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大连豆粕今日小幅上涨，持仓量有所放大，成交量有所增加。主力合约11月豆粕低开高走，收盘在2452，比前一交易日涨12点。但由于目前位置正好是价格反弹的一个阻力位，价格能否再度走高存在一定疑问。
豆粕 持仓·仓单·天气
华南期货研发中心 苏东荣
持仓、仓单、天气，这三者表面上看起来没有直接关系，但三者对豆粕价格走势具有重要影响。
一、持仓逐步增加
8月12日，豆粕各合约探底反弹，主力合约11月豆粕期价最低探至2266元，1月豆粕期价最低探至2212元，从这一天开始，豆粕期价开始一波反弹行情，与之相伴随的是成交量的有效放大和持仓量的大幅扩充。8月13日，主力合约11月、1月豆粕持仓量分别为56744手、26986手，到8月30日，主力合约11月、1月豆粕持仓量大幅扩充至81450手、46098手，各合约持仓量总共达169228手，单边持仓达84614手。主力合约11月、1月豆粕持仓量大幅增加43818 手，豆粕期价上涨了约200元。从持仓与价格的变化来看，豆粕411、501合约多头对后市信心较为坚定。
二、仓单大幅减少
8月27日，大商所公布的指定交割仓库豆粕仓单周报显示，豆粕上周注册手数为545手，本周注册手数为360手，较上周减少185手。 面对单边持仓达84614手的巨量持仓，空头在411组织仓单的能力值得怀疑。面对巨量持仓，仓单的组织能力与数量对期价的影响相对较大，截止8月27日，大连交割仓库有仓单16035手，且呈现不断减少之势，而国内新豆在10月份收获，考虑到收购、晾晒、运输、入库、压榨等因素，空头在豆粕411合约上组织新仓单的时间并不宽裕，加上目前国内铁路运力紧张，公路控制超载，在411合约上形成大量仓单的可能性不大，而从目前单边近84616张（84万吨）持仓来看，411合约存在大量的虚盘，如果后市持仓继续增加，虚盘量将会更大，挤仓的可能性也大大增加，届时，即使多头不发力，虚盘的回补也足以把期价推高。
三、天气变幻莫测
近期，中国、美国两大主产区天气状况良好，使得市场对今年大豆产量的预期大幅提高，各机构纷纷上调美国大豆单产及总产，同时也大幅提高对南美种植面积的预期，这些都是建立在天气状况良好状况下的预期，我们知道，进入8月份，美国以及中国两大主产国大豆正处于生长中期，是大豆作物生长关键季节，天气状况决定着最终的单产以及产量规模，天气的变化对大豆产量具有较大的影响。如果今年8月份真如预期的风调雨顺，近期的价格下跌也基本已经消化了这一利空因素。如果一旦天气出现重大灾害，今年大豆产量将会降低，对大豆将产生较强的利多因素。
国内方面，前期黑龙江西南部大豆主产区的旱情达到历史罕见的局面，7月中旬以来当地几乎没有大规模的降雨，特别是三伏天滴雨未下，土地严重缺水。进入伏天后的持续性的干旱严重影响了大豆的生长，特别是在结荚期和盈粒期非常需要水分的阶段，干旱直接影响到了大豆的单产。据估计，目前出现类似情况的受灾面积占到黑龙江省大豆总面积的30％左右，已经无法补救的大豆耕地面积占受灾面积的15％左右。初步推断这一地区的大豆单产将比正常年份下降25％～50％。目前整个东北地区的大豆都已进入到灌浆鼓粒阶段。由于降水较少，温度又比较高，大豆成熟进度明显加快。目前黑龙江南部地区已经有早熟大豆开始收获，但是多是含油量较低的食用大豆。
黑龙江西南部、吉林西北部和内蒙古东部地区仍然没有摆脱干旱的困扰，大豆植株明显偏矮，单株结荚数量明显少于正常年份，单荚粒数多是1～2个。单产预计将会在110～115公斤/亩。但这还要看初霜的来临时间，如果初霜较早，产量损失可能更加明显。
东北其他地区尤其是黑龙江南部和东部地区，大豆生长优良。由于前期降水较多，土壤墒情充足，即便现在降水较少，对大豆的灌浆鼓粒影响也不是很大；日照充足、温度较高反而是有利于大豆的黄熟进程。 据预报，本周的降雨主要集中在内蒙东北部和黑龙江省。8月30日～9月2日有小到中雨，部分市县有大雨；9月4日～9月5日有阵雨，高温天气结束，接近常温。
预计本周的天气同样非常适合大豆的生长，尤其是在连续两周降水较少的情况下，本周的降水将会为大豆的灌浆提供充足的水分。本周的大豆生长仍是风调雨顺。需要提醒大家特别注意的是9月中旬初霜的来临时间。目前温度已经成为影响大豆产量最关键的因素，大豆增产的幅度仍要由9月份的温度来决定。
国外方面， 进入8月份以来，美国大豆产区温度变化较大。全球气象服务公司预报称，本周起美国东部将出现暴雨，西部将出现高温天气，堪萨斯州、内布拉斯加州、衣阿华南部地区以及伊利诺斯州气温将达90华氏度；本周美国大豆种植带为干燥天气，加拿大的气温依然异常偏低，低温天气可能会在9月10日左右进入美国；北部平原和大湖附近依然存在霜冻天气。
另外， 目前国内各地豆粕库存分布不均，各地供给压力也呈现明显的区域性特征。 近期东北及大连地区油厂因开工状况好转，豆粕现货库存相应增加，打压豆粕现货价格跟风行为，率先下跌。 山东地区油厂受资金及行情的影响，油厂压榨情况呈沿海开工较好，内陆中小型油厂大多观望态势，而沿海地区油厂持续运用高报低走策略，豆粕销售压力相对缓和；华东地区维持限量开机，豆粕库存压力较山东略小；华南珠三角地区油厂开工状况仍无明显改善；部分油厂遭遇资金短缺，无豆可榨境况；而有豆油厂则限量压榨，维持相对较高价位，市场豆粕成交量一般。 根据目前各油厂豆粕库存分布特点，结合国内饲料需求整缓慢增长的事实，近期豆粕现货市场价格整体呈现区域性差异，但这种特点，很容易随着开工状况的改善而相应变化，高价豆粕现货消耗压力依然存在。
