来源：北京晨报
“三高”症状高市盈率高发行价高额超募资金
体检印象
以下指标请注意：
1、身高、体重增长过快，小心成为“肥胖儿”。
2、高科技、成长性需谨慎，这样的身体素质不能再下滑！
3、富翁太多太晃眼，过度财富效应不利于创业板发展。
4、“三
患者基本情况
姓名：创业板 年龄：一岁
身高: 134（家）厘米 体重：融资金额988.23亿元
身高
每两天长高1“厘米”
你是否还记得一年前，创业板28只股票上市时的集体疯狂？
2009年10月30日，28家创业板公司在108家候选者中脱颖而出，以平均56.7倍的市盈率成功登陆创业板。那一天，全世界为之瞩目，因为中国资本市场从此诞生了自己的“纳斯达克”市场。28只股票不断地在盘中跳跃飞舞，一次又一次的临时停盘仍无法抑制投资者的炒作激情。那一天，创业板的身高，我们暂定为28“厘米”。
40个交易日后，创业板又“长高”了一些。第二批8家公司为创业板注入了新的活力。从此以后，创业板不断“长高、壮大”。至今年10月14日，深交所数据显示，证监会受理的创业板首发申报企业多达360余家。而到昨天收盘，一周岁的创业板“身高”已达到134家。以一年中创业板242个交易日计算，平均每1.81个交易日即有一只创业板新股上市交易。如果还是以身高来形容的话，那就是几乎每两天创业板都会长高1“厘米”（上市家数）。
体重：
几乎都是“超重儿”
如果把创业板公司的融资金额比做“体重”，那么，创业板一出生就是一个“超重儿”。
上海财汇数据显示，至10月28日，创业板已发行138只股票，成功上市交易134只。134只股票首发预计募集资金总计不足330亿元。但实际上，这些公司个个“超重”一倍多，其首发募资总额高达988.23亿元，比计划超出约658.23亿元，超募比例高达1.995倍。也就是说，这134家公司超募的资金，实际上可以再武装起两个创业板。
直至今日，超募依然成为创业板常态。“这就好比一个人突然一夜暴富，一下子拿到这么多钱怎么花？能守得住吗？”某大型基金公司投资总监曾这样比喻创业板，在他看来，多看看这些“超重”的孩子，观察他们“超重”的资金花在哪，是在从另一个角度考察创业板。
●诊断结果
超高、超重，明显营养过剩
20年前，上海证券交易所成立。从上市时的8只股票到满100只，用了两年多时间。6年前，中小企业板推出。上市股票满百，也用了两年多时间。就“长高”的速度而言，赶上“好时光”的创业板，明显比主板和中小板初期快了一倍。但这并不代表企业的成长性，长得太快难免有不注意“质量”的嫌疑。
创业板“体重”严重超标。建议创业板扩容应放缓。营养过剩会加剧其成为“畸形儿”的可能，“慢点长”并不是坏事。
内科检查项目
企业成长性、高科技含量
为何不是高成长
创业板难道不等于高成长？半年报披露之后，市场上曾一度弥漫着失望的情绪。因为财务报表出来后，投资者忽然发现，创业板的成长性并没有想象的高。Wind数据显示，105只拥有可比数据的创业板个股在今年上半年的平均净利增幅为30.2%，远低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速。还有22家创业板公司上半年业绩呈现负增长。
进入10月份，上市公司三季报轰轰烈烈推出，但创业板公司还是不提气。目前，已经公布三季报的97家创业板公司前三季度净利润增长率平均仅为28.65%。仅有39家创业板公司净利润同比增幅超过30%，占97家创业板公司比重仅为40.21%。相比之下，489家中小板公司有449家发布了业绩预告，报喜的公司多达396家，占了发布预告公司的88%，明显好于创业板。
高新技术企业扎堆
创业板公司的成长性来自哪？深交所的报告显示，创业板公司2009年营业收入同比增长33.31%，净利润同比增长45.69%；今年上半年营业收入同比增长26.11%，净利润同比增长22.65%。虽然营业收入、净利润均略有下挫，但业绩持续增长势头仍在。
