政策底VS市场底：基金仓位变显分歧

　　自从农行(601288.SH)启动上市以来，股市出现剧烈波动，从6月最后一周的大幅下跌，到7月上旬的连番上涨，市场转变如此之快，令公募基金有点跟不上市场脚步。不过，虽然仓位调整有些匆忙，但基金仍然借机调整组合结构，为下半年投资布局。

　　仓位分歧重

　　6月28日到7月2日期间，沪深300指数大幅下跌7.39%，而根据国都证券的仓位测算报告，341只开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位小幅下降，至72.96%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓幅度为1.22个百分点，而且选择主动减仓的基金占比为59.2%。

　　而在随后的7月5日到7月9日期间，沪深300指数大幅反弹了4.46%，收复了前一周市场跌幅的六成，但基金仓位却回升甚少。数据显示，341只开放式偏股型基金的平均仓位仅较前一周上升0.29个百分点，至73.25%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动加仓，但主动加仓幅度也仅有0.31个百分点，选择主动加仓的基金占比为62.8%。

　　基金公司之间的分歧越加明显。数据显示，最近一段时间里，博时、易方达和华夏基金的平均仓位一直处于攀升之中，而嘉实、广发和南方基金的平均仓位则在不断下降。如今，大成、交银施罗德、建信等基金公司的平均仓位都超过了80%，而民生加银、中银、摩根士丹利华鑫等基金公司的仓位则还在60%上下。

　　调结构布局下半年

　　2300点一线究竟是政策底还是市场底，基金公司并没有一致看法，因此对仓位水平的控制也各有差异。如对于后市，民生加银基金公司建议关注受益于政策利好的投资机会，如资源资产类上市公司;基建及相关受益板块及公司;受益于国家持续扩大内需的基础消费品行业，如商业、医药、食品饮料、服装、酒店旅游、家电等。而上投摩根基金公司则建议投资者陆续配置低估值的大盘蓝筹股，如银行、地产板块。

　　事实上，就连同家基金公司内部，不同基金经理的操作也有较大分歧。

　　大成基金公司的投资周报显示，大成创新成长在这两周中“适当调整了组合的持仓结构，增加了部分消费类个股权重，并买入部分超跌优质个股”。大成价值增长则“对投资组合进行了交易性操作，对后市维持观望”。

　　上海某基金公司人士对《第一财经日报》记者表示，公司每位基金经理的操作节奏都有所不同，有一些人已经开始布局部分中大盘股票，而有些人还在观望。但是，“我们大方向应该是差不多的，只是具体到个人，在操作节奏上会有差异”。

　　深圳某基金公司策略分析师则表示，公司目前的策略是维持略低于行业平均的仓位水平，短期内仓位还没有计划要加到很高。“我们从4月以来一直在减仓，直到农行上市尘埃落定以后才开始逐渐加仓。加仓主要是选择一些中报超预期的个股，还有汽车、机械等估值比较低的二线蓝筹股，但加仓幅度也很小。”

　　上述策略分析师还表示，公司的加仓计划是，短期内如果市场继续下跌，公司就继续加仓。“以沪指2500点为分界线，市场再往下跌100点我们就加仓5%，以这样的加仓速度来看，如果市场再跌到2300点，那我们的仓位水平就要超过行业平均线了。如果市场不再跌了，那我们就不加仓，但我们相信那样的话，市场也不会出现整体的大幅上涨机会，个股机会不多，所以仓位关系也不大。”

　　作者：王艳伟 (来源：第一财经日报)