场仍将呈现价升、量增的局面，但货币紧缩及房价过快上涨导致市场调控等政策压力逐步显现。考虑到抑制房价仍将从增供给抑需求出发，我们认为一级土地开发相对于二级房地产市场存在政策优势。” 金融 中外投行眼中都是“香饽饽” 2010年券商的研究报告里金融行业是“香饽饽”，广发证券建议明年全年关注金融板块。摩根大通董事总经理李晶指出则同样看好银行、保险与证券这三大金融板块。“因为中国的银行与保险企业，我觉得在中长期的表现会非常优秀，而且现在市值也不是太高。”李晶说，尤其是银行股，现在的市盈率都比较低，在13倍左右。而且，他们的成长前景非常好，今年的盈利情况也非常优秀。 而中信证券和光大证券则看好银行股。渤海证券认为，适度宽松货币政策在2010年上半年还将继续，货币供应量（M2）增速在25%~30%，新增贷款有望达到7.5万亿~8万亿。尽管认为2010年前三季度不会加息，但在渤海证券看来，资金供求和资金成本的共同作用有利于2010年净息差改善。银行业在这样的背景下将享受“量价齐升”，而经济的复苏也会保证银行业资产质量良好，目前的低估值将带领银行股填补估值洼地。 中金公司认为，寿险公司的利差水平在降息周期的最后阶段和升息周期前期将呈现逐步扩大的趋势，所以保险是其2010年一季度推荐的行业，同时保险也是国金证券以及渤海证券看好的行业。 渤海证券提到，看好保险业的原因在于寿险业基本面持续向好，业务质量齐升，而且预期寿险公司投资收益率将在10年稳步提升，另外明年股市或许能提供较好的投资机会，保险公司权益投资比例可能增加。 不过联合证券却泼冷水，其投资策略报告中指出，金融虽估值偏低，但市值占比大，融资压力二季度之前难以消除，因此一季度估值提升较难。 低碳经济 雾里看花却炙手可热 哥本哈根会议揭开了发展低碳经济的序幕。尽管不少专家提到，眼下低碳经济仍然还只是“看上去很美”。而低碳经济板块近期也变得炙手可热，申银万国、中信证券以及光大证券等券商的报告中均看好低碳经济，认为新能源、环保、节能等新兴产业面临巨大的中长期投资机遇。 申银万国称，环保成本内部化利好低碳，随着资源税的开征，环境税、碳税进入可行性研究，相对成本降低的新能源和节能环保技术将明显获益，包括风电、核电、太阳能、智能电网、环保设备等。 光大证券则表示，低碳为代表的行业是未来全球经济转型和发展的主要方向，也将不断受到政策的支持。因此低碳为代表的新能源板块是其推荐的行业之一。 申银万国：首推房地产（更加偏好中部）、医药、煤炭。 广发证券：上半年，重点关注汽车、家用电器、食品饮料、零售、旅游、化纤行业；下半年，重点关注农林牧渔、有色金属、煤炭石油行业；全年持续关注金融业、传媒、网络服务和医药生物行业。 光大证券：最看好金融、医药、家电；次看好新能源、食品饮料、房地产。 中信建投：上半年应主要关注钢铁、水泥和以低碳经济为主的新能源，还有3G通讯、新材料的产业升级调整，消费类重点关注汽车、房产和金融板块。 中金公司：建议超配保险、地产及内需中的周期性行业，重点推荐了保险、房地产、煤炭、工程机械以及零售业。 东北证券：电子元器件、信息设备等、建材装饰、家具和钢铁、玻璃、氧化铝、电力设备、农产品、食品、银行、钢铁、纸业等。