此外，深交所对创业板发布的全景式报告认为，创业板是高新技术企业扎堆之处。至今年9月30日，创业板已上市的123家企业中，共有116家是2008年重新认证的新“高新技术企业”，占创业板上市公司总数的94.3%。不过，也有专家指出，国内关于“高新技术企业”认定方面的含金量并不是很高。概念上泛泛的“高科技”，并不等于企业拥有核心竞争优势。
●诊断结果
基本正常 不能再下滑了！
既然已经贴上“高成长”的标签，如果生产出来的“产品”多数都不达标，投资者会要求“退货”的。我们不能要求所有的创业板公司每年必须保持30%以上的增长，但比主板好些，比中小板强些，可以吗？高新技术企业扎堆的创业板，如今已不能做做样子，成长性不能再下滑了。
创业板
跌宕起伏这一年
明天，创业板就一岁了！
一年前，一个名叫“创业板”的婴儿在中国资本市场呱呱坠地。无数人以期待的目光，注视着它快快长高、长大……一年后，容纳了134家上市公司的创业板，还没来得及培养出微软、苹果这类高成长公司的苗苗，却迅速造出超过500位亿万富翁。创业板？创富板？还是中国未来的纳斯达克？一年来，争议之声从未间断。
昨天，创业板指数小幅飘红。至10月27日收盘，创业板已上市134家公司，募集资金988.23亿元，创业板公司总市值达到5891.19亿元，日均换手率11.5%。目前，489家中小企业板总市值为30996.49亿元，这意味着刚刚一岁的创业板，在规模上已经接近于6岁多的中小企业板的三分之一。而在换手率上，则远远超过中小企业板日均5.65%的换手率，投资者在创业板上的买卖氛围极为活跃。
一年来，创业板走势跌宕起伏。创业板指最高见1129.69点，最低只有832.62点，区间震荡近300点。134只股票中，共有13只创业板股价最高登顶至百元以上；也有65只股票股价最低时黯然跌破发行价。至10月27日收盘，134只股票平均收盘价为39.81元，平均市盈率高达75.89倍。经过送股除权后，目前仍有5家创业板公司股价高高过百。一个月前上市的汇川技术（300124），以138.29元的价格成为目前创业板最贵的股票。而今年7月初上市的国联水产（300094）则是创业板中最便宜的个股，昨天收盘只有15.65元。
一岁的创业板毕竟还很稚嫩，在其周岁生日之际，我们将这份“体检报告”送给“创业板”这个蹒跚学步的婴孩，也送给每一位想要、将要和已经投资创业板的投资者们。平静下来后，或许我们可以用更理性的眼光来看待创业板。愿创业板能够健康成长！
外科观察
创业板带来多少财富
亿万富翁超过500人
什么地方可以一天产出两个亿万富翁？创业板！自打一出生，创业板就有另外一个名字与其陪伴，那就是“创富板”。每一批创业板公司登陆，都有一大批籍籍无名的创业板股东获得巨额财富。有人说，创业板名副其实地成为“中国规模最大、最快速的造富机器”。
截至昨天，134家公司登陆创业板的企业中，根据不完全统计，亿万富豪数量已超过500人。其中，资产超过10亿元的有73人，千万富翁近千名。以交易日计算，在过去一年的242个交易日中，创业板大约每天能“生产”出两位亿万富豪。
至10月27日收盘，创业板首富为智飞生物（300122）的第一大股东蒋仁生，持股市值达到86.2亿元；创业板富豪第二名是吴建龙，持股市值78.33亿元；爱尔眼科(300015)的董事长陈邦，列富豪榜第三名，直接和间接持股市值50.13亿元。
钞票和股票的诱惑
稚嫩的“创业板”在中国的“纳斯达克”之路上还能走多远？众多的高管们在巨额财富面前已显得有些慌乱。
“要股票还是要钞票？”这是一个很现实的问题。按照有关规定，创业板公司董事、监事和高管所持的股票，全部出清需要四年。但如果辞职，离职半年后，他们持有的股票便可全部出清。虽然多数高管仍坚守自己的岗位，但也有少数者想要带着厚厚的钞票离开……
