徘徊“去三农化” 农行上市路径迷离

　　农行计划适当放弃面向“三农”的低端业务，并将服务中国的城镇化进程作为股改上市的重要卖点

　　第四届全国金融工作会议有望提前至今年下半年召开。其中，农行的深化改革方案必是会议重点之一。

　　对农行“三农”（农业、农村和农民）金融事业部的成效评价未定，是农行整体改革方案一直处在“深闺”的原因。接近决策层的权威人士透露，目前各部门与农行对此已达成基本共识，农行深化改革方案已经获得了银监会的批准，也得到了证监会的认可，目前正在央行最后“会签”中。

　　他透露，央行是国有商业银行改革领导小组的牵头机构，经央行“会签”也意味着农行的改革上市方案基本达成了共识，获批的可能性加大。

　　这份上报多部门“会签”的农行整体改革方案，一方面就“三农”金融事业部规划了更为明晰、务实、可实现的目标；另一方面，也提出在时机成熟的时候，希望启动“A+H”两地整体上市。

　　知情人士称，农行会力争年内上市，抓住“时间窗口”。但方案并未就是否引入战略投资者、上市时机和募集资金的金额等具体问题作出明确规定。

　　“如顺利通过，预计今年六七月就将启动上市准备工作。”前述人士称，这也意味着五家国有商业银行，全部完成了股份制改造，成功上市，这也将使得农行获得长期的资本金补充机制和渠道。

　　不过，知情人士坦承，农行在上市路上的最大挑战是——能否实现商业可持续发展？这是市场投资者能否认同农行投资价值的关键所在。这导致农行改革方案仍面临一定变数，争议在于对如何服务“三农”、政策性业务和商业性经营如何平衡等，各界看法仍不统一。

　　一家国有商业银行的高层向本刊记者表示，“投资农行的风险在于，目前有相当一部分业务和客户处于不赚钱的境况，甚至赔本。这会造成农行的股本回报率在某些时点可能明显低于资本市场的预期，而且这种情况会不止一次的发生。比如，一些影响农业生产的自然灾害是否会直接影响农行的经营，可能将对农行业绩的平稳增长构成一定压力。”

　　不过，也有有识之士称，如果脱离“三农”，农行改革的意义就会丧失大半；而如果找不到商业可持续的发展模式，即便上市，恐怕也无法受到投资者的认可。

　　农行正在面对这种两难寻找合适的解决方案。事实上，农行从未打算放弃城市业务，并对“三农”业务的重点进行了调整。

　　数位农行人士告诉本刊记者，在利益权衡之下，农行对“三农”业务的定位今年将有所调整，主要倾向于农业以及农民中的高端客户。“根据城镇化进程，8亿农民中有4亿农民进城，农行跟着农民进城，服务于他们，这个前景是很可观的。”一位中部地区农行人士称。

　　一位东北地区分行的人士表示，2009年农行是从面上普及、推进“三农”业务，2010年开始将调整支农结构，转向城镇化，更多支持农业现代化、城镇基础公共建设。

　　换言之，农行将把面向“三农”的低端业务让给农信社、农业发展银行和邮储银行，并将中国的城镇化进程作为农行股改上市的一个卖点。不过，目前农信社、农发行等，业务的着力点也是“三农”业务的“高端业务”。因此，农行的这一战略能否奏效，又是否能最终得到决策层理解，仍有待观察。