斯宾塞：确保激励机制有效可控 供给侧改革才能获得高回报

　　中国发展高层论坛2016年会于3月19日至21日在北京钓鱼台国宾馆举行，本届论坛以“新五年规划时期的中国”为主题，围绕“十三五时期”中国经济增长与改革、深化财税体制改革等重大议题进行探讨。论坛峰会还将就中美新型大国关系、供给侧结构性改革、互联网未来、中国G20峰会等热点议题进行深入讨论。19日上午分论坛主题为“砥砺前行的世界经济”。

　　美国纽约大学教授、诺贝尔经济学奖获得者迈克尔•斯宾塞出席了本届论坛，并在“聚焦供给侧结构性改革”的分会上发表了主题演讲，他表示，需求和供给侧互相联系，两者都需要进行政策的改革，而且要对私营企业制定刺激、激励政策，才能进行很好的投资，才能更好的提高生产率和投资回报率，以及长期的经济增长。供给侧改革上，一定要保证在投资激励机制的有效可控和目标性，这样才能得到高回报。

　　以下为文字实录：

　　非常高兴又来到中国发展高层论坛，也特别高兴参加今天这样一个分会场的讨论。我已经听了很多，我希望我的同事们说的更详细一些。今天我们说到供给侧和需求侧的时候，它们是密不可分的。中国是最大的一个经济体了，现在尤其是在转型的经济体当中，在这个过程当中，全球的经济现在也发展的特别不好，所以中国像其他经济体一样，从中短期来说，可能要有很多的限制因素。尤其是供给侧，我想说的就是很多经济体的生产率都不明朗，比如人们说美国经济。我在欧洲也看到了，是非常不明确的信号。因此，大家都听到说我们有很大的一个问题，全球经济也出现了很大的问题，当然我同意这一说法。我们也看到需求构成和需求的水平都有很大的一个限制因素，所以我们需要有很大的改革。

　　我们要怎么来做？首先我想讲的是，我认为如果大家看五年到十年之后，可能重大的这些改革都是在供给侧，尤其在中国是需要的，这样的话，才能够进行经济增长的一个目标，还有就是完全的经济发展潜力可以达成。我必须要说，这是很自然的，也就是说现在我们看到了，可能之前也有发言人说到GDP的增速下降，这是非常自然的。因为我们看到一些技术的引进，还有相关的改革，我们已经看到在中国也有这样的一些危机，所以中国也是应对西方这些危机，也要作出一些适应。

　　当然现在我们看到这些危机也是有一些后续的影响，我们看到有一些西方同事说，我们看到这样一个增长不可能持续的，而且有很大的过剩产能，过剩产能尤其在投资的体系也是积累起来的。这样的话，没有一个很好的架构去进行好的投资回报率，因此我们就看到所有的这些问题都要解决。很大的一个改革日程，尤其是在供给侧就是要创建一个公共和私营的体系，能够去鼓励高投资回报率，尤其是创新创业等等方面。

　　还有就是金融体系的改革也是必须的，我们看到可能有很多风险。现在还有一些资本它可能会受到一些偏见或者一些阻隔，所有这些说法都是让人可以理解的，尤其在中国发生这些事情是很自然的。但是我觉得可能在这边其实并不是说有什么错误的解读或者是其他的问题，在“十二五”的时候，包括现在的“十三五”规划，这是很全面的一些计划和规划，而且方向也是走得对的。

　　我们现在看到的就是如何落实“十三五”规划，因为也许我会说一些有争议的话，但是我觉得关于风险，关于信贷等级等等，这些其实在金融体系不会有太大的一些改变。因为我们看到金融体系的改革需要我们有很多的一些正确的审视，要不然的话，对于风险就会有不正确的一些认识，也会带来新的一些问题，因此我们在未来进行一些改革的时候，要对这些决策者让他很好的看到成果还有一些时间点是非常关键的。

　　另外说到供给侧改革的问题，其实所有这些都必须要同时来进行改革，要不然的话，不会产生太大的影响和成果。我们看到发达国家其实有很多令人迷惑的一些方面，我觉得在中国对于决策者来说，我希望看到的或者我觉得需要看到的就是很多改革现在已经开始了。也就是说现在已经在进行，包括房地产市场也是出现一些问题，要合适地去应对这些问题。服务业也得到了一些政策方面的支持，可能建立公司现在也更容易了，小微企业也更容易存活。但是有一些外部的需求，你是没法控制的，现在其实特别糟糕，但这跟中国没什么关系，中国也控制不了，所以这会从某种程度上脱慢中国的经济。

　　还有一个方面就是投资，因为大多数世界的国家现在都投资不够。不管是公共和私营领域都是这样的，这个是现在很大的一个需求方面的问题，我虽然时间很短，但我还想说两句，也就是需求和供给侧都需要进行政策的改革。因为这两者是互相联系的，而且要有一些非常好的对私营企业的刺激、激励政策，才能进行很好的一些投资，才能够有很好的生产率的提高和投资回报率以及长期的经济增长。因此，对于我们来说，最重要的一个构成就是投资。这个投资不可能是把它只放在供给或者需求侧，对于我来讲，要走向未来有一个出路的话，就是对于中国要很好地使用这些能力。能够有很多需求，也许这些需求是一些社会公共服务或者是一些社会保障方面的，当然我觉得这些都必须要很好的有目标的投资，这不光是基础设施，还有人力资源、研究、知识、技术等等，所有这些方面在未来可预见的将来都是需要有创新和刺激能力建设。因此，我们看到进行改革，尤其是供给侧改革或者是供给侧改革的要素，就是一定要保证更多的这些对于投资的激励机制能够有效的控制或者是有效的目标性，这样就有高的回报。当然这是一个现在中国的弱点，薄弱环节，当然了，我现在并不是说决策者不知道这一点，其实他们知道，但是对我来讲，要很好的落实这一点是重中之重。因为现在经济的发展你会看到产能过剩，已经对于经济是不太好的一个因素，也有比较高的一个债务。

　　我再来说一下债务，因为整个来说债务水平比较高，当然你要看这个曲线的话，或者是构成的话，房地产市场其实并不是那么的高，这一点是还好的。如果你去看一下公共还有国有企业它的债务水平也不是特别高，金融体系现在还没有说超过杠杆的水平。我现在看到的CICC最新的数据就是NPL现在是8%，现在还不是官方的数字，但这个已经是蛮高的数字了，也就是不良资产。基本上来讲，我觉得现在中国的经济要向前发展，要有很多的刺激机制，还有就是供给侧的改革，能够让这些资源更好地有效地配置，所以我觉得这是经济向前发展的一个出路，也是决策者需要很好来做的。谢谢！