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央行再调存款准备金率属情理之中

  9月6日,中国人民银行决定从2007年9月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这已是央行自去年6月以来的第十次上调存款准备金率,今年内的第七次上调存款准备金率。尽管从时间跨度来看,其密度不可谓不大,但却依然在“情理之中”。

  从央行的思路来看,每次上调存款准备金率的目的都十分明确——加强银行体系的流动性管理,抑制货币信贷的过快增长。之所以说再调高存款准备金率是情理之中,也正因为流动性问题依然明显,年内的货币信贷数据也频敲警钟。

  2006年7月5日人民银行将存款准备金率由7.5%上调至8%,加上之后的9次上调,已经使目前存款准备金率升至12.5%,上万亿的资金得以回流,但流动性问题依旧挥之不去。

  从已有的数据来看,今年年初,中国银监会明确要求今年贷款增量不超过3万亿元,然而到了6月底,贷款总额已经达到了2.56万亿元,几乎上半年就完成了全年约87%的额度。到7月份,人民币贷款余额25.31万亿元,同比增长16.63%,增幅比上年末和上月末分别高1.56个百分点和0.15个百分点。1~7月累计新增人民币贷款达到27780亿元,其中中长期贷款高达15797亿元,与去年同期相比高出4158亿元。

  与此同时,固定资产投资增长过快等老问题依然存在。1~7月城镇固定资产投资同比增长26.6%,新开工项目计划投资增速大幅上升到14.6%,比上月提高了8.2个百分点。现实及潜在固定资产投资增速似乎没有得到有效遏制。

  投资增长和贷款增长过快,使银行资金流动性过多暴露无疑。

  追本溯源,流动性究竟从何而来?

  国内储蓄大于消费是根本所在。地区统计数据显示,1991年底,上海银行存款额为800亿元,到2006年底,这个数据已经攀升到了3.2万亿元,平均每年以2000亿元的额度在增长。中国社科院金融研究所所长李扬(李扬新闻,李扬说吧)曾表示,中国长期贸易顺差、外汇储备快速增长、国内投资过旺、流动性过剩等令人担心的诸多经济现象的根源,都在于国内储蓄大于消费。

  另一个并未被许多人重视的原因是,近两年来中国银行业所进行的改革。随着国有商业银行及各城市商业银行纷纷上市,所募集的大量资金被充实到核心资本金,加之境外战略投资者的加盟,使得银行间的竞争与扩张日益激烈,在一定程度上使银行间流动性过剩问题在这两年充分暴露。

  从未来中国存款的继续增长及银行改革的继续深化来看,银行资金流动性问题不是短期内可以完全调控的。

  近期将有一部分央行票据到期,日前央行还采用新发行的特别国债进行了100亿元的公开市场操作,这些都表明央行在未来一段时间将继续采取紧缩货币政策,如调高存款准备金率、加息,以及运用特别国债、央行票据等,这些手段可能会被反复使用。

(责任编辑:铁刚)
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