来源：第一财经日报
作者：肖妍茹
越来越多的观点认为，人民币汇率的上升与加息、上调存款准备金率一起都被作为央行此轮紧缩调控的手段。
就在国内金融机构的存款准备金率刚被宣布将上调至19.5%之后，人民币兑美元中间价也结束了在6.58水平上约一个月时间的震荡而开启了比较明显的升值步伐。
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昨日，人民币兑美元中间价报6.5705，比前一交易日的6.5781上涨76个基点。这是人民币连续第5个交易日创新高。到昨日为止，人民币兑美元自去年6月重启汇改以来升值3.95%；自2005年汇改以来的累计升值幅度则为23.43%。
某中资银行的人民币交易员对记者表示，近两个交易日的中间价变化意味着人民币再度开启升势。自今年1月中以来，人民币中间价虽然不时创下新高，但基本在6.58水平上停滞。
该交易员说，人民币兑美元在2011年保持升值早就是市场的普遍认识，只不过其中的节奏会配合着某些事件或政策需要而进行调整。
在中间价的指引下，人民币即期交易价格也走高，但上述交易员说，日内交易价格的波幅不大，主要交易方向以卖出美元为主，这显示，对于人民币中间价的明显走高市场仍然是较为平静的。人民币兑美元昨日收报6.5668，盘中人民币最高触及6.5654，以上两个价格均刷新人民币2005年以来汇改最高。
全面紧缩预期
不久前公布的中国1月份CPI同比上涨4.9%，低于之前普遍预期的5.3%，但这并未减轻国内对通胀的担忧情绪，分析人士指出，低于预期的CPI涨幅部分归因于决策层自今年1月起对CPI权数进行的调整，而实际上，通胀形势仍然难以让人感到乐观，政策的紧缩方向也没有改变。
上周五，存款准备金率就再次被宣布上调，以回收春节后回流到银行体系的流动性以及对冲新一轮大规模票据和回购到期。尽管国内存款准备金率已达历史高位，不过分析人士依然普遍预期，上调存款准备金率、加息以及人民币的升值在今年上半年仍会继续出现。
例如高盛在报告中称，他们的研究显示中国许多行业内需强劲，而外需也在逐渐回暖，因此未来数月保持紧缩金融状况来抑制通胀压力是至关重要的，未来还有进一步收紧货币政策的空间，预计未来几个月中国央行将继续采取上调存款准备金率、加息、公开市场操作、限制贷款以及人民币升值等多种政策手段来收紧金融状况，以降低经济过热遏制通胀。
招商银行的分析师刘东亮也对记者表示，人民币汇率在一阵“观望”过后明显升值，这是出于收紧政策的需要。另外他还提到，美元目前相对走软也为人民币升值创造了客观环境。
在国内加息、升值的预期进一步加强的情况下，国内市场或将吸引更多的国际资金涌入以寻找获利机会，而这可能削弱政策紧缩对控制通胀的效果。不过，外管局最近披露了官方数据，称预估2010年“热钱”净流入355亿美元，这一数据明显小于民间以“残差法”估算的热钱规模，刘东亮提到，从官方的数据看来，热钱流入带来的风险应该比想象中要小，那么人民币的升值也少了一些顾虑。
人民币汇率“在G20”
不仅是各类机构报告中的看法，中国人民银行行长周小川在G20会议期间的采访中也表示，为了对抗通胀，存款准备金率不是唯一工具，还要运用包括利率和汇率在内的所有工具。
G20财长会议于上周五和周六在法国巴黎召开，全球主要经济体的财长上周六就如何衡量全球经济失衡情况达成协议，包括公共债务和财政赤字、民间存款和借款、贸易收支和其他国际收支项目，如净投资流动等，但汇率和外汇储备并未列为指标。
每逢国际会议，人民币汇率似乎总是备受政治压力，而周小川也在出席此次会议时强调，中国对人民币的估值从未特别关注外部压力。他说，中国主要依靠自己的判断，来自主调整人民币估值，而为了国内金融市场的发展，需要改革汇率体系并令人民币更富弹性。
另外，美元在国际市场的走软，与投资者对通胀的关注有关。不仅是备受资本流入困扰的新兴市场国家，最近欧元区及英国的通胀水平也被广泛讨论，对于欧英央行的加息预期在市场弥漫，而美国的第二轮资产购买计划还没结束，且美联储对未来的经济保持着谨慎的态度，这样的对比让美元步入跌势。
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