来源:中国证券网·上海证券报
受到通胀和政策紧缩的因素压制，亚洲股市近期总体表现低迷。尽管日本、澳大利亚、韩国等市场周一勉强收高，但大多数地区股市仍以下跌报收。而从今年以来的表现看，印尼、印度等通胀问题较突出的市场位居全球股市跌幅榜的前列。
印尼遭遇“熊”相开局
东京时
不过，其他大多数亚洲股市都以下跌报收。菲律宾马尼拉股市跌幅为１．２２％，印尼股市跌幅也达到约1%。中国香港股市恒生指数下跌０．３１％；中国台北股市加权指数下跌０．０７％。
分析师注意到，那些在投资人看来通胀形势最为严峻经济体的股市受到了“严惩”。今年迄今为止，印尼股市以接近9%的跌幅沦为全球表现最差股市；紧随其后的是印度股市，跌幅也超过7%。而中国A股和泰国股市也都位居跌幅前十位。
在印尼，上月的通胀率达到近7%，逼近两年高点，但由于顾虑到本币升值等因素，央行在加息的问题上依然小心翼翼。在本月早些时候的会议上，印尼央行依然坚决地第17次维持利率在6.5%的纪录低点不变。IMF已发出警告说，印尼央行必须马上加息，以阻止通胀加速。
瑞银的经济学家安德森近日发布报告指出，近期印尼、巴西市场的剧烈，凸显了通胀因素给股市带来的负面冲击。他表示，对股市而言，未来几个月的市场人气可能受到冲击，因为农产品价格继续上涨的态势，可能持续引起投资人对通胀上升的担忧。
亚股今年表现仍可期待
尽管有通胀的短期冲击，但一些业内人士依然看好亚洲股市今年的整体表现。
高盛资产管理公司主席奥尼尔上周表示，股票资产依然有着较高的风险溢价，是2011年的资产配置首选。他认为，目前的大环境仍对股票投资非常有利，今年股市可能再涨15%至20%。
对于过去一年多来表现不佳的中国A股市场，一些专业投资人士也没有失去信心。富兰克林邓普顿高级副总裁斯蒂芬表示，中国股市下半年会出现不错的机会。而“欧洲股神”波顿则表示，他仍看涨中国股市，因为中国经济增速将保持强劲，股市当前的估值并不贵。
印度股市也是去年表现较差的市场。尽管该国股市短期的前景不明，但一些机构仍对中期走势表示乐观。德银的策略师本周表示，印度股市今年全年有望涨10%，得益于国内开支增加和全球经济复苏。
以罗斯根为首的花旗分析师本周则表示，更高的通胀和利率有利于一些“增长敏感型”的亚洲市场，比如韩国。该行指出，通胀上升会将盈利从消费类企业转向制造业，因此，相比之下，周期性和商品类的股票可能会比消费类和防御类股表现更好。此外，花旗还看好中国香港及中国台湾地区股市。
花旗指出，当前这轮经济周期中，亚洲的物价上涨步伐比历史上大多数时候都要慢。自1975年来的数据显示，即便是最严重的通胀时期，高通胀率也可能仅持续三个多月，随后就逐步放缓。所以，对眼下通胀可能失控的担忧“可能忽略”。
“目前的通胀水平比以往任何一个经济周期时都要低，”罗斯根说，“对通胀的担忧会逐步减缓，股票资产的估值也会日益凸显。在没有更好替代产品的情况下，股票会成为赢家。”
花旗的研究还指出，通过对美国过去七轮加息周期的分析，当美国在一个加息周期内第二次上调利率后，亚洲股市接下来12个月中表现最好的行业依次是科技、工业、基础金属和房地产。花旗建议投资人规避南亚股市，低配东盟股票，在个股中不看好消费和公用事业类股。
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