马丁·哈钦森：美联储在冒重新吹大泡沫的风险

　　美联储正在冒重新吹大泡沫的风险。美国央行利率制定委员会在周三的声明中称其将继续当前的宽松货币政策和每月 850亿美元的资产购买计划。然而，美国股市近期创下新高，代表楼市价格走势的席勒房价指数在截止 2月份的一年内上涨9.4%，虽然经济增速未加快，但资产价值却不断高涨。由此可见，除了经济萧条外，美联储需要对抗的还有泡沫。

　　美联储的声明鲜有意外。尤其值得注意的是，尽管上周发布的一季度 GDP数据显示通胀水平比较低，它并没有在可能出现的通缩上花多少言辞，但其中一项改变是，对于紧缩财政政策对经济影响提出了担忧。堪萨斯联储主席伊瑟尔·乔治又一次提出了异议，对现行政策所能带来的不平衡和通胀表示担忧。

　　现在来看，通胀还没有什么迹象，但乔治在“不平衡”的论断上却比较有道理。一季度，经济增速保持在稳定的 2.5%的年增长率，私人领域4%的增长被政府部门的减速所对冲。然而，资产价格在上涨，标普 500指数近期冲破了2007年的高点。尽管楼市总体回升是美联储的目标之一，席勒房价指数所覆盖的一些市场的价格还是得以飞涨。比如说，凤凰城的房价在截止 2月份的一年中飙升了23%。

　　问题并不是简单的资产价格的绝对水平，而是他们的增长潜力。快速增长将带来投机活动，制造出泡沫，泡沫破裂时则将给投资者和银行带来大额亏损的风险。美联储正通过收购按揭贷款证券来抬高房价，而现在该是时候将货币刺激计划应用于整个经济，而不仅仅是楼市了。

　　马丁·哈钦森拥有25年国际商业银行经验，主要报道新兴市场以及华盛顿的经济政策。他曾经做过一家西班牙风险投资公司主管、韩国鲜京株式会社的顾问和一家美国模块建筑公司的主席，并经营过两家欧洲银行的衍生品平台。拥有剑桥三一大学的数学系一级荣誉学位和哈佛的MBA学位。

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　　作者：马丁·哈钦森