QDII放宽刺激H股强势

　　□西南证券 周兴政

　　上周H股市场大幅上涨，H股指数累积上涨6.95%至12239.71点，创下历史新高。中石油和中国人寿这两只重磅股份的涨势成为推动H股指数大涨的关键性动力。这两只股份分别累积上涨8.52%和12.43%至11.72港元和28.95港元，合共给H股指数带来逾260点的涨幅贡献。

　　H股市场的强势上涨很大程度上应该得益于内地监管机构批准境内证券公司和基金管理公司投资境外股市的消息。内地证监会日前发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，允许境内基金管理公司和证券公司等证券经营机构在境内募集资金，并运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理，意味着针对境外证券市场的QDII，已经从试点阶段到了逐步放开阶段。只要符合试行办法条件的券商、基金都可以申请QDII资格。而资金募集和投资额度，由境内机构投资者根据市场情况、产品特性等在募集方案中设定额度规模上限、并向国家外汇局备案即可。按照《试行办法》中规定的资格条件，目前内地约有30家左右的基金管理公司和证券公司可申请QDII资格，先行启动境外投资计划。

　　香港股市特别是其中的包括红筹股、H股在内的中资股板块，或将成为未来境内机构资金境外证券市场投资的主要目标。而相比红筹股，H股市场可能更具行业方面的优势，更加能够受惠于内地宏观经济的高速成长。而且，和A股市场相比，H股市场的估值相对偏低，这种对比状况可能将使得一些H股获得内地资金的追捧。上周内地相关政府部门下调出口退税，并未对H股市场带来太大的负面影响，市场强势可见一斑。

　　四只重磅H股中石油、中国电信、建设银行、神华能源获得监管机构批准发行A股的消息是上周H股市场的另外一大看点。中石油等股份获得资金追捧并大幅上涨，与此消息可能不无关系。尽管A股市场于高位出现反复，但直至目前，由于A股市场的溢价幅度仍然巨大，发行A股的消息对于相关公司的H股股价表现，仍然是一种不小的正面刺激。另外，鉴于上述公司于内地经济结构中的重要地位，这些公司于A股市场巨额融资的消息，应不会给内地市场带来太大的负面影响。

　　AH股价比较低个股（6月22日）

　　名称 ＡＨ Ａ股价格（元） Ｈ股价格（港元） Ｈ股价格（元）

　　股价比

　　招商银行 １．０２ ２４．１７ ２４．４ ２３．８１

　　江苏宁沪高速 １．０６ ８．２ ７．９ ７．７１

　　安徽海螺水泥 １．１０ ５５．８４ ５２ ５０．７３

　　鞍钢 １．１２ １８．６１ １７ １６．５９

　　马鞍山钢铁 １．１５ ７．２６ ６．４６ ６．３０

　　工商银行 １．１８ ５．０４ ４．３７ ４．２６

　　兖州煤业 １．２５ １４ １１．４４ １１．１６

　　安徽皖通高速 １．３１ ８．７４ ６．８５ ６．６８

　　广深铁路 １．３１ ８．２２ ６．４４ ６．２８

　　中国银行 １．３２ ５．０９ ３．９４ ３．８４

　　中国平安 １．３４ ７４．７９ ５７．２５ ５５．８６

　　中海发展 １．３６ ２４．３６ １８．３６ １７．９１

　　青岛啤酒 １．３７ ２６．４３ １９．７４ １９．２６

　　交通银行 １．４１ １１．６３ ８．４８ ８．２７

　　广州广船国际 １．４２ ５７．５４ ４１．４ ４０．３９

　　深圳高速 １．４８ ９．１２ ６．３ ６．１５

　　东方电机 １．５１ ６５．８３ ４４．６ ４３．５１

　　中兴通讯 １．５１ ５６．８１ ３８．４５ ３７．５１

　　华能国际电力 １．５２ １３．０７ ８．８２ ８．６１

　　中国人寿 １．５４ ４３．４４ ２８．９５ ２８．２４

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