精选行业等待政策明朗

　　⊙记者 丁宁 编辑 张亦文

　　最近一段时间,居高不下的CPI已成为多个宏观部门调控的重点。央行副行长马德伦表示，央行的根本目标是“保持币值的稳定,以此来促进经济增长”,央行会根据形势的变化采取不同的措施来实现政策目标。

　　对此，东方基金认为，在当前的环境下，不排除央行为达到流动性回收目的而采取加息措施。或受此预期影响，11月30日A股市场表现出较大幅度的震荡，最终以绿盘报收。东方基金表示，受紧缩政策影响，市场短期呈现偏防守的特征并不足惧；未来两周将是多项关键因素明朗阶段，尤其是中央经济工作会议即将召开，待到对未来紧缩的预期改变之时，市场则有望探底回升。在等待政策明朗的同时，东方基金建议投资者不妨提前对紧缩预期下的市场机会做规划。

　　东方基金表示，历年春节前夕，食品饮料等消费板块都有季节性表现。而按以往的经验，每次加息后食品、饮料板块表现尤为突出。在扩大内需上，收入增加，将带动整个畜牧蛋奶制品消费量扩容。抗通胀方面，当价格管制减弱后，食品、饮料上游产品受到的价格压力也将逐渐向下游消费转移，这将促使这些快速消费品企业盈利增加。“我们认为，除了银行板块外，加息后真正能持续长期受益的品种为航空板块。未来几年，我国经济仍将保持较快增长，航空运输需求增长的潜力依然很大，加息或将带来人民币升值的长期预期；航空业上市公司持有大量美元负债，人民币升值将直接带来巨大的汇兑收益。未来航空板块有望迎来长期投资机会”。

　　东方基金同时认为，加息政策可能同时给人民币带来升值压力继而加速推动大宗商品价格的上涨, 比较谨慎的手段可能依然是通过提高存款准备金、公开市场操作来直接对冲商业银行中的货币存量。

　　申万巴黎投研团队认为，目前所出台的宏观政策，手段都还是偏温和的，政策紧缩力度进一步超预期的可能性不大。货币政策回归稳健，特别是政府启动行政手段治理通胀之后，未来一段时间货币政策紧缩力度超预期的风险进一步下降，甚至未来有好于预期的可能，货币政策收紧并没有改变股市向好的基础。“本轮流动性宽松的局面主要是欧美日等发达国家采取超宽松货币政策所致，国内目前的准备金率上调等措施只是被动对冲流入国内的海外资金，只要欧美等国家的宽松政策不改变，那么全球范围内的流动性充沛环境就不会发生根本的变化。国内对流动性的收紧主要是体现在边际上而不是方向上。因此，市场流动性充裕的局面也还没有实质性的改变”。

　　该投研团队表示，2011年中国经济逐季走强的格局不会改变，并得到多数投资者的认可，这是对A股的最大支撑。基于基本面的个股选择将是未来1－2个季度，乃至2011年全年A股投资的重中之重。

　　作者：丁宁 编辑 张亦文