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从2003年11月份行情启动至2004年11月2日收盘为止，上证综指跌0.46%，而煤炭行业指数上涨54.72%。但是，一直走强的煤炭板块，近期却出现较为剧烈的震荡，震荡之后能否继续走高，成为市场关注的焦点。
整体震荡之后仍将上行
沪、深两市1000多家上市公司，今年前三季度平均每股收益0.21元，同比增长31.69%。其中采掘业21家公司平均每股收益0.46元，位居各行业之首。煤炭行业归属采掘业，共有15家上市公司，平均每股收益0.52元。
市场表现强于大盘。以2003年11月的行情启动为起点，大盘走势可以分为四个阶段，其中两个上升阶段，两个下降阶段。通过煤炭行业指数与上证综指的对比可以清晰地看到，煤炭行业指数的整体运行明显强于大盘。在2003年11月份至2004年4月份的上升行情中，上证综指上涨了36.42%，煤炭行业指数位居涨幅第一，上升61%，远远高于大盘；在第二阶段的上涨中，虽然其涨幅不是十分凌厉，但在33个行业指数中也位居前列。而在两个下跌阶段，煤炭行业指数呈现出明显的抗跌走势，尤其在第二次下跌阶段，煤炭行业指数还逆市上涨，涨幅达13.09%。可以看出，煤炭板块一年来的市场表现相当抢眼。
业绩支持股价走强。从煤炭类上市公司公布的三季报来看，其业绩保持了良好的增长势头，不但同比增长，而且环比也增长。煤炭板块中的绝大多数个股，今年前三季度的每股收益已经超过2003年全年的收益，因此04年煤炭类上市公司的业绩大幅增长已经没有悬念。神火股份(000933)(相关,行情,个股论坛)、上海能源(600508)(相关,行情,个股论坛)、恒源煤电(600971)(相关,行情,个股论坛)每股收益分别为0.97元、0.69元和0.93元，相应的，这些个股的二级市场价格也创出新高。
股价强势可持续至05年。业绩无疑是支撑股价运行的重要因素，但股价也有其自身的运行规律。相关研究表明，周期类公司的股价与业绩之间存在一定的关系，即股价大约领先业绩6个月左右的时间达到顶部。煤炭价格仍将保持上升势头或是维持在高位运行，但估计会在2005年达到高峰，据此我们可以初步推测，煤炭类股票的二级市场价格，至少在2005年上半年还将保持上升，直到抵达顶部。
短期回调不改强势本色。从煤炭行业指数本身的运行来看，目前面临前期高点的阻力，短期可能会出现技术性的调整。由于任何股票都不可能一味的上涨，因此短期出现适当的回落属正常，但这种暂时的回落改变不了整体的上升势头，尤其是煤炭板块基本面一直向好，且业绩还没有达到高点，因此其整体股价还将进一步走高。
个股需要区别对待
从2003年11月份行情启动至2004年11月2日收盘为止，根据二级市场表现，可以将煤炭类个股分为三类：
第一类的特点是：上涨快，下跌慢，股性十分活跃，累积涨幅十分可观。代表个股有西山煤电(000983)(相关,行情,个股论坛)、煤气化(000968)(相关,行情,个股论坛)、国阳新能(600348)(相关,行情,个股论坛)等。这些涨幅较高的个股固然有业绩的支持，但是连续的上涨已经提前透支了业绩，且前期介入者获利十分丰厚，因此短期难免出现震荡，操作上应避免追高。
第二类的特点是：前期涨幅比较适中，在大盘走弱时表现出良好的抗跌性，近期成交活跃，上涨意愿明显增强。代表个股有上海能源、金牛能源(000937)(相关,行情,个股论坛)等。这些个股业绩十分优良，而相对涨幅有限，业绩的提升还没有完全体现到股价当中，后市有望补涨，可以积极参与。
第三类的特点是：上涨慢，下跌快，整体走势弱于板块平均水平。代表个股有盘江股份(600395)(相关,行情,个股论坛)、安源股份(600397)(相关,行情,个股论坛)等。这类股票虽然受益于行业增长，业绩也呈现一定的上涨，但在行业整体中处于相对弱市，后市表现机会也比较有限，参与期望不宜过高。
总体来看，业绩是支持股价走高的重要因素。煤炭类上市公司的业绩还没有达到顶峰，我们预测，至少到2005年上半年，煤炭类股票价格还将进一步推升。当然，虽然预计煤炭板块将整体走强，但具体到煤炭类个股，因其不同的特性，在操作上应该区别对待，那些累积升幅不大，而业绩又大幅提升的个股，可以积极参与。
