加息首日债券市场无风浪 1年期央票利率或受冲击

　　尽管央行加息出乎意料，但在宽裕的资金面的支撑下，加息首日债券市场整体表现平静。目前市场焦点集中于今天发行的1年期央票利率的重新定位上，如果上行幅度超过预期可能会给债市带来压力。

　　受加息影响，昨天银行间市场早盘双边报价一度出现上行，上行幅度在3~5个

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• 浦发银行

　　“应该说影响不大。”一股份制银行债券交易员说，“虽然加息还是出乎意料，但看来市场对于加息预期消化得差不多了。”

　　鉴于通胀压力持续加大，市场对于加息普遍存有预期，但近期加息预期已有所弱化。不过，3月15日央行曾将1年期央票发行利率上调了20个基点至3.1992%，这一关键利率的上扬可能使得市场至少已消化了一次加息预期。

　　此外，上述人士指出，大量买盘的出现显示当前市场资金面非常充裕，这对债市形成了有效支撑。

　　“主要是公开市场到期量巨大，资金面比较宽松，使得加息的冲击弱化了。”一城商行债券人士也说。

　　本周到期资金达到2110亿元，比上周增加790亿元，其中包括到期央票1010亿元和到期正回购1100亿元。而整个4月份的到期资金达到了9110亿元之巨。此外，外汇占款的持续增加也使得资金面持续宽裕，央行前期连续回笼资金的努力并没有带来较大影响。

　　昨天，银行间市场资金利率出现小幅上升，其中隔夜回购加权利率涨0.27个基点至1.7851%，7天回购加权利率涨13.7个基点至2.4125%。市场人士指出，资金利率的上行主要受到央行加息的影响，资金面宽裕态势未改。

　　申万证券研究所认为，由于4月到期资金多，即使央行再上调存款准备金率也改变不了资金面的宽裕态势，因此，机构的配置压力保证了收益率易下难上。此外，经济温和回落和后期物价压力下降也将对债市带来正面影响。

　　不过，也有分析人士对于后市保持谨慎。浦发银行资金部认为，由于市场预期3月CPI将创新高，以及央行紧缩调控的预期仍然存在，债券收益率可能将维持小幅上行走势。

　　此外，央行公开市场操作也是目前市场关注的焦点。

　　央行昨天发布公告称，今天将在银行间市场发行600亿元1年期央票和160亿元3月期央票，本周央票发行利率是否会出现上行成为焦点。

　　有市场人士指出，根据以往经验，加息之后央票发行利率往往会随之上行。根据目前1年期定期存款利率3.25%的水平，本周1年期央票发行利率可能会上行5~10个基点。如果上行幅度超过预期，可能会给债市带来一定压力。