周小川点睛系统重要性银行的“系数”法则

　　12月15日，中国人民银行行长周小川在北京大学演讲时表示，之前他所称的对冲热钱的“池子”并没有外界解读的那么复杂。“池子”最典型的就是指外汇储备，只是外汇储备分为不同的板块，有的是保证支付的，有的是为外资企业投资分红预备的，有的是为“热钱”预备的。为热 钱预备的外汇储备就是对冲热钱的“池子”。

　　此前周小川抛出“池子”理论称，短期的投机性资金要进来的话，希望把它放在一个池子里，而不让它泛滥到整个中国的实体经济中去。随后外界广泛猜测“池子”是股市、楼市或债市。

　　周小川还透露，在宏观审慎性的监管框架下，对于系统重要性银行需要更严格的监管，要求更高的资本充足率。但确定哪些银行是系统重要性银行比较困难，银行可能不愿意自己被确定为系统重要性银行，因为更高的资本充足率和拨备水平将拉低股本回报。

　　周小川称，工、农、中、建、交肯定是系统重要性银行，但交行是一个临界点，排在之后的民生银行和招商银行是否确定为重要性银行存在不同的看法。周小川说，有一个替代的办法，就是采用系数，比如把资产规模排在交行后面的银行和交行相比，得到一个系数，然后以此计算该银行需要保持的资本充足率。以此类推，当系数越来越小的时候，就可以忽略不计了。

　　本报获悉，按照银监会拟定的新监管框架，系统重要性银行的资本充足率要达到11%，非系统重要性银行的资本充足率要达到10%，此外，监管层还有0-5%的动态调整空间。

　　截至目前，我国广义货币供应量（Ｍ2）已超过70万亿元，超过美国成为货币供应量第一大国。但周小川不认同央行超发货币之说。周小川解释，M2与GDP的比值，高储蓄率的国家较高，间接融资占比高的国家较高，因此中国和美国的国情不同，美国是低储蓄率、以直接融资为主的国家，两者不能相比。衡量货币偏多还是偏少，最重要指标是核心CPI。但周小川承认，近两年货币供应量明显偏大，这是为了应对金融危机的需要。

　　周小川称，在经济已经复苏的时候，需要及时调整货币政策。2009年底，央行已经做出货币政策调整的决定，并在年初调升了存款准备金率，中间歇了一段是因为欧洲主权债务危机使得情况暂时看不清楚。

　　在中央经济工作会议开幕当天，央行决定从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第六次统一提高银行业存款准备金率。12日闭幕的中央经济工作会议正式提出要实行积极的财政政策和稳健的货币政策，标志着货币政策已转向。

　　作者：郑智