客观看待股指期货影响

　　股市过度投机形势比较突出 能否合理套期保值需研究

　　华生：客观看待股指期货影响

　　 “股指期货长期来看会有着深远的影响，但是并不能把其简单解读为对市场的利好还是利空。从各国家情况来看，股指期货对股指、市场的发展并没有一个明确的作用。从这个意义上来

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• 工商银行
• 中国石油

　　 在日前召开的搜狐２０１０年投资策略会上，相关学者表示对于目前“呼之欲出”的股指期货虽然应该肯定其积极作用，但是对于其风险以及目前市场上的误读也应当引起投资者和监管者重视。

　　 “股指期货利好蓝筹”是误读

　　 针对有观点认为股指期货推出以后，就能够减少市场波幅的说法，华生表示“１６００点的时候不是所有人都看多，同样６０００点的时候也不是所有人都会看空，那个时候很多人看一万多点。所以股指期货是两方面都起作用。既有平抑股市波动的力量，也有加大的力量。

　　 你更看好，或者更看坏，期货往往给一个先行的指标。”同时针对市场上对于“股指期货推出对大盘股有利”的观点，华生表示，“这在中国的市场上要打一点折扣。”因为“目前中国市场中盘子最大的是工商银行、中国石油、中国石油等，但是它们在股指期货中的份额是非常小，甚至比那些比它规模小很多的银行和公司都还要小。这种情况的出现是因为国有股，我们这个市场上三分之二以上的大盘股都是国有控股。大股东的股份在股指期货中不作为被流通的量编入股指期货的。” 应警惕过度投机

　　 中央财经大学证券期货研究所所长贺强谈到的更多是监管，“我们现在的条件比当年国债期货交易的条件好很多，监管水平也好很多，但是有些条件还没有完全改变。比如说当年国债期货３．２７事件爆发以后我们就总结过几条经验教训。当时的现货市场不发达，企业没有形成普遍的套期保值的需要，拿了钱进去都是为了赌差价。没有套期保值的需要，进入期货市场就是去赌博。”

　　 贺强表示，由于中国股市目前过度投机的形势比较突出，这不利于股指期货实现套期保值。“推出股指期货以后，我们达到了股指期货的目的，理论上是套期保值，实际上相反。资本市场成熟的国家，现货的股价和期货的股价两个曲线几乎是重合的。因为他不仅市场比较成熟，决定期价、现货价格的条件是一致的，而且有大基金、大机构做套利，这样下来要做期现套做的套期保值，就容易实现。但如果是存在于现在这种过度投机的状态下，就会因为级差过大导致套期保值难以实现。

　　 同时贺强指出，“期货做多，现货做多；期货做空，现货做空。如果不加限制可能会导致严重的操纵，但是目前中金所对这一块没有什么限制。会不会出现像当年狙击索罗斯的大血拼的局面，现在也值得研究。同时，能不能合理的套期保值，也值得研究。”

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　　 业内人士透露，中金所３月下旬推出可能性非常大，或将在３月１９日正式上线。“虽然不能百分之百肯定是３月１９日，但是股指期货３月下旬左右正式上线是大概率事件。”另据了解，目前相关的培训还处于期货公司阶段，从事股指期货中间介绍业务的证券公司的股指期货业务培训还没有开始。南京一家券商负责股指期货的工作人员表示，目前还没有接到期货协会的通知，但是估计也快了。