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王庆:中国资产管理行业蕴藏两大机会

来源:中国证券网·上海证券报 作者:周宏 巩万龙
2011年04月11日03:42

  近年,居民储蓄居高不下的情景有所改变,A股每每出现小牛行情时,总有储蓄大搬家迹象出现。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在本次论坛上指出,一旦居民储蓄率下降,居民转向投资,资产管理行业必将受益,而高额国家外汇也将为资产管理机构寻找潜在机构客户提供了机会。

  王庆认为,中国经济正在经历一个非常深刻的结构性变化。我们当前经济实际上正处在这样一个拐点,而这个拐点就是中国人口结构的老龄化。“从日本经验可以推断,中国国民的储蓄水平现在已经达到最高点,如果再往后发展大约5—10年,中国的储蓄率预计会下降。”

  王庆指出,中国过去20年、30年的快速增长,很大一个推动力就是固定资产投资,而投资背后是全体国民储蓄资金的支持,这很像日本40年前的情况,也很像韩国20年前的情况。

  而当年,日本和韩国达到中国现在人均收入水平的时候,整个经济开始发生结构性变化,比如投资在经济当中的比重开始下降,经济增长速度也出现明显放缓。王庆认为,未来中国经济要保持比较强劲的增长,就要提高投资效率,因为中国的储蓄资金可能达到顶点,未来储蓄率会下降,资金变得不那么丰裕,在这种前提状况下,中国必须提高经济的使用效率,才能够提高生产力,这给金融市场发展提出了问题。

  长期以来,中国储蓄转换投资的过程中,银行发挥了主要作用。到2010年,在全社会融资规模中,商业银行占比仍然远远超过80%,而资本市场的作用远远没有得到利用。若要提高金融中介的效率,就要发展多重资本市场,中国这方面的潜力是巨大的。

  王庆表示,比较中国和美国、欧洲、日本和韩国,从存量意义上讲,我们股票的市场规模只有GDP的大概20%左右,而发达国家股市总市值占本国GDP规模远高于此,这意味着中国资本市场的发展前景非常巨大。

  另外,中国外汇储备的绝对规模已经超过日本,日本外汇储备很大,但是日本外汇储备资产在海外规模比中国小。王庆还指出,从这个意义来讲,中国需要金融市场的发展,需要金融中介的多样化,从国际上的外汇利用看,金融中介的多样化有一定的紧迫性,这种急迫性就给当前资产管理行业带来发展机会。

(责任编辑:谢伟)
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