中金彭文生：通胀增长超预期 加息可能性上升

　　今日，国家统计局公布了3月份以及一季度的宏观数据。中国国际金融有限公司（下称中金）宏观经济研究报告称，下一季度的政策或将着重于控制通胀，加息可能性进一步上升。

　　“短期通胀压力居高不下，非食品通胀苗头再现。”中金报告显示，3月CPI通胀5.4%，略高于中金此前预期的5.3%，也高于市场预期的5.2%。环比下降0.2%，降幅低于历史平均的0.6%。虽然本轮通胀的主要推手是食品价格，但中金认为导致3月CPI涨幅超预期的却是非食品价格。

　　此外，中金报告指出，虽然4月1日公布的PMI指数显示经济出现放缓迹象，但是今天公布的经济增长各指标均超预期，尚未出现明显放缓。“一季度GDP同比增长9.7%，接近我们预期的9.6%，高于市场预期的9.4%，略低于去年四季度的9.8%。统计局首次公布了环比数据，一季度GDP季调后环比增长2.1%，低于去年四季度的2.4%，年化环比增长从9.6%下降到8.4%，显示增长动能有所减弱。”

　　报告显示，3月工业增加值和一季度固定资产投资同比增长均高于市场预期。社会消费品零售总额3月同比增长17.4%，较1-2月份有大幅反弹，其中主要源于汽车销售的反弹。另外，家具、建材和家用电器等商品销售增长也出现了反弹。值得注意的是，报告强调虽然3月消费有所反弹，但从整个一季度来看，消费品零售总额同比增长较去年四季度明显下降。“扣除物价因素，一季度实际同比增长11.3%，去年四季度实际同比增长17.3%，显示消费需求总体上增速下降。”

　　温总理在4月13日国务院常务会议指出“千方百计保持物价总水平基本稳定。这是今年宏观调控的首要任务，也是最为紧迫的任务。要不折不扣地贯彻落实国务院关于稳定物价总水平的全面部署，从控制货币、发展生产、保障供应、搞活流通、加强监管等方面入手，采取多种措施综合应对国际国内物价上涨压力，把物价涨幅控制在可承受的限度内。”在当前通胀压力明显上升、经济放缓不明显的情况下，中金预计讲话精神将在近期政策中体现，控制通胀压力将是二季度政策首要任务，加息可能性进一步上升，同时货币和信贷政策继续紧缩，人民币升值保持较快速度。