2011铁道发债超千亿 2019迎偿付高峰

　　“虽然，2011年铁道债呈短期化趋势，但铁道部完全可以通过滚动发债的形式实现短期负债的长期化。”7月25日，北方某券商固定收益类分析师对本报记者表示。

　　截至目前，铁道部今年七次发债，共计筹资1050亿元。7个月不到，已超其2009年创下的发债1000亿元纪录。

　　铁老大举债滚雪球

　　有“铁老大”之称的铁道部，一直扮演着统筹铁路建设和运营的角色。

　　铁道部统计公报显示，截至2001年底，全国铁路营业里程7万公里，铁路复线里程2.26万公里，电气化铁路里程1.69万公里；及至2010年底，全国铁路营业里程已达9.1万公里，其中复线里程达3.7万公里，电气化里程达4.2万公里。

　　铁道部提出的十二五规划中，到2015年，全国铁路营业里程将增至12万公里，其中复线率和电化率分别达50%和60%以上，即复线里程超过6万公里，电气化里程超过7.2万公里。

　　但是，以2007-2009年的数据看，铁道部收入的年均复合增长率仅9%铁路建设投资需求的增长已远超其收入增长，唯一途径便是举债。

　　据wind统计，2001年，铁道部仅发行1期名为01中铁债的15年期铁道债，票面利率5.1%，筹资总额15亿元；2009年，这一数字跃升至10期1000亿元，期限为5或30年，票面利率在4.6%至5%。

　　2010年，发债频率和发债总额分别减少至8期和800亿元；但2011年才6个多月，发债总额已打破纪录。

　　发新还旧负债率高企

　　即使今年不再举债，铁道债也将迎来本金偿还小高峰。记者统计，2011年，铁道债本金偿还总额为310亿元。

　　“目前，债市受到国企分红缴税、财政存款资金需求大增、城投债违约预期升高，调控高物价政策等多重因素干扰，流动性状况再次绷紧。从今天债券市场清淡交易盘面看，资金面和市场信心都没出现改善迹象。预期此种情形有望在8月中旬缓和，但9月份可能再次紧张。铁道部若想通过借新债方式还借债，或许也会面临一定压力。”上述分析师称。

　　Wind数据显示，7月25日，1052只可交易企业债中仅83只有报价交易，其中13只上涨。

　　及至2012年，铁道部将有550亿元铁道债需要偿还本金。但这并非未来10年内的最高峰。

　　据记者统计发现，2012年后，铁道债偿付有一段平淡期，2019年，则需偿付720亿元的铁道债本金，达到2011年本金偿付额的2.3倍，是2013年10亿元低谷期的72倍。

　　“若将铁道部作为企业看，其资产负债表并不乐观。铁道债的信用评级之所以这么高，还是有其发债主体信用背书的因素。”上述分析师称。