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8月中下旬以来，豆粕期价持续上扬至2527元/吨，上涨已经超过300元/吨，强过同期cbot大豆的发弹幅度，现货粕价和进口成本基差从前期的升水500元至目前100元附近也已经出现了很大变化。目前看天气的反复难以支撑美盘短期持续反弹，中国采购大豆数量的减少也会给美盘带来压力，那么国内炒作油厂开工不足及需求旺盛的题材可能也会因为美盘的震荡而出现反复。
进口大豆不足导致油厂开工不足。前期油脂行业严重亏损，很多中国油厂对进口大豆合同大量毁约，目前后遗症已开始显现，进口大豆近期到港分布不均且不足。据跟踪8月份到港量接近170万吨，基本跟我们预期相符，同比下降25%，9月份卸货量估计只有130万吨。目前港口库存250万吨，部分地区油厂开始反映压榨大豆货源严重不足，近期停工率开也开始上升。东北地区的部分油厂由于大豆原料的短缺陆续停机，有些中小型油厂宁愿停工等待即将上市的国产新豆；山东地区尽管港口进口大豆库存相对较多，但是由于油厂的信贷和资金等问题加上前期有质量问题的进口大豆船货没有挑拣完毕，当地油厂可供压榨的大豆豆源也十分紧张，沿海几个大型油厂基本都处于停工状态；华北地区油厂也面临进口大豆到港量不足的局面，华南地区油厂开工情况陆续好转；尽管有些油厂尽管大豆货源相对充裕，但是出于对后市进口大豆和毛豆油到港量趋减的判断，目前也不愿意放大加工量。近期部分油厂的停工造成豆粕价格持续上涨，两周来全国豆粕均价上涨160元/吨，目前报价2870元/吨，但同期期货粕价出现了大幅度上涨，存在回调需求，那么前期期货粕价大幅向现货粕价回归随着期价回调可能会出现停滞甚至反复，后期更多关注进口大豆和毛豆油到港量以及近期东北干旱和虫灾对国产大豆的影响程度。
国内饲料需求恢复带动粕价上涨但短期幅度过大。近期越来越多的统计数据显示今年饲养猪获利比去年增加20%以上，家禽获利也比去年增加10%以上。国内猪肉和禽蛋价格的持续上扬，一定程度上提振了饲养户的积极性，加上季节性需求的放大也拉动畜禽存栏量的上升，进一步提振了饲料行业的豆粕采购速度，但豆粕采购仍以执行前期合同为主。在目前饲料企业由于处于对成本风险的担忧，不会大批量建立豆粕库存，即买即用仍是主要的采购策略，同时饲料企业自从调整配方来选用菜粕、棉粕、花生粕等杂粕替代豆粕也使目前豆粕采购量没有明显放大，只是采购频率有所加快，加上肉禽蛋类价格和粕价呈负相关走势，终端产品价格上涨传导影响豆粕价格还需要过程，粕价上涨空间过大随着进口成本出现反复也将出现修正。
技术压力过大。目前cbot大豆处于下跌趋势中，反弹4浪在660美分一线遭遇多重压力，加上短期上涨能量宣泄完毕，时空结构上都存在回需求，震荡将不可避免。
