海外大行激辩中国加息周期

　　　央行清明节后宣布加息，国际投行野村与高盛的经济学家观点出现分歧。野村预期加息周期还相当漫长，而高盛认为加息已近尾声。

　　　野村证券表示，此次加息将使下次加息的时间提前，预测二季度和三季度分别再加一次息，从而迎来一个漫长的加息周期。理由是实际资本成本仍然过低，这次加息后，1年期实际存款利率仍为-1.65%；而且，虽然三季度通胀可能企稳，但不会下降太多，并由于结构性因素2012年通胀很可能再次上扬。野村预计2011年总计加息100基点。预测2012年五次上调1年期存款利率（每次25基点）。

　　　高盛的经济学家则表示，中国加息周期或将进入尾声。

　　　高盛认为，年初以来实施的紧缩政策足以令总需求降温，从而缓解通胀压力。预计2011年上半年政府将基本维持紧缩政策立场，随着通胀压力的减轻，政策可能会有一些细微的调整。具体来说，预计政府将再加息一次、多次上调存款准备金率以作为管理银行间流动性的常规工具、允许人民币进一步升值、维持对银行放贷较紧的量化控制、保持对房地产行业的调控；另一方面，随着新的固定资产投资项目推出，事实上的财政紧缩可能会有所变化。以上政策组合应足以控制未来一段时间内的通胀压力，导致环比通胀率的降低，而随着2011年下半年基数的变化，CPI同比增幅应该明显下降。（朱茵）