北京国资中心或接盘中信建投股权

　　6月29日上午，两则金融股权转让信息在北交所悄然挂出——中信证券挂牌转让所持中信建投的45%和8%股权。当日，中信证券股价暴跌6.39%，收于12.01元。

　　值得注意的是，新鲜出炉的受让方资格条件让人惊愕——转让的“大头”，即45%股权的受让方2009年度经审计净资产不 得低于人民币2500亿元。

　　“净资产2500亿？不可能吧！真是这样的话，只有垄断央企能接手了。”一位金融业券商研究员对此表示十分惊讶。

　　多位接受采访的非银行金融业研究员均对本报记者表示，定向转让的可能性很大，应该是为已经确定的受让方“量身定做”的条件。

　　对此说法，中信证券内部一高层人士回应，“不能这样说，关于中信建投股权的转让，我们都是严格按照相关规定来挂牌，有条件受让的都可以参与。”

　　不过，2500亿净资产的门槛，足以澄清一些传闻。比如传言的接手方之一中信集团，其2009年的总资产虽然达到21538亿元，但净资产只有1350亿元，已然排除。

　　数据显示，另一重要的传闻对象——北京市国有资本经营管理中心（下称北京国管中心）截至2009年9月底的合并报表总资产为6300亿元，净资产为2300亿元。其成为最终的受让方可能性正在加大。

　　北京国管中心“有戏”

　　中信证券对所持中信建投45%股权的受让方条件要求甚为苛刻。其中，最为关键的有两点。

　　其一，必须为国有独资公司或全民所有制企业(非金融机构)，且由省级或省级以上国资委直接行使出资人权利的国有独资公司或全民所有制企业（非金融机构）；其二，受让方2009年度经审计净资产不得低于人民币2500亿元。

　　公开资料显示，传言最盛的受让方——北京国资经管中心于2009年1月5日正式挂牌，注册资本300亿，为全民所有制企业。

　　由大公国际资信评估有限公司出具的一份《北京国有资本经营管理中心2009 年度企业债券信用评级报告》显示，2007年末，北京国资经管中心资产总额为3292亿元，净资产为1441亿元，而到了2008年末，其资产总额增加到4139亿元，净资产增加到1696亿元（模拟报表）。

　　最新数据显示，截至2009年9月底，北京国管中心合并报表总资产为6300亿元，净资产为2300亿元。

　　也就是说，北京国管中心符合此条件，由此可见，其最终成为受让方的可能性正在加大。

　　此外，值得注意的是，北京国资经管中心的总经理正是中信建投的副总裁殷荣彦。这一信号被上述券商研究员解读为“八九不离十，就是他了”。

　　另一位长期关注中信证券的研究员则表示，不论接手方是谁，应该是接手了45%还要把8%的那部分也抢到。

　　“没有控股权接过去就没有意义，不然以后还可能要跟汇金公司扯皮。45%这部分应该是谈好了价钱再挂牌走个形式，剩下8%股权按挂牌条件来看，可能会有一番竞争，这样的话，45%股权的接手方可能就会抬价来争取剩余股权。”该研究员表示。

　　龙头地位动摇

　　中信证券完成此次股权转让后，仍持有中信建投7%的股权，但已满足中国证监会“一参一控”的监管要求。

　　根据北京天健兴业资产评估有限公司对其的评估，中信建投证券100%股东权益在2009年9月30日所表现的市场价值为162.00亿元。

　　中信证券收购中信建投60%的股权初始投资成本为16.20亿元，拟转让股权对应初始投资成本为14.31亿元。按照挂牌价格85.86亿元计算，中信证券对中信建投每1元出资额的价格为6元。

　　由此测算，转让完成后，中信证券将获得一次性收益约72亿元。其净资产也将显著增厚，转让直接带来每股净资产增厚0.85-0.90元。这是此次“无奈”转让股权的唯一也是最大的利好。

　　另一方面，据国泰君安研究员预计，不考虑转让一次性收入，且不考虑中信建投的分红，2010年中信证券净利润将由76.1亿元下降至63.2亿元，减少17%。

　　更为严峻的是，安信证券研报显示，2010年1－4月，中信证券权益经纪份额为6.79%，居行业第1位；转让完成后，中信证券权益经纪份额将下降至5.04%，市场排名下滑至第3位；同时，合并营业部家数将由234家大幅下滑至114家，减少51.3%。

　　“市场龙头地位有所动摇是肯定的。”某证券信托行业高级分析师表示，诸如融资融券、股指期货等依托于经纪客户的创新业务也会受到影响。