做空动能已经有所释放 布局低估值政策受益板块

　　　一、[资金流监测与市场情绪]

　　最新综合情绪指数由前期的42.32微跌至目前的42，显示出目前投资者情绪极为谨慎。这或是受到货币政策紧缩以及近期黑天鹅事件频繁出现的影响。基于估值已经处于低位，同时做空动能已经有所释放的情况下，预期后市维持震荡格局的可能性较高。

　　根据资金监测结果显示，今天市场资金共中等规模流出85亿元；其中，中小散户资金录得净流出48亿元，表明随着大盘表现疲弱的情况下，中小散户谨慎悲观情绪依然；同时监测结果显示，超级机构、机构分别录得5亿净流入和22亿净流出，表明机构投资者对后市短期走势开始出现分岐。

　　二、[格局与情绪偏差]

　　今天大盘呈现平台整理格局，成交量较前期有所缩少。这一方面表明目前投资者谨慎观望情绪浓厚；另一方面也表明了在估值较低的情况下，阶段性底部已经开始筑底形成。其中黄金、石油、煤炭、地产处于涨幅前列，这主要受益于中东政治动乱反复（提升油价）以及保障房建设的推进；而表现居后的主要板块有多晶硅、新能源、环保这些前期涨幅较大的个股，这也表明了像日本核危机这些突发性事件只会阶段性对个股走势产生影响。最终，沪综指收于2909.14点，上升2.25点，升幅0.08%；深成指收于12643.7点，下跌78.26点，跌幅0.62%.

　　日前央行上调存款准备金率50个基点符合我们的预期，这显出了央行对控制通涨的决心，也说明了目前市场流动性依然还是比较充裕的。我们万隆证券研究中心认为，由于日本受到地震以及核扩散危机的影响而实行天量放水救市计划，这将会增加全球的货币流通量，从而可能推动新兴经济体的资产泡沫进一步兴起。因此，我们认为，后期我国继续上调存款准备金率以对冲海外资金流入的可能性是不能排除的。这对实休企业盈利能力基本没影响。

　　另一方面，随着通涨走势压力增大，全球央行或会同步进入加息周期，这将压制正在复苏的实体经济增长动能，实体企业资金成本将会提高，业绩无可避免开始下滑。

　　基于以上阐述因素，加上近期突发性利空事件频繁出现，是推动目前市场情绪总体上相对谨慎悲观的原因。

　　目前虽然国内外宏观环境存在极为不确定性，从而使得投资者谨慎观望情绪浓厚。但我们万隆证券研究中心认为，目前A股已经处于估值底位水平，进一步大幅下跌的可能性极低，因此逢低吸筹低估值板块或将是比较好的策略——特别是相关受益于政策支持的板块，例如保障房、中西部固定资产投资等。