第一食品：期待“和酒”资产的注入

　　第一食品（600616）的黄酒业务在1-2月销售旺季，石库门销量同比增长超过40%。3月份后，受“暖冬”气候因素和市场竞争激烈影响，销量和收入增速有所放缓。总体来看，07年一季度黄酒销量增长30%，净利润同比增长19%，增速有所放缓，预计07年全年石库门系列黄酒销量能保持30%左右的增长速度。

　　07年一季度，由于公司上上糖业所在的地区受干旱影响，新榨季产量有所下降，加上06年新一轮的甘蔗播种季节消耗了大约15万吨甘蔗，折算下来大约2万吨产量。新榨季糖价从06年的历史高点5370元/吨回落到现在的3650元/吨，07年一季报少数股东损益部分，同比下降了41%。预计07/08榨季甘蔗种植面积增长20%达到40万亩，食糖产量增长45%达到18-20万吨，产糖量的上升也可以缓解糖价回落的部分压力。公司商业零售和食品代理业务继续亏损可能性极大：07年计划关闭徐家汇店，此外，公司还在对长宁店进行调整，聘请咨询公司进行规划，试图改变现在亏损的状况；2月份新开业的五角场目前还不成熟，预计短期内亏损的可能性还比较大。

　　国泰君安分析师赵宗俊等认为，假如“和酒”注入公司，则07-08年公司黄酒业务摊薄的每股收益分别为0.57、0.79元，如果给08年40-45倍市盈率，对应的目标价格32-36元，考虑公司还有食糖业务的业绩贡献，维持“增持”评级不变，上调07年目标价至37-38元。

　　作者：唐彬 今日投资