今年2月，华力创通(300045)监事会主席徐玮、梅泰诺(300038)副总经理施文波辞职。徐玮持有公司50万股、施文波持有225万股，二人的离职就此拉开创业板持股高管的离职序幕。今年3月至4月，12家上市公司的21位高管提交辞呈。此后每月，至少有3名高管“撤退”。而8月份，这一数字上升至17位。深交所数据显示，至目前，共有33家公司的67名高管辞职，其中有22位高管手中持有股票，持股市值平均在5000万元以上。
穷股东富股东
一年来，投资创业板的中小股东赚钱了吗？
“富了大股东，穷了二级市场上的小股东。”这似乎是创业板股东的真实写照。北京晨报记者曾采访过多位创业板投资者，他们中有在一级市场上中签、赚了钱的幸运者，也有因投机而亏损者。这批创业板的拥趸者，对创业板的总体感觉是：灵活、刺激。但创业板一年来总体呈现高开、低走的走势，让多数投资者很难赚钱。
“我就是喜欢这些小市值股票，涨起来刺激！”股民蔡先生却坚持持有创业板，“大盘股走得太慢，没期待创业板有多高的成长性，涨得快就好。”
“你投资创业板赚钱了吗？”的调查显示，至少有近半数的投资者在创业板中没赚到钱。
●诊断结果
财富分配不均匀，危险！
20年来，主板市场创造出了多少个亿万富翁？不用计算，一定没有创业板多。一年中，创业板年产500位亿万富豪的批量造富能力可谓是冠绝古今。这样的造富效率太高，没有人能够接受。包括创业板的高管在内，在富了一大批创业股东、原始股东的同时，中小股东已经“穷”得可怜！
化验报告
“三高”始终不离左右
无论是发行前还是发行后，“三高”一直不离创业板左右。不过，此“三高”非彼“三高”。对于创业板最初的定义，市场给出的是“高成长、高科技、高风险”的中小型“三高企业”。然而创业板一露脸，市场看到的却是另一种“三高”——高市盈率、高发行价和高额超募资金。而且，这“三高”现象整整持续了一年。
一年来，创业板公司平均发行市盈率为65.77倍，最高发行市盈率达127倍，平均发行价格32.72元。与创业板相比，中小板、主板公司同期发行市盈率分别为52倍、35倍；平均发行价格对应为27.77元和11.02元。高价发行带来的，是上市公司实际募得资金远超预期。
中国政法大学刘纪鹏教授认为，一边是严重的资金超募，另一边却是大量的中小企业缺少资金嗷嗷待哺。“三高”使创业板成了“不创即富”板，从不到一年时间即有多位高管非正常离职来看，本来是要点燃创业激情的创业板也可能泯灭了创业激情。
财经晨谭
创业板的“甲方”和“乙方”
这是一个让人羡慕和嫉妒的市场，同时也是一个令人恐惧不安的地方。没有人能够想到，中国创业板问世仅一年，就已成为一台全世界速度最快的造富机器。它年产500位亿万富翁，听着你都会觉得底气不足。
每个人心中都有一个创业板。分别站在“甲方”和“乙方”的利益角度，你才能看清楚，为什么一岁的创业板却有这么多质疑、这么多感慨和无奈。作为创业板的“甲方”，交易所、证券中介机构和融资企业是创业板发行的供给方。在他们眼里，创业板的确“非常成功”——发行成功、融资成功、交易活跃。对于一个新兴的股票市场来说，还能要求些什么呢？
然而，由数量庞大的投资者构成的“乙方”获得的却是另一番感受。“高利润率、高收益率、高增长性”，这些期待中的“三高”并没有出现。大行其道的却是“高市盈率、高发行价、高超募资金”这些新“三高”。随着时间的考验，创业板公司开始曝出成长性减退、业绩大变脸的坏消息。而解禁潮、离职潮，再到破发潮的袭来，也是对二级市场投资者信心的严峻考验。
目前，创业板的估值是主板的3.5倍，是蓝筹板块的4.5倍。这样一个短期投机炒作气氛浓厚、融资圈钱近乎竭泽而渔的市场，会有一个怎样的未来？顺便说一下10年前推出的香港创业板，目前，其挂牌企业只剩186家，其中有近三分之一的公司每天交易近乎为零。缺乏基本的产业支撑，上市公司资产质量低下是交投不活跃、最后被主流投资者遗弃的主要原因。
客观地说，创业板一周年的体检报告，其实是一份令人“忧心忡忡”的报告。“三高”的圈钱指标和交易指标，反映了创业板畸形的体质。这些不良的健康指标，尚没有导致严重的市场后果，但已经对创业板未来的良性发展，形成巨大阴影。
上网从搜狗开始
