来源：中国经营报
“跌倒了爬起来，继续前行。只要我们相信新一届的领导，只要我们不再迷茫，最美的风光就在险峰。”2009年年初，有经销商在听了湖南高科奶业董事长文迪波的讲话后作诗相互鼓励。可2009年岁末，他们发现文迪波脸上新增的皱纹甚至比太子奶创始人李途纯还多。
12月16
四度卖身背水一战
“2009年的销售目标是12亿元”——2009年初，文迪波发出的拯救太子奶豪言壮志让不少经销商热血沸腾。2007年，太子奶的销售额曾高达16.8亿元，如果实现文迪波的目标，“太子奶就有救了，我们的债也可以追回了。”四川一位太子奶经销商向《中国经营报》记者表示。
但热望在几个月后渐渐淡去，根据高科奶业的最新统计，2009年太子奶的销售收入仅为5亿元左右，高科奶业亏损仍在加大，经销商堵办公室、堵株洲市政府的事件连续发生。
“部分经销商在承诺落空后，停止了太子奶的销售，以各种方式催要太子奶之前的欠款；而银行也在向太子奶催账，春节前这些都必须要解决。”接近高科奶业的知情人士向记者表示，正是10月中旬，高科奶业向员工和株洲市政府公开表示亏损严重后，株洲方面开始了第四轮重组太子奶的行动。
“上一次重组，文迪波准备引进雀巢，但最为雀巢看重的太子奶品牌被抵押给银行，这部分欠款为1.5亿元，雀巢如果真要接，完全没必要卷入其他资产纠纷，最终不了了之。”上述人士表示。
根据2008年底，德勤会计师事务所的尽职调查，太子奶的总资产为25.99亿元、负债27亿元，净资产为-1.01亿元，巨额债务中包含银行债务11.8亿元，经销商债务4亿元。
2009年1月，高科奶业封闭式租赁了太子奶集团核心资产，其经营生产的合理利润将用于逐步偿还太子奶集团的债务。有测算，高科奶业要为太子奶清债至少需要10年。
“高科奶业接手太子奶后除了前几个月靠经销商的热情取得了一定销量，但由于太子奶品牌被抵押给银行，各地的加工厂部分由当地政府接管，他们也以各种原因制造太子奶系列产品。高科奶业在处理各工厂和市场方面并未找到好办法，矛盾随着时间推移逐渐爆发。”上述知情人士估计，高科奶业托管期间发生的亏损达3.5亿元。而作为太子奶的托管方“高科奶业”成立尚不足一年，且仅有当初政府注入的1亿元资金，似乎越来越难以承担太子奶的“还债重任”。
记者从湖南株洲方面了解到，株洲市政府最后的夺标者能够立即打入5000万元保证金，并随即对太子奶注资1亿元，以解眉燃之急。然而，接下来摆在重组者面前更为现实的问题是，如何继承高科奶业两亿多元的债务及太子奶之前的逾20亿元负债。
李途纯不想退出
“没有喘息的机会。”文迪波进入太子奶后曾公开表示。不是新战略投资者需要折腾，而是太子奶本身。
“李途纯又想趁机拿回太子奶。”一位因追讨欠款而多次跑到湖南株洲的贵州太子奶经销商朱军（应受访者要求采用化名）告诉记者，“如果由高科奶业主导重组，那李途纯将彻底被架空，而他只有还债的义务，再无翻身的机会。”
按照当初高科奶业接管太子奶时双方的约定：刚刚从三大投行中拿回的61.6%股权仍交还给李途纯，但李途纯仅有股权没有权限，他的股权被抵押给高科奶业，经营由高科奶业负责，李途纯的任务是清理和重组债务。
如今高科奶业牵头重组，李途纯岂能坐视？
12月2日，太子奶集团在湖南媒体发布公告称已与高科奶业终止租赁协议，希望投资者与太子奶集团直接谈，这无疑是李途纯发出的决裂信。但决裂并不代表一切就此分道而行。
“在株洲市市委书记陈君文、市长王群等市领导参加的专题会议指示下，高科奶业仍将主导太子奶的重组工作和生产经营，而李途纯也参加了这次会议。”上述接近高科奶业人士告诉记者，三名入围者中，新希望是株洲市政府力促的，而方正集团是李途纯推荐的，长沙新大新作为“备选”。
“最终的结果可能会在12月31日前决定，新的投资者将以占股高科奶业80%股份方式继续经营太子奶，而完成重组后，新进入的投资者将通过控股高科奶业从而控制太子奶，而李途纯只能退居次席。”上述人士透露，李并不甘心就此退出舞台，成为盈利的“配角”、债务的“主角”。
重振或从区域开始
“太子奶欠经销商的款至少5亿元，银行债务约15亿元，还有拖欠员工的工资等等，何时才能是个头啊？”多次讨要欠款未果，朱军的感慨涌如湘江之水。
如果“一手带大又几番失去孩子”的李途纯的“工作”是从26亿元债务开始，那新投资者也将无从回避——解决太子奶后遗症，投资者竞拍仅仅是开始。
“太子奶最为外界看重的就是，其拥有中国最大的乳酸菌奶生产线和之前完善的二三线城市营销网络，但前者被抵押给了银行，后者在债务纠纷面前已经面临土崩瓦解。”成都群策管理公司总经理唐小鹏长期研究企业并购，他认为，要挽救太子奶只能从“肢解”开始。“先解决太子奶在区域市场的经销商纠纷和债务，集中挽救几个区域市场。”
“太子奶之前在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川成都有5个生产基地，50多条生产线。辉煌的时候在全国30多个省市、3000多个县建立了100个营销大区，包括3000多个一级经销商和10多万个二级批发商，但现在看来这太过臃肿了。”伊利乳业一位区域经理向记者表示，太子奶即使今后恢复10多亿元的销量也仅需上述规模的五分之一就够了。
记者从太子奶成都工厂所在的温江区了解到，太子奶成都工厂清算之后，由工厂所在的温江海峡两岸科技园管委会代为接管清算。“车间和设备申请了财产保全，部分车间被租给康师傅当仓库已有半年时间，太子奶的新东家要重启工厂，需要与管委会谈。”而来自原太子奶成都工厂的员工则表示：“去年元旦，管委会向部分员工发了几千元太子奶拖欠的工资，2010年1月5日前可能每人再发1000元。”
“现在地方政府的清算垫资、经销商欠款、重新启动工厂需要新的投入，光四川一个区域市场投入至少要达1个亿，如果没有良好的商誉、政府关系，即使顺利接手太子奶那也是个输。”四川雪宝乳业的杨宏认为，重组成功太子奶的纠纷没有七八年难以看到“尽头”。
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