行权频频落空折射股权激励“虚火”

　　⊙记者 赵一蕙 ○编辑 李小兵

　　因股价考核条件未达标，万科不得不终止2007年度的激励计划。由于2009年的公司业绩和股价已有定论，公司能否达标股权激励实施条件其实已可“预判”。除了万科这样“熄火”激励计划的公司外，此前亦有公司因行权条件未达标而终止股权激励 计划，早早“知难而退”。

　　万科的限制性股票激励计划考核条件可谓极为严格，不仅包括了业绩考核指标，股价也被作为考核的标准之一。昨日万科宣布，因公司2009年A股每日收盘价的向后复权年均价目前已经确定，由于其低于2007年同口径股价，未能达成2007年度激励计划的股价考核条件，该年度激励计划确认终止实施。此前公司在2007年度激励计划中的业绩考核指标条件早已达到并经股东大会确认，但因为新出炉的股价考核条件未达标，2007年度的激励计划不得不终止。

　　比起万科的严苛条件，其他公司通常将业绩指标作为实施条件，而因为可以提前对全年业绩做出预测，有的公司则会选择在2009年全年业绩见分晓之前提前终止实施股权激励。如有研硅股于2008年6月27日实施首期股权激励计划，但因公司截至2009年9月30日累计净利润为负6187.39万元，全年业绩已无法实现行权业绩条件，因此决定终止股权激励计划。

　　而在有研硅股之前，今年9月间，就有一批上市公司放弃了原先的股权激励计划草案。这些草案尚未经过股东大会批准也未进入实施阶段，原因均系市场情况发生变化。而记者发现，即使上述方案得以实施，激励计划也因为2009年的业绩指标无法达到而不能行权，原方案已不具备可操作性。

　　如方圆支承于去年9月9日放弃原先公布的激励计划草案。根据公司2009年2月9日发布的草案，包括限制性股票和股票期权激励计划两部分。而后者授予激励对象的股票期权分三次实施，其中第一次授予股票期权的行权条件包括了：授权日所在年度（2009年）净利润较上一年度（2008年）增长超过10%；2009年加权平均净资产收益率不低于10%。而公司2009年10月23日发布的三季报中，预计全年业绩将下降50%至70%。

　　当然，有些公司尽管尚未公布全年业绩，但其前三季度业绩状况已显示股权激励计划的继续实施有了悬念。例如，有的上市公司2008年股东大会通过股权激励计划，并确定了其期权激励计划授权日，在满足行权条件时逐年获得行权权利，虽然公司2009年业绩尚未披露，但是其2009年度前三季度业绩下滑幅度在70%以上，若非公司四季度有大幅度的提升，其股权激励的实施看来已经“不现实”了。 (来源：上海证券报)