值得关注的五粮液

　　值得关注的五粮液

　　■杨崇伟

　　自７月２日开始，绩优股五粮液（０００８５８）开始稳步走高，至８月６日，振幅达３６％以上。

　　其实自今年４月中旬以来，五粮液就开始强于大盘，根本的原因是优秀的基本面吸引了基金云集。

　　基金云集

　　打开五粮液的

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• 五粮液

　　２００９年四季度，博时主题行业股票证券投资基金、华夏红利混合型开放式证券投资基金大幅增仓，分别为８６０万股、１５３０万股，成为第二、第三大流通股东，持股分别为２３００万股、２０８０．８９万股，同时博时精选位列其中，持筹１５９９．９８万股。华夏行业精选、华夏成长等华夏系基金亦在其中。

　　今年一季度，尽管原有机构此增彼消，但总体看，以基金为首的机构持筹进一步增加，这表明，五粮液优异的基本面在强烈吸引基金等机构入驻。

　　走势强于大盘

　　４月中旬的下跌，很多股票受到重创，投资者也损失累累，市值出现严重缩水。但五粮液的表现却异于大盘。

　　其表现是，股市大跌，公司股票小跌；股市反弹，公司股票涨幅更大；下跌时量小，弹升时量多，其走势已经悄然强于大盘。

　　７月以来，在目前谨慎投资者暂时定性为反弹的走势中，深市大盘还在半年线附近蓄势的时候，五粮液股票却早已越过半年线，强势特征明显。

　　即使已经从２２．２０元的低点涨至目前的３０元的位置，五粮液的动态市盈率依旧不足２０倍。尽管对价值投资者来说，目前的价位没有前期低位的吸引力强，但相较一些业绩难以预测、前景模糊的公司来说，五粮液的投资吸引力依旧不低。

　　８月１７日为五粮液中报公布之日，若业绩理想，其中长期投资价值值得期待。

　　基本面改善

　　五粮液基本面的改善是基金看好和追捧的最主要原因。解决了关联交易的五粮液，其业绩增长更符合公司发展的实际。此前，投资者对五粮液往往敬而远之，理由是“五粮液酒的确赚钱，但股东赚不到钱，钱都让集团公司赚走了。”

　　有专业机构评论，公司为中国驰名白酒品牌生产商，今年将是公司治理重大转折年，在理顺产权关系的背景下，公司产品的生产和营销将走向上升通道，并带动业绩确定性高增长，有助于公司巩固行业领先地位。

　　公司２００９年年报显示，关联交易解决增厚业绩９．８７亿元：去年７月１日并表的宜宾五粮液酒类销售有限责任公司实现净利润９６８７３．５７万元；４月１日并表的酒类相关资产实现净利润２１２１５万元。

　　有专家估计该公司今年毛利率将继续提升，原因是五粮液酒类销售公司全年并表，且股份公司持股比例上升１５％；酒类相关资产同比多贡献第一个季度的利润；从２０１０年１月１６日起对“五粮液”酒出厂价上调８．５０％－１０．３０％。在售价上调的同时，预计公司２０１０年销量增长２０％至１１５００吨；产品结构继续优化，公司去年将高价位酒的价格划分底线从７０元提高到了１２０元，重新划分之后，公司高价位酒营业收入同比增长２１．５７％，毛利率同比提高１８．６４％，中低价位酒营业收入同比下降４３．８６％，毛利率同比提高１８．２６％。

　　今年一季度，五粮液实现净利润１５２２６３．６５万元，同比增长２０．７８％，略低于市场预期，但增长仍较为平稳。

　　目前，五粮液的商品酒生产能力已达到４５万吨／年，成为世界上最大的酿酒生产基地。作为对经济周期反应不敏感的稳健增长的上市公司，聪明的投资者想必会时常关注，在合适的低位不断吸纳。