融资融券全流程体验：风控是重点

　　融资融券业务进入倒计时阶段，为揭开其神秘面纱，《第一财经日报》约访11家试点券商体验融资融券业务全流程，中信证券率先开放了融资融券业务的前后台中心，供本报记者代表投资者体验。

　　中信证券2006年成立融资融券工作组，2009年初开始筹建信用交易管理部，2010

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• 中信证券

　　注重投资者知识普及

　　第一步是投资者融资融券基础知识普及与测试。当有融资融券需求的投资者来到营业部时，工作人员会先给投资者一本《融资融券知识手册》。通过此，投资者可以了解计算融资融券的业务模式、保证金比例、可用保证金余额、维持担保比例、权益处理等相关基础知识。接下来，投资者将做一套测试题，以便更好地明白相关知识。

　　第二步，营业部会判断客户是否满足开户门槛，要看开户时间是否满18个月、客户资产是否在50万元以上，以及登记其他资产情况，查看测试结果，并根据客户的资产状况、风险偏好、过往投资行为分析等确定客户的信用评级。

　　融资融券业务开展以后，客户信用记录上有的会出现被平仓、违约和黑名单记录。黑名单上的人员预计在一定时间（如一两年内）该账户不能再申请该业务。营业部还将收集客户的手机号码、家庭住址和影像资料，因为需要在维持担保比例触及警戒线和平仓线时能够立即通知客户补仓。

　　如满足上述条件，营业部柜台工作人员客户开立信用证券账户，在融资融券柜台使用“融资融券联合开户”为客户开立信用资产账户和信用存管账户。

　　授信额度最高为

　　客户金融资产的50%

　　第三步也是核心一步，客户提出申请以签署融资融券合同，营业部投资咨询岗将为客户讲解《融资融券业务合同》和《风险揭示书》的具体条款，包括融资融券潜在风险、风险监控、权益处理、强制平仓、通知与送达等等，同时合同里面涉及融资的利率和融券的费率以及额度等方面的内容。

　　融资利率只有下限即央行一年期贷款利率（目前为5.31%），“一般来说各券商要上浮一定范围，一般是3～5个百分点。”相关人员表示。

　　融券费率要公司自营部门来定，公司要根据市场状况、融券需求情况来确定融券的费用。

　　此时由营业部转交客户资料到总部，总部要检查客户收入证明，财产投资情况（如黄金、房产、公司股权投资以及存款证明等），去央行征信系统查询该客户的记录，进行综合打分，为申请额度作准备，最终授信额度可能会小于客户申请额度。

　　“根据监管层窗口指导要求，授信额度一般最高为客户金融资产的50%，不超过其全部资产的25%，不超过其提供的担保物资产总额，这样即便客户因为融资融券导致亏损，对其正常生活不会造成太大影响。”相关人员表示。

　　融资融券合同有效期是两年，将写明对甲方的融资融券信用额度收取管理费等条款。中信目前计划不收取额度占用费，这有别于其他一些券商将收取管理费的做法。

　　为了防范融资融券业务风险，中信证券主要采取的是分散化的原则，制定了单一客户融资融券规模上限和全体客户的融资融券规模上限，都要比监管机构的指导文件中的指标更为严格，如单一客户的融资额度不能达到中信证券净资本的2%，融券额度不能超过中信证券净资本的1%，另外还规定了500万元以上融资的客户其担保物中单一股票占全部资产的比例不能超过60%等等。

　　据了解，中信证券去年末净资本约350亿元，目前信用交易部门获得公司的融资授权是100亿元上限，融券上限是20亿元。在融券业务方面，中信证券有明显的优势，因为中信证券2月底持有大概40亿元的融券标的证券，这在业内也是最大的。

　　维持担保比例低于130%

　　将被强制平仓

　　第四步，客户与券商签署合同后，虽然授信额度已经确定，但必须要客户转入担保品才可生效。开户使用的存折账户可以和原有的证券账户同一个存折。信用账户里的钱不能随便转出，必须维持担保比例超过300%才能自由转出来。

　　大部分券商考虑了将系统做得简单易操作。“关于保证金比例，都是由交易系统帮助客户来算。”

　　目前中信证券的保证金比例公式为“1+标准保证金比例（0.5）-标的证券折算率”。“质地好就有高折算率，比如ETF是0.9，总体算下来是0.9到1，这是中信的保证金比例。”负责产品管理的人员说。

　　券商提供的融资融券服务之间也有些微差异。“中信证券的每笔融资融券不能超过6个月，比如今天做一单融资买入10万元，6个月必须还，当然，只要在授信额度之内，保证金余额为正，那明天还可以下单。”

　　一旦完成了融资买入或融券卖出，那客户就跟中信形成了债权债务关系，所以强制平仓是每个客户在融资融券之前必须了解的。负责交易监控的人员介绍了被强制平仓的几个步骤，维持担保比例低于130%的时候券商会通知客户，要求补足维持担保比例150%，两个交易日内未补足担保物，公司会强制平仓。“当然，在维持担保比例低于140%之后，公司就会和客户进行沟通，采取一些必要的措施提高维持担保比例，避免最后会触及平仓线，导致强制平仓。”交易监控人员如是说。

　　中信证券还推出了一些特色服务，如免收额度占用费、客户自选自动还款等等。此外，中信证券计划提出一些优惠服务，比如利率计算问题，一些券商是采取定期扣利息的做法，这样会导致复利，不利于客户利益，中信采用合同到期一次性了结的方法。中信证券的后台信息中心也是特色之一，下单速度在10毫秒内，能够在全市场单日交易1万亿元的情况下，满足100万人次的正常交